Keyingi "qora oqqush": "Bojxona to'lovlarini qaytarish bo'yicha katta bitim", Wall Street va shaxsiy investorlar pul tikmoqda

Individual investorlar esa Kalshi va Polymarket kabi yangi paydo bo‘lgan prognoz bozorlarida ushbu o‘yinda ishtirok etmoqda.

Muallif: Ye Zhen

Manba: Wallstreet Insights

AQSh hukumatini yuzlab milliard dollar miqdoridagi bojlarni qaytarishga majbur qilishi mumkin bo‘lgan huquqiy qarama-qarshilik, o‘ziga xos spekulyativ bozorni yuzaga keltirmoqda.

AQSh Moliya vaziri Besent yaqinda ommaviy axborot vositalariga bergan intervyusida ochiq tan oldiki, agar Oliy sud Trump hukumatining ayrim bojlarini noqonuniy deb topsa, AQSh Moliya vazirligi “taxminan yarmiga yaqin bojlarni” qaytarishga majbur bo‘lishi mumkin. U bu holatni Moliya vazirligi uchun “dahshatli” zarba deb ta’rifladi. Hukumat qaytarishga tayyormi, degan savolga Besent shunday javob berdi: “Agar sud shunday desa, biz shunday qilishimiz kerak.”

Bu bayonotning asosi shundaki, ikki pastki instansiya sudi Trump hukumatining “Xalqaro favqulodda iqtisodiy vakolatlar to‘g‘risidagi qonun”ga tayanib ayrim bojlarni joriy etishi uchun huquqiy asos yo‘qligini allaqachon aniqlagan. Hozirda bu ish Oliy sudga apellyatsiya qilindi va 5-noyabr kuni og‘zaki muhokama o‘tkazilishi belgilangan.

AQSh Bojxona va chegara nazorati ma’lumotlariga ko‘ra, joriy yil avgust oyiga qadar bahsli bojlar 70 milliard dollardan ortiq yig‘ilgan, agar qaror oxir-oqibat ushbu siyosatni bekor qilsa, bu zanjirli reaksiyalar AQSh moliyasi va import qiluvchi korxonalarga chuqur ta’sir ko‘rsatadi.

Katta noaniqliklar fonida, bozor kutmadi. Wallstreet investitsiya banklarining tuzilmaviy mahsulotlaridan tortib onlayn prognoz platformalarigacha, boj qarori natijasi atrofida “narxlash” mexanizmi shakllandi. Investorlar haqiqiy pul bilan AQSh Moliya vazirligi tarixda misli ko‘rilmagan “bojlarni katta miqdorda qaytarish”ni amalga oshiradimi-yo‘qmi, degan savolga pul tikmoqda.

Wallstreetning katta garovi: Katta bojlarni qaytarish da’vo bozori qurilishi

Wallstreet Insights ilgari ta’kidlaganidek, Wallstreet professional investorlari uchun bu garov an’anaviy va keng ko‘lamli moliyaviy bitim shaklida amalga oshirilmoqda.

OAV xabarlariga ko‘ra, Jefferies va Oppenheimer kabi investitsiya banklari maxsus bitimlarni faol tarzda muvofiqlashtirmoqda: yuqori boj to‘lagan import qiluvchilarni yuqori daromad izlayotgan investorlar (asosan xedj fondlar) bilan bog‘lashmoqda.

Bitimning asosiy logikasi shundan iboratki, naqd pul oqimi tang bo‘lgan import qiluvchilar kelajakda “ehtimol” oladigan bojlarni qaytarish da’vo huquqini investorlar uchun katta chegirma bilan oldindan sotadi. Oppenheimerning taqdimot materialida aytilishicha, ushbu sxema “natijaning noaniqligini bartaraf etadi va sudning yakuniy qarorini kutmasdan kafolatlangan to‘lovni darhol olish imkonini beradi”.

Xabarlarga ko‘ra, investorlar odatda har 1 dollar da’vo huquqini 20-40 sentdan sotib oladi. Bu shuni anglatadiki, agar Oliy sud qarori ular foydasiga bo‘lsa, ular dastlabki investitsiyadan bir necha baravar ko‘p daromad oladi.

