Sharqiy Osiyo vaqti bilan 10-oktabr, payshanba tongida, Federal Reserve (AQSH Markaziy banki) oktyabr oyi foiz stavkasi bo‘yicha qarorini e’lon qiladi. Bu yig‘ilishda Federal Reserve katta ehtimol bilan 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytiradi.
Shu bilan birga, “kichik NFP” deb ataladigan ADP hisobotiga ko‘ra, joriy yil sentabr oyida AQSH xususiy sektori 32 mingta ish o‘rnini qisqartirdi, bu 2023-yil martidan beri eng katta pasayishdir. AQSH sentabr CPI yillik o‘sishi 3.0% ni tashkil etdi, bu bozor kutganidan past. Ushbu iqtisodiy ko‘rsatkichlar Federal Reserve’ning foiz stavkasini pasaytirish qaroriga asos bo‘ldi.
I. Hodisalar tahlili
Federal Reserve’ning yaqinlashib kelayotgan oktyabr yig‘ilishi va undan keyingi siyosiy bayonot hamda raisning nutqi natijalari va ifodasi noaniqlik bilan to‘la, bu esa uni global moliya bozorlarini larzaga keltirishi mumkin bo‘lgan muhim voqea qiladi. Bozorlar hushyorlik bilan kutmoqda va Federal Reserve’ning kelajakdagi pul-kredit siyosati yo‘nalishini aniqlashga harakat qilmoqda. Foiz stavkasini pasaytirish ehtimoli va asoslari
● Bozor Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishiga juda yuqori ishonch bildirgan. AiCoin ma’lumotlariga ko‘ra, Federal Reserve oktyabr oyida 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirish ehtimoli 98.3% ga yetgan, stavkani o‘zgartirmaslik ehtimoli esa atigi 1.7%.
● Huatai Securities tadqiqot hisobotida aytilishicha, yaqinda AQSH mehnat bozori sekinlashishda davom etmoqda va tariflarning inflyatsiyaga ta’siri yumshoq bo‘lgani uchun, Federal Reserve katta ehtimol bilan 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytiradi.
● AQSH sentabr oyidagi CPI ma’lumotlari esa bozorga “xotirjamlik” berdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, sentabrda AQSH umumiy CPI yillik o‘sishi 3.0%, oylik o‘sishi esa 0.3% bo‘ldi. O‘zgaruvchan oziq-ovqat va energiya narxlarini hisobga olmaganda, asosiy CPI yillik o‘sishi 3.0%, oylik o‘sishi esa 0.2% bo‘ldi, bu ham bozor kutganidan past.
Mehnat bozori sovuqlashmoqda
● AQSH hukumati “shutdown”i ta’sirida, sentabr oyidagi NFP ma’lumotlari o‘z vaqtida e’lon qilinmadi va bu kelajakdagi kutishlarga noaniqlik qo‘shdi.
● Federal Reserve 15-oktabrda e’lon qilgan “Bej kitob”da AQSHning barcha hududlari va sohalarida mehnatga talab pastligi qayd etilgan.
● Ko‘pchilik Federal Reserve hududlari hisobotlarida, talabning sustligi, iqtisodiy noaniqlik kuchayishi va sun’iy intellekt texnologiyalariga investitsiyalar ortishi sababli, ko‘proq ish beruvchilar ishdan bo‘shatish va tabiiy qisqarish orqali xodimlar sonini kamaytirayotgani aytilgan.
Balans qisqartirishni to‘xtatish ehtimoli
Yaqinda hajm va narx ko‘rsatkichlari Federal Reserve balans qisqartirishni to‘xtatish mumkin bo‘lgan chegaraga yetganini ko‘rsatmoqda. Federal Reserve ilgari bozor bilan yetarlicha muloqot qilgan — Powell oktyabr FOMC yig‘ilishida balans qisqartirishni to‘xtatishini e’lon qilishi mumkin.
II. Kripto bozoriga ta’siri
Federal Reserve’ning foiz stavkasini pasaytirish qarori kriptovalyuta bozoriga ko‘p qirrali ta’sir ko‘rsatadi, kapital oqimidan tortib asosiy mantiqgacha hammasi qayta shakllanishi mumkin.
