Arthur Hayes Koreyada qilgan nutqining to‘liq matni: Urush, qarz va bitcoin, pul bosib chiqarish to‘lqinida imkoniyatlar

Chainfeeds Kirish:

Arthur Hayes Koreyada bo‘lib o‘tgan KBW 2025 sammitida ishtirok etdi va asosiy ma’ruza bilan chiqdi. Uning ma’ruzasi AQShda kelajakda yuz berishi mumkin bo‘lgan “aqldan ozgan pul bosib chiqarish” hodisasini umumlashtirib berdi, bu jarayonning tarixiy ildizlari, siyosiy omillari va amalga oshishi mumkin bo‘lgan aniq mexanizmlarini tahlil qildi. Shuningdek, u biz — kripto investorlar — nima uchun bu voqealarga e’tibor qaratishimiz kerakligini tushuntirdi.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

Arthur Hayes

Fikrlar:

Arthur Hayes: Bu yerda pul bozori bilan bog‘liq ko‘plab matematik masalalar bor. Bilaman, bu biroz pul bozori xaritasiga o‘xshaydi, Yaponiyadagi vaziyatga qarash mumkin. Lekin, do‘stlar, biz aynan shu uchun shu yerdamiz. Xo‘sh, AQShda yaqin orada daromadlar egri chizig‘ini nazorat qilish joriy etilishi bilan bitcoin narxi qanchaga yetishi mumkin? Bu raqam, bilasiz, ochiqchasiga bema’ni — 3.4 million dollar. Bugun men sizning oldingizda turibman, 2028 yilga kelib bir dona bitcoin 3.4 million dollar bo‘lishiga ishonamanmi? Ehtimol, yo‘q deb aytaman. Lekin meni qiziqtiradigan narsa — bu yo‘nalish va u erishishi mumkin bo‘lgan potentsial miqyos. Shuning uchun men millionga yetishini xohlayman, boshqalar ham shunday orzu qiladi, bu yaxshi, lekin men bunga juda shubha bilan qarayman. Bu shunchaki fikr doirasidagi moslashuvchan raqam emas, balki chiqarilishi kutilayotgan davlat obligatsiyalari soniga asoslangan. 2028 yil oxirida Trump va uning jamoasi lavozimdan ketganida vaziyat qanday bo‘ladi? Men Bloomberg terminalimni ochib ko‘rdim, bu odamlar foiz stavkalarini pasaytirishi uchun qancha davlat obligatsiyalari muddati tugashini o‘rgandim, so‘ngra hozirgi vaqtdan 2028 yilgacha prognoz qilinayotgan 2 trillion dollarlik federal byudjet taqchilligini qo‘shdim. Bu taxminan AQSh Kongressining byudjet idorasi tomonidan hisoblangan byudjet taqchilligi. Bu bizga bir raqam beradi: kelgusi uch yil ichida 15.3 trillion dollarlik yangi davlat obligatsiyalari chiqarilishi kerak bo‘ladi. Ikkinchi qismi esa “soxta” kredit yaratish. AQSh bo‘ylab kichik va o‘rta bizneslarga qancha kredit beriladi? Bu bashorat qilish qiyin bo‘lgan raqam. Bank kreditlari o‘sishini hisoblash oson emas. Eng to‘g‘ri yo‘l — COVID-19 davridagi ma’lumotlarni asos qilib olish. Pandemiya davrida Trump “QE 4 Poor People” deb nomlangan dasturini ishga tushirdi, Federal Reserve har haftalik hisobotlariga ko‘ra, bank balanslarida boshqa depozit va majburiyatlar keskin oshdi, bu davrda bank kreditlari hajmi 2.523 trillion dollarga ko‘paydi. Agar Trump hali uch yil davomida bozorni rag‘batlantirishda davom etsa, bu yangi bank kreditlari 7.569 trillion dollarga teng bo‘ladi. Shunday qilib, Federal Reserve + tijorat banklari kredit o‘sishining umumiy hajmi 15.229 trillion dollarni tashkil etadi. Bu modeldagi eng katta noaniqlik — har bir yangi 1 dollar kredit uchun bitcoin qancha oshishini taxmin qilish. Men yana COVID davrini asos qilib olaman: o‘sha paytda bitcoinning foizli o‘sishi har 1 dollar kredit o‘sishiga nisbatan taxminan 0.19 ga teng edi. Siz bu koeffitsientni 15.229 trillion dollarlik kredit o‘sishiga ko‘paytirasiz, so‘ngra bitcoinning asosiy narxi 115 ming dollarga ko‘paytirasiz. Shunday qilib, 2028 yilga kelib bitcoin narxi taxminan 3.4 million dollar bo‘lishi mumkin degan xulosaga kelamiz, lekin men deyarli yuz foiz ishonamanki, bu sodir bo‘lmaydi. Lekin menimcha, bu Federal Reserve’dan Moliya vazirligiga, so‘ngra bank tizimi orqali AQShni qayta industrializatsiya qilish uchun mablag‘ yo‘naltiriladigan kredit yaratish jarayonini tushunish uchun yaxshi fikr doirasidir. Biz bilamiz, bu siyosat bir yil davomida amalga oshirilganda, COVID pandemiyasi paytida nima bo‘lganini ko‘rdik. Agar bu uch yil davom etsa-chi? Federal Reserve va Moliya vazirligi birga ishlasa, pul bosib chiqarib, ularning so‘zlari bilan aytganda, AQSh iqtisodiyotini “Valhalla”ga (afsonadagi qahramonlar saroyi) olib kirsa, biz bitcoin narxi bir million dollardan oshganini ko‘ramiz.