Ethereum kitlari aylanishda bo‘lsa, XRP ma’lumotlari bir guruhni xavf ostida qoldiradigan halokatli konsentratsiya nuqsonini ko‘rsatmoqda.

An’anaviy qarashlarga ko‘ra, tajribali investorlar zaiflik paytida sotmaydi. Ular pasayishlar davomida jamg‘aradi, eforiya davrida foyda oladi va aks holda yangi ishtirokchilar almashayotganda joyida turadi.

2025-yil oxiri bu modelni sinovdan o‘tkazmoqda. Ethereum, XRP va DeFi ekotizimidagi ayrim segmentlarda uzoq vaqt harakatsiz bo‘lgan kitlar ta’minotni birjaga ko‘chirmoqda, o‘rta muddatli xaridorlar esa qochmoqda. Bu esa taqsimotda ikki yoqlama naqsh hosil qilmoqda: qaysi aktivlar haqiqiy xarajat asosiga ega va qaysilari yaqinda kirgan ishtirokchilar bilan yuqoridan bosim ostida qolmoqda.

Kapitulatsiyasiz taqsimot

Bu vaziyatni o‘ziga xos qiladigan narsa sotuv emas, chunki tajribali investorlar har doim rotatsiya qiladi, balki vaqt va tarkibdir.

Ethereum kitlari narx $3,200 dan pastga tushganida, noyabr o‘rtalarida 460,000 ETH jamg‘ardi, biroq Santiment’ning Age Consumed ko‘rsatkichi keskin oshmadi, aksincha sekinlashdi.

Bu tafovut muhim: agar juda eski coinlar harakatlanmayotgan bo‘lsa va umumiy kit balanslari oshsa, bosim ICO davridagi hamyonlar emas, balki uchdan o‘nga yilgacha bo‘lgan investorlar pozitsiyalarini qisqartirayotganidan kelib chiqadi.

Glassnode ma’lumotlariga ko‘ra, o‘rta muddatli ishtirokchilar kuniga taxminan 45,000 ETH sotmoqda, bu yil boshida qisqa va uzoq muddatli investorlar bir vaqtda chiqib ketgan paytdagi vahima bilan solishtirganda ancha o‘lchovli sur’atdir.

XRP esa aksincha hikoya qiladi. 365 kunlik guruh uchun Dormant Circulation iyuldan beri eng yuqori darajaga chiqdi, kitlar bir necha oylik aktivlarni Binance’ga o‘tkazib, oldingi rally davomida tegilmagan ta’minotni faollashtirdi.

CryptoQuant’ning Whale-to-Exchange Flow uchun 100 kunlik oddiy harakatlanuvchi o‘rtachasi 6-noyabrda eng yuqori cho‘qqiga chiqdi, bu esa bir necha oylik o‘sish tendensiyasini va taqsimot epizodik emas, balki strukturaviy ekanini ko‘rsatadi.

Bir yildan ortiq va uchdan o‘n ikki oygacha bo‘lgan guruhlardagi harakatsiz ta’minotning faollashuvi bilan birga, naqsh aniq: XRP’ning 2025-yildagi harakatlari konsolidatsiyani kutgan eski investorlarni tizimli ravishda chiqarib yubordi va endi chiqishlarni mantiqiy savdo deb bilishmoqda.

Kitlarning birjalarga oqimi pasaygan bo‘lsa-da, 2025-yilda eng yuqori darajalardan biri bo‘lib qolmoqda.

XRP’ning Whale to Exchange Flow 2024-yil oxirida ko‘p yillik eng yuqori darajaga chiqdi, so‘ngra 2025-yil noyabrida pasaydi va yil davomida narx harakatlarini aks ettirdi.

Ushbu oqimlarda mujassam bo‘lgan muvozanat oddiy. Ethereum kitlari rotatsiya qilmoqda va eski investorlar yangi xaridorlar yuqori xarajat asosida kirayotgan paytda kuchga sotmoqda, bu esa narx konsolidatsiyalashayotgan bo‘lsa ham, amalga oshirilgan kapitalizatsiya polini oshirmoqda.

XRP kitlari esa bozorda taqsimot qilmoqda, bu yerda kech kirganlar allaqachon amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning ko‘p qismini yuqori narxlarda ushlab turibdi, spot talab pasaysa, yutuvchi qatlam yo‘q.

Amalga oshirilgan kapitalizatsiya – strukturaviy indikator sifatida

Amalga oshirilgan kapitalizatsiya barcha coinlarning umumiy xarajat asosini, ular oxirgi marta harakatlanganda bo‘lgan narxga qarab og‘irlik bilan o‘lchaydi. Bir necha sikl davomida haqiqiy xarajat asosini yaratgan aktivlar uchun, bu uzoq muddatli qo‘llab-quvvatlash vazifasini bajaradi.