Aksariyat bitimlar hajmi 2 milliondan 20 million dollargacha, ayrim bitimlar esa 100 million dollardan oshadi. Oppenheimer materialida ko‘rsatilishicha, ularning jamoasi 2021-yildan beri dastlabki bojlar atrofida 1.6 milliard dollardan ortiq shunga o‘xshash bitimlarni tashkil qilgan.

Qayd etish joizki, AQSh savdo vaziri Lutnikning o‘g‘li boshqaradigan investitsiya banki Cantor Fitzgerald ham joriy yil boshida shunday bitimlarni tashkil etishni ko‘rib chiqqan. Biroq, avgust oyidagi OAV xabarlariga ko‘ra, kompaniya har qanday bitimni amalga oshirishdan oldin ushbu faoliyatni to‘xtatgan.

Retail investorlarning hisob-kitobi: Prognoz bozoridagi kichik garovlar

Institutsional investorlarning millionlab dollarlik moslashtirilgan bitimlaridan farqli o‘laroq, individual investorlar yangi paydo bo‘lgan prognoz bozorlarida ushbu o‘yinda ishtirok etmoqda. Kalshi va Polymarket kabi platformalarda har kim “Oliy sud bojlarni saqlab qoladimi” kabi savollarga kichik miqdorda pul tikishi mumkin.

Ushbu platformalardagi kontrakt narxlari voqea yuz berish ehtimolining to‘g‘ridan-to‘g‘ri bozor aksidir. Bloomberg sharhlovchisi Matt Levine kuzatishicha, tegishli kontraktlar narxi taxminan 40 sent atrofida, bu esa bozor ichki ehtimolini bildiradi — ya’ni boj siyosatini Oliy sud saqlab qolish ehtimoli taxminan 40%.

Biroq, bu usulning cheklovlari ham juda aniq.

Hozirga qadar Kalshi’dagi tegishli kontraktlarning umumiy savdo hajmi 250 ming dollardan kam, Polymarket’da esa 400 ming dollardan kam. Tahlilchilar ta’kidlaydiki, bu bozorlarda likvidlik juda past, yirik korporativ investorlarning millionlab dollar riskini xedj qilish ehtiyojini qondira olmaydi. Shuning uchun, prognoz bozorlari ushbu voqeada ko‘proq jamoatchilik fikri yoki kayfiyat barometri sifatida xizmat qilmoqda, samarali risk transfer vositasi emas.

Yutuq yoki mag‘lubiyat Oliy sud qaroriga bog‘liq

Barcha garovlarning natijasi oxir-oqibat Oliy sud qaroriga bog‘liq.

Tahlilchilar fikricha, sud qarori nafaqat huquqiy matn talqiniga, balki sudyalarning ijro hokimiyati haqidagi qarashlariga ham bog‘liq bo‘lishi mumkin. Trumpning o‘zi bojlar orqali keladigan daromadni har doim yoqlagan va majburiy qaytarish mamlakat uchun “falokat” bo‘lishini ta’kidlagan.

Hatto Oliy sud bojlarni noqonuniy deb topsa ham, qaytarish jarayoni silliq kechmaydi. Bojxona va savdo mutaxassislari ogohlantirishicha, soliqni qaytarish “logistik kabus” bo‘ladi. AQSh Bojxona va chegara nazorati faqat ro‘yxatdan o‘tgan import qiluvchilarga qaytaradi, FedEx va UPS kabi tijorat tashuvchilari orqali boj va bojxona to‘lovlarini amalga oshirgan ko‘plab kichik va o‘rta import qiluvchilar uchun esa har bir yuk tashish bo‘yicha batafsil hujjatlarni taqdim etib, qaytarish uchun ariza topshirish juda murakkab jarayon bo‘ladi.

Bu esa da’vo huquqini sotib olgan investorlar uchun yana bir ijro riskini yuzaga keltiradi.