Narx va savdo jihatlari
● Foiz stavkasini pasaytirish kutilishi odatda dollar indeksining zaiflashishiga olib keladi, bu esa dollar bilan baholangan bitcoin kabi kripto aktivlar uchun bevosita ijobiy omil hisoblanadi. Dollar zaiflashganda, global investorlar uchun bu aktivlarni sotib olish narxi pasayadi va talab oshadi.
● Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, Federal Reserve yumshoq pul-kredit siyosati davrida kriptovalyutalar ko‘pincha yaxshi natija ko‘rsatadi. Likvidlik muhiti yaxshilanishi natijasida, daromad keltirmaydigan aktivlarni ushlab turish imkoniyati narxi pasayadi va investorlar bitcoin kabi yuqori daromadli aktivlarga ko‘proq kapital ajratishga tayyor bo‘ladi.
Zanjir usti asosiy ko‘rsatkichlar
● Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishi yirik institutsional investorlarning aktivlarni taqsimlash strategiyasini o‘zgartirishi mumkin. An’anaviy moliya bozorlarida daromadlar pasayganda, kriptovalyutalarning potentsial daromadi yanada jozibador bo‘ladi va ko‘proq institutsional kapital kripto ekotizimiga oqib kelishi mumkin.
● Agar Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishda davom etsa, korporativ obligatsiyalar daromadi ham pasayadi va bu ba’zi ommaviy kompaniyalarni 2020-2021 yillardagi trendni davom ettirib, bitcoin’ni balanslariga qo‘shishga undashi mumkin.
Kapital va likvidlik
● JPMorgan Asset Management Osiyo-Tinch okeani mintaqasi bo‘yicha bosh bozor strategisti Xu Changtai ta’kidlashicha, Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishi umuman olganda riskli aktivlar uchun ijobiy. Bu muhit kripto bozoriga ham foyda keltirishi mumkin.
● Foiz stavkasini pasaytirish davri odatda bozor riskga moyillikni oshiradi, investorlar kriptovalyuta kabi yuqori riskli aktivlarga ko‘proq kapital ajratishga tayyor bo‘ladi. Global likvidlik holatining yaxshilanishi ham kripto bozoriga ko‘proq yangi kapital olib keladi.
Sanoat va kayfiyat
Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishi kriptovalyuta hamjamiyati tomonidan an’anaviy moliya tizimining zaifligi signali sifatida talqin qilinadi, bitcoin’ning muqobil qiymat saqlash vositasi sifatidagi mantiqini kuchaytiradi. Kriptovalyutalarning an’anaviy aktivlar bilan past korrelyatsiyasi foiz stavkasi pasaygan muhitda yanada jozibador bo‘lishi mumkin, ayniqsa iqtisodiy istiqbol noaniq bo‘lsa.
III. Bozor qarashlari va tahlil
Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishining kripto bozoriga ta’siri bo‘yicha bozor tahlilchilari turli fikrlarni ilgari surishgan.
● “An’anaviy moliya aloqasi” qarashi - Coin Policy Consulting bosh tahlilchisi Zhang Hao
“Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishi an’anaviy daromad va kripto daromad o‘rtasidagi farqni qisqartiradi va ko‘proq kapital yuqori daromad izlashga undaydi. Bitcoin ETF kapital oqimi so‘nggi ikki haftada ortdi, foiz stavkasini pasaytirish bu tendentsiyani tezlashtirishi mumkin.
“Kriptovalyutalar, ayniqsa bitcoin, kapital uchun yangi to‘xtash nuqtasiga aylanmoqda.”
● “Makro burilish” qarashi - Onchain Capital tadqiqotchisi Li Mengqi
“Hozirgi kripto bozori foiz stavkasini pasaytirish ta’sirini to‘liq narxlab bo‘lmadi. Muhimi, bozor likvidligi eshiklari yana ochiladi, stablecoin taklifi o‘sishi keyingi muhim ko‘rsatkich bo‘ladi.