Agar aktivlar amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning asosiy qismini bir martalik portlashda yaratgan bo‘lsa, tuzilma mo‘rt bo‘ladi: yuqori guruh sotganda, ostida deyarli hech narsa qolmaydi.

Santiment ma’lumotlariga ko‘ra, 18-noyabr holatiga ko‘ra Ethereum’ning amalga oshirilgan kapitalizatsiyasi $391 milliardni tashkil etdi, eski investorlarning taqsimotini yangi oqimlar orqali o‘zlashtirdi, hatto narx yon tomonga harakat qilayotgan bo‘lsa ham.

Turli kirish nuqtalarida davom etayotgan jamg‘arish tarmoqda xarajat asosining xilma-xilligini saqlab qoladi, qisqa muddatli investorlar navbatdagi pasayishda ko‘proq xavf ostida qoladi, biroq $3,200 da qisqartirayotgan tajribali guruhlar butun tuzilmani qulatmaydi, chunki yangi ishtirokchilar oraliq darajalarda bo‘shliqni to‘ldirdi.

XRP’ning amalga oshirilgan kapitalizatsiyasi 2024-yil oxiridagi rallyda $30 milliarddan $64 milliardgacha deyarli ikki baravar oshdi, shundan $30 milliard so‘nggi olti oyda kirgan xaridorlardan kelib chiqqan.

2025-yil boshiga kelib, 6 oydan yoshroq coinlar amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning 62.8% ini tashkil etdi (ilgari 23% edi), xarajat asosini siklning eng yuqori nuqtalarida jamladi. Glassnode’ning amalga oshirilgan foyda-zararlari nisbati yanvardan beri pasaymoqda, bu esa yaqinda kirganlar endi foyda emas, balki zararlarni amalga oshirayotganini ko‘rsatadi.

Kitlar noyabrda eski coinlarni birjalarga yuborib, aynan kech kirganlar suv ostida qolgan paytda harakatsiz ta’minotni faollashtirganda, amalga oshirilgan kapitalizatsiyadagi nomutanosiblik asosiy zaiflikka aylanadi.

Harakatsizlik – ilg‘or indikator sifatida

Harakatsizlik ko‘rsatkichlari ilgari faol bo‘lmagan ta’minot qachon faol aylanishga qaytishini kuzatadi. Bu indikatorlardagi sakrashlar avtomatik ravishda yuqori nuqtani bildirmaydi, balki rejim o‘zgarishini bildiradi.

Oldingi sikllarni boshdan kechirgan investorlar chiqish uchun sharoit yetarli deb hisoblaganda, ularning harakati ko‘pincha kengroq taqsimotdan oldin sodir bo‘ladi, chunki ular chakana guruhlarga qaraganda uzoqroq vaqt va katta pozitsiyalarda ishlaydi.

Ethereum’ning Age Consumed ko‘rsatkichi sentyabr va oktyabrda ICO davridagi hamyonlar yillar davomida harakatsizlikdan so‘ng nihoyat harakatlana boshlagani sababli oshdi, biroq bu harakatlar vahima emas, kuchga qarshi sodir bo‘ldi.

Noyabr o‘rtalariga kelib, 1,000 dan 100,000 ETH gacha bo‘lgan kitlar 1.6 milliondan ortiq ETH jamg‘arganida, Age Consumed ko‘rsatkichi tinchlandi, ya’ni asosiy oqimlar qadimiy hamyonlarning kapitulatsiyasi emas, balki yirik investorlarning rotatsiyasi bilan bog‘liq edi.

Bu pol yaratadi: eng eski guruhlar sotmayotgan va o‘rta muddatli kitlar sotib olayotgan bo‘lsa, spot bozor uchdan o‘nga yilgacha bo‘lgan guruhdan o‘lchovli foyda olishni o‘zlashtira oladi.

XRP’ning harakatsizlik naqshi esa boshqacha bo‘ldi. 365 kunlik Dormant Circulation iyuldan beri ko‘rilmagan darajaga chiqdi, eski coinlar uyg‘onib, birjalarga ko‘chgan sari qizil sakrashlar takrorlandi.

Narx $2 dan yuqorida ushlab turishga qiynalgan sari faollashuvlar tez-tez sodir bo‘ldi, bu esa konsolidatsiyani kutgan investorlar endi risk va mukofot ularning sabrini oqlamasligini anglaganini ko‘rsatadi.

Agar harakatsizlik sakrashlari spot talabning zaiflashuvi va yuqoridan bosim ostidagi amalga oshirilgan kapitalizatsiya bilan bir vaqtda yuz bersa, signal aniq: tajribali investorlar bozorda taqsimot qilmoqda va bozor buni narxni ushlab turolmay qabul qilmoqda.

