Kripto: SEC 3x–5x Leveraged ETF-larni sekinlashtirmoqda

Yangi kripto ishtiyoqi fonida, SEC global bozordagi spekulyativ haddan oshishlarni qat'iy cheklash uchun aralashmoqda. Ekstremal leverajli kripto ETF-larni nishonga olgan regulyator, nazoratsiz x5 mahsulotlar davri tugayotganini ogohlantirmoqda. Innovatsiyani tartibga solish va investorlarni himoya qilish o‘rtasida, global kripto ekotizimida yangi qizil chiziq chizilmoqda.

Eng xavfli kripto ETF-larga to‘satdan to‘xtov

Securities and Exchange Commission (SEC), kripto innovatsiyasiga bag‘ishlangan yangi tartibni joriy qilishni rejalashtirgan holda, xavf qo‘ng‘irog‘ini chalishga qaror qildi. Direxion, ProShares va Tidal kabi bir nechta ETF emitentlariga ogohlantiruvchi xatlar yubordi, leverajli fond arizalarini topshirganidan so‘ng, ular asosiy aktivga nisbatan besh barobargacha ekspozitsiya taklif qilishi mumkin edi, bu esa regulyator tomonidan haddan tashqari deb baholandi.

1940-yilgi Investment Company Act-ga tayanib, SEC ruxsat etilgan maksimal ekspozitsiyani atigi 200% bilan cheklaydi. Amalda, har qanday ETF aktivning ikki barobaridan ortiq natija yoki yo‘qotish taklif qilsa, bu tartibga zid hisoblanadi. Shuning uchun, takliflar tasdiqlanishidan oldin qisqartirilishi kerak bo‘ladi.

E’tiborni tortadigan jihat — bajarilish tezligi: xatlar yuborilgan kuni e’lon qilindi. Bu SEC tomonidan sanoat va jamg‘aruvchilarni nazoratsiz spekulyativ suiiste’mollardan ogohlantiruvchi kamyob va deyarli ramziy harakatdir.

Leveraj: foyda va zanjirli reaksiyalar dvigateli

Bu ogohlantirish kripto bozorlarida yuqori taranglik fonida berildi. Oktabr oyida bir zumda yuz bergan qulash natijasida 20 milliard dollardan ortiq likvidatsiya sodir bo‘ldi, bu derivativlar bozorida misli ko‘rilmagan rekorddir. Leveraj foydani ko‘paytirsa-da, ayniqsa yo‘qotishlarni ham eksponentsial ravishda oshirishi keskin eslatildi.

Glassnode ma’lumotlariga ko‘ra, kripto fyuchers bozorlarida likvidatsiyalar avvalgi bull siklidan buyon uch baravar oshgan. Long likvidatsiyalar 28 milliondan 68 millionga, shortlar esa 15 milliondan 45 millionga ko‘tarilgan. Bu raqamlar tizimli spekulyatsiyaning oshganini ko‘rsatadi.

Kobeissi Letter tahlilchilari so‘zlarni tejamaydi: “Leveraj aniq nazoratdan chiqib ketgan.” Buning sababi ham bor: volatilitet tezlashgani sari leverajli mahsulotlar vaqt bombasiga aylanadi. Har bir tuzatish avtomatik likvidatsiyalar narxlarni yanada pastga tushiradigan zanjirli reaksiyaga aylanadi va natijada o‘z-o‘zini kuchaytiruvchi qulash yuz beradi.

Leverajli kripto ETF-lar: investorlar uchun soxta xavfsizlik

2024-yilgi AQSH prezidentlik saylovidan beri, yanada qulayroq tartibga solish umidlari leverajli kripto ETF-larga talabni oshirdi. Ko‘plab investorlar ularni an’anaviy derivativlarga nisbatan “xavfsizroq” muqobil deb ko‘rdi: margin call yo‘q, majburiy likvidatsiya yo‘q va an’anaviy fond bozorlari orqali soddalashtirilgan ekspozitsiya.

Biroq, bu xavfsizlik qisman illuzor. Chunki avtomatik likvidatsiya bo‘lmasa ham, yo‘qotishlar aytarli tez, hattoki tezroq to‘planadi, agar bozor pasayish yoki faqat turg‘un bo‘lsa. Ushbu ETF-larga xos kunlik balanslash mexanizmi natijani asta-sekin yemirib boradi, qisqa muddatli garovni kapitalning sekin qon ketishiga aylantiradi.

Qisqasi, leverajli ETF-lar xavfni “qadoqlaydi”, uni yo‘qotmaydi. SEC qarori esa bozorni besh barobar foyda va’dalaridan uzoqroq, ko‘proq mantiqiy doiraga qaytaradi, bu esa yangi boshlovchilarni jalb qiladi va institutsiyalarni xavotirga soladi.