Hamma dollarni qisqa sotmoqda va bozorlar sarguzashtga tayyor bo‘lishi mumkin

Obligatsiya treyderlari, xedj fondlar va global makro strateglar so‘nggi haftalarda AQSh dollariga qarshi garovlarni kuchaytirdilar, bu esa valyuta bozorlarini larzaga keltirishi kutilmoqda. “Short dollar” pozitsiyalari to‘lqini ortib borar ekan, bu nafaqat valyuta bozorida, balki aksiyalar, obligatsiyalar, tovarlar va kriptoda ham o‘zgaruvchanlik haqida yangi ogohlantirishlarni yuzaga keltirmoqda.

Nega treyderlar short dollar pozitsiyalarini ochmoqda?

Dollarni short qilish — bu spekulyantlar uning qiymati boshqa asosiy valyutalarga nisbatan pasayishiga pul tikayotganini anglatadi. Bu tendensiya sentabr oyida kuchaydi, bunga Federal Reserve o‘zining pul-kredit siyosatini qat’iylashtirish bosqichining oxiriga yaqinlashgani va tez orada foiz stavkalarini pasaytirishga o‘tishi mumkinligi haqidagi kutishlar sabab bo‘ldi.

Byudjet taqchilliklari, global savdoda dedollarizatsiya haqidagi gaplar va oltin hamda rivojlanayotgan bozor valyutalariga kapital oqimi ham greenback’ga bosim o‘tkazmoqda.

Xedj fondlar va institutsional investorlar short dollar savdosiga faol kirishmoqda, bu esa AQSh iqtisodiy o‘sishi to‘xtab qolishi mumkinligi, Yevropa va Osiyoda esa kutilmagan barqarorlik kuzatilayotgani haqidagi so‘nggi makro yangiliklar bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda. Bu esa derivativ hajmlarining oshishi va short pozitsiyalarning haddan tashqari ko‘pligi orqali moliyaviy sharhlar va bozor ma’lumotlarida aks etmoqda.

Nega o‘zgaruvchanlik yaqinlashmoqda?

Katta va bir tomonlama pozitsiyalar bozor sharoitlarini beqaror qilishi mumkin. Ko‘plab treyderlar bir vaqtning o‘zida dollarga qarshi pul tiksa, hatto kichik bir teskari harakat (masalan, AQShda kutilmagan darajada kuchli bandlik yoki inflyatsiya ma’lumotlari) tezkor “short squeeze”ni keltirib chiqarishi mumkin. Bu treyderlarni tezda dollar sotib olishga majbur qiladi va narxlarni keskin yuqoriga suradi. Bank of America’dan Michael Hartnett Zero Hedge’ga aytganidek, agar short dollar savdosi tartibsiz tarzda tugasa, “tayyor turing”.

Bunday harakat faqat valyuta bozorlariga ta’sir qilmaydi. AQSh aksiyalari va global bozorlar valyuta hedjlarining yechilishi natijasida kutilmagan kapital oqimlarini ko‘rishi mumkin. Xazina obligatsiyalari daromadliligi xavf kayfiyati va xavfsiz aktivlarga talab o‘zgarishi bilan tebranadi. Oltin va neft narxlari dollar kuchayishi yoki zaiflashishiga juda sezgir, kuchli AQSh dollari esa ko‘pincha kripto narxlarini pasaytiradi va aksincha.

Biroq, dollar zaiflashayotgan bo‘lsa-da, bu yil o‘z qiymatining 10%ini yo‘qotgan bo‘lsa-da, iqtisodiy yangiliklar ijobiy bo‘lsa, vaqti-vaqti bilan o‘sishlarni ham ko‘rsatdi. Bu oldinga-orqaga harakatlar investorlar uchun pozitsiyalar yechilganda yoki teskari aylanganda keskin tebranishlarni anglatadi.

To‘plangan savdo, keskin teskari harakatlar

Haddan tashqari ko‘p short pozitsiyalarda xavf shundaki, juda ko‘p treyderlar bir xil tomonda bo‘ladi. Agar vaziyat o‘zgarsa, chiqish tor bo‘ladi va bu global moliyaviy bozorlarda katta harakatlarni keltirib chiqaradi.

Ba’zi tahlilchilar bozorlar kutilmagan siyosiy o‘zgarishlar, iqtisodiy ma’lumotlardagi syurprizlar yoki geosiyosiy zarbalarga qarshi deyarli himoyasiz ekanini ogohlantirmoqda. Savol faqat dollar pasayishda davom etadimi, deganida emas; balki hamma bir vaqtning o‘zida chiqishga shoshilganda nima bo‘lishida.

Nimani kuzatish kerak

Hozircha short dollar savdolari ustun bo‘lib turgan bir paytda, investorlar butun dunyo bo‘ylab yaqinlashib kelayotgan Fed signallari va foiz stavkalari bo‘yicha qarorlarni diqqat bilan kuzatmoqda. AQSh iqtisodiy ma’lumotlari (bandlik, inflyatsiya, YaIM), siyosiy va byudjet yangiliklari, jumladan hukumat yopilishi xavfi va kutilmagan global voqealar ham dollar xavfsizligiga talabni yangilashi mumkin.

Bu savdo 2025 yil 4-choragiga kirib borar ekan, tarix shuni ko‘rsatadiki, haddan tashqari ko‘p pozitsiyalar oldinda notekis yo‘lga olib kelishi mumkin. O‘zgaruvchanlik nafaqat mumkin, balki ehtimoliy va investorlar har ikki yo‘nalishda ham katta harakatlarga tayyor bo‘lishlari kerak.