Kim “sumka”ni ushlab turadi

Agar Ethereum’dagi taqsimot hozirgi sur’atda davom etsa, uchdan o‘nga yilgacha bo‘lgan investorlar kuniga 45,000 ETH sotayotgan, kitlar jamg‘arayotgan va amalga oshirilgan kapitalizatsiya oshayotgan bo‘lsa, natija uzoq muddatli qo‘llab-quvvatlash yuqori, ammo qisqa muddatli o‘zgaruvchanlik kuchli bo‘lgan bozor bo‘ladi.

$3,000-$3,500 da kirgan yangi ishtirokchilar narx pastga tushsa, marginal sotuvchilarga aylanadi, tajribali guruhlar esa navbatdagi pasayishni ko‘tara oladigan amalga oshirilmagan foydaga ega bo‘ladi.

Agar XRP’da harakatsiz ta’minot faollashuvi davom etsa va amalga oshirilgan kapitalizatsiya asosan olti oylik yoki undan yangi investorlar qo‘lida jamlangan bo‘lsa, yo‘l torayadi.

Har bir tajribali taqsimot to‘lqini yaqinda kirganlarni yanada chuqurroq zarar ostida qoldiradi. Chunki aynan shu yangi xaridorlar amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning asosiy qismini tashkil qiladi, ularning kapitulatsiyasi xarajat asosining polini sinovdan o‘tkazish emas, balki uni butunlay qulatadi.

Xavf o‘z-o‘zini kuchaytiradi: kitlar taqsimot qiladi, kech kirganlar zarariga sotadi, amalga oshirilgan kapitalizatsiya tushadi va navbatdagi guruh yanada zaif qo‘llab-quvvatlashga duch keladi.

Aave kabi protokollarda harakatsizlik ma’lumotlari kam bo‘lsa-da, bitta manzil 15,396 AAVE ni pasayish trendida sotib, $1.54 million zararini fiksatsiya qilgani, bu yaqinda kirganlar tomonidan majburiy yoki qo‘rquvdan chiqish, uzoq muddatli investorlar foyda olish emasligini bildiradi.

Agar bu zararlar aktiv barcha asosiy harakatlanuvchi o‘rtachadan pastda savdo qilayotgan va DeFi’dagi umumiy risk ishtiyoqi pasaygan paytda yuz bersa, kech sikldagi kapital rotatsiya qilmayapti, balki chiqib ketmoqda.

Kim polni belgilaydi

Asosiy savol shuki, ushbu sikldagi harakatsiz ta’minotning faollashuvi sog‘lom rotatsiyami, tajribali investorlar foyda bilan chiqib, yangi kapital yuqori asosda kirayaptimi yoki bu yuqoridan bosim ostidagi amalga oshirilgan kapitalizatsiya uzoq davom etgan taqsimot ostida qulayotgan kengroq deleveraging boshlanishimi?

Ethereum ma’lumotlari eski coinlar harakatlanayotganini ko‘rsatadi. Biroq, so‘nggi oqimlarning asosiy qismi qadimiy hamyonlarning kapitulatsiyasi emas, balki o‘rta muddatli kitlarning qisqartirishidan kelib chiqmoqda va amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning o‘sishi yangi pul o‘rtacha kirishda davom etayotganini tasdiqlaydi.

XRP ma’lumotlari esa harakatsizlik sakrashlari bir yildan ortiq investorlarni chiqarib yuborayotganini, amalga oshirilgan kapitalizatsiyaning 62.8% i esa so‘nggi olti oyda kirgan xaridorlar qo‘lida ekanini ko‘rsatadi.

Natija qaysi guruh birinchi bo‘lib “ko‘z qisishiga” bog‘liq. Agar yaqinda kirganlar ushlab tursa va spot talab barqarorlashsa, tajribali taqsimot so‘riladi va bozor aylanma orqali yuqoriroq pol quradi.

Agar kech kirganlar tajribali sotuvchilar to‘liq chiqib ketishidan oldin kapitulatsiya qilsa, amalga oshirilgan kapitalizatsiya tushadi, xarajat asosining chuqurligi yo‘qoladi va navbatdagi qo‘llab-quvvatlash darajasi hozirgi narxdan ancha pastda bo‘ladi.

Kitlar harakatda. Bu rotatsiyami yoki qochishmi – bu ular sotayotgan narsani kim ushlab qolishiga bog‘liq.

The post While Ethereum whales rotate, XRP data shows a fatal concentration flaw that leaves one group holding the bag. appeared first on CryptoSlate.