“Agar Federal Reserve nafaqat foiz stavkasini pasaytirsa, balki balans qisqartirishni ham to‘xtatsa, ikki tomonlama likvidlik quyilishi 2020-yil oxiridagi kripto bozorining gullab-yashnashini yana qaytarishi mumkin.”
● “Kripto mahalliy” qarashi - Crypto Consensus asoschisi Mason Thompson
“Haqiqiy o‘yin qoidalarini o‘zgartiruvchi narsa foiz stavkasini pasaytirish emas, balki siyosatning burilishi tasdiqlanishidir. Federal Reserve inflyatsiyaga qarshi kurashdan o‘sishni qo‘llab-quvvatlashga o‘tadi, bu esa ko‘proq fiskal rag‘batlantirishlarni keltirib chiqarishi mumkin.
“Qarzlarni monetizatsiya qilish haqidagi narativ bitcoin’ning qiymat saqlash vositasi sifatidagi mavqeini kuchaytiradi. Aqlli kapital allaqachon joylashmoqda.”
IV. Xavf ogohlantirishlari va dinamik kuzatuv
Bozor Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirishidan umidvor bo‘lsa-da, investorlar potentsial xavflarga e’tiborli bo‘lishlari va muhim dinamikani diqqat bilan kuzatishlari kerak.
Potentsial xavflar
● Avvalo, “kutishni sotib olish, faktni sotish” bozor reaksiyasidan ehtiyot bo‘lish kerak. Federal Reserve kutilganidek foiz stavkasini pasaytirsa ham, kripto bozori qisqa muddatli tuzatish (profit taking) sababli orqaga chekinishi mumkin. Bozor foiz stavkasini pasaytirish kutilishini qisman narxlab bo‘lgan.
● Ikkinchidan, Federal Reserve’ning kelajakdagi siyosat yo‘nalishi hali ham noaniq. Morgan Stanley Investment Management global fiksatsiyalangan daromad jamoasi fikricha, Federal Reserve’ning keyingi foiz stavkasini pasaytirish tezligi haqidagi bayonoti bu safargi foiz stavkasini pasaytirishdan ham muhimroq bo‘lishi mumkin.
● Va nihoyat, kriptovalyuta bozorining ichki strukturaviy xavflarini e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi. Yuqori kaldirgi, birja zaxiralari xavfsizligi kabi muammolar bozor tebranishi kuchayganda yuzaga chiqishi mumkin.
Asosiy dinamikani kuzatish
Yaqin kunlarda investorlar quyidagi ikki asosiy dinamikaga e’tibor qaratishlari kerak:
● Birinchidan, Federal Reserve yig‘ilishidan keyingi siyosiy bayonot va Powell’ning matbuot anjumanidagi nutqi. Bozor bu yerdan dekabr oyida yana foiz stavkasini pasaytirish ehtimoli haqida ishora izlaydi. E’tiborli jihati, Federal Reserve ichida kelajakdagi foiz stavkasini pasaytirish yo‘nalishi bo‘yicha hali ham ayrim kelishmovchiliklar mavjud.
● Ikkinchidan, AQSH Moliya vazirligining obligatsiya chiqarish rejasi va uzoq muddatli AQSH davlat obligatsiyalari daromadlari. Agar 10 yillik AQSH obligatsiyalari daromadi foiz stavkasini pasaytirishdan keyin ham yuqori bo‘lib qolsa, bu kripto bozorining o‘sishini cheklashi mumkin.
Bozor keng miqyosda Federal Reserve payshanba tongida 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirishini kutmoqda, biroq kripto bozorining haqiqiy e’tibori Powell kelajakdagi foiz stavkasini pasaytirish yo‘nalishi haqida nima deydi, shunda bo‘ladi. Agar “dovish” signal berilsa, bitcoin yaqinda kuzatilgan tebranish oraliqidan chiqib, yangi o‘sish bosqichini boshlashi mumkin; agar bayonot ehtiyotkor bo‘lsa, bozor “kutishni sotib olish, faktni sotish” tarzida foyda olish uchun sotuvga o‘tishi mumkin.
