Grayscale: Q3 da yana mahalliy altcoin mavsumi kuzatildi, Q4 da nimaga e'tibor qaratish kerak?

Kriptovalyuta bozori tuzilmasi bo‘yicha qonunchilik, ETP umumiy ro‘yxatga olish standartlari va foiz stavkalarining pasaytirilishi to‘rtinchi chorak bozorining asosiy katalizatorlari hisoblanadi.

Muallif: Grayscale

Tarjima: Luffy, Foresight News

Kripto tadqiqot instituti Grayscale 2025 yil uchinchi choragi uchun kripto bozoriga oid tahlilini e’lon qildi. Hisobotda, ushbu chorakda olti asosiy kriptovalyuta sektori narx o‘sishi bo‘yicha ijobiy natija ko‘rsatgan bo‘lsa-da, asosiy ko‘rsatkichlar aralash bo‘lganini ta’kidlaydi. Bitcoin boshqa sektorlarga nisbatan pastroq natija ko‘rsatdi va bu mahalliy altcoin mavsumiga xos xususiyatlarni namoyon etdi. Grayscale, shuningdek, barqarorcoinlar bo‘yicha qonunchilik va amaliyotga joriy etilishi, markazlashgan birjalarda savdo hajmining o‘sishi hamda raqamli aktivlar xazinasining (DAT) paydo bo‘lishi kabi uchta asosiy mavzuni tilga oldi va to‘rtinchi chorak uchun potentsial harakatlantiruvchi omillar va xatarlarni ko‘rib chiqdi. Asl maqolaning tarjimasi quyidagicha:

TL;DR

• 2025 yil uchinchi choragida olti asosiy kriptovalyuta sektori (Crypto Sectors) narx o‘sishi bo‘yicha ijobiy natija ko‘rsatdi, biroq asosiy ko‘rsatkichlar aralash bo‘ldi.
• Ushbu chorakda Bitcoin boshqa kripto bozor sektorlari bilan solishtirganda pastroq natija ko‘rsatdi, bu holat altcoin mavsumi sifatida qaralishi mumkin, biroq avvalgi sikllardan aniq farq qiladi.
• Uchinchi chorakda o‘zgaruvchanlikka moslashtirilgan narx o‘sishi bo‘yicha eng yaxshi 20 token barqarorcoinlar bo‘yicha qonunchilik va qabul qilinishi, markazlashgan birjalarda savdo hajmining oshishi hamda raqamli aktivlar xazinasining (DAT) ahamiyatini ko‘rsatdi.

Kripto sohasidagi barcha aktivlar blockchain texnologiyasi bilan bog‘liq va bir xil asosiy bozor tuzilmasiga ega, biroq umumiylik faqat shu bilan cheklanadi. Ushbu aktivlar toifasi keng ko‘lamli dasturiy ta’minot texnologiyalarini o‘z ichiga oladi va ularning qo‘llanilish sohalari iste’molchi moliyasi, sun’iy intellekt (AI), media va ko‘ngilochar sohalarni qamrab oladi. Bozorni tartibga solish uchun Grayscale tadqiqot guruhi FTSE Russell bilan hamkorlikda “Kriptovalyuta sektorlari” nomli maxsus tasniflash tizimini ishlab chiqdi. Ushbu ramka olti mustaqil bozor sektorini (1-rasmga qarang) qamrab oladi, jami 261 tokenni o‘z ichiga oladi va umumiy bozor qiymati 3.5 trillion dollarni tashkil etadi.

1-rasm: Kriptovalyuta sektorlari ramkasi

Blockchain asosiy ko‘rsatkichlari

Blockchain an’anaviy ma’noda kompaniya emas, biroq biz uning iqtisodiy faolligi va moliyaviy sog‘lig‘ini analogiya asosida baholashimiz mumkin. Zanjirdagi faoliyatning uchta asosiy ko‘rsatkichi mavjud: foydalanuvchi soni, tranzaksiya hajmi va tranzaksiya to‘lovlari. Blockchain anonimligi sababli, tahlilchilar odatda faol manzillarni (kamida bir marta tranzaksiya amalga oshirgan blockchain manzili) foydalanuvchi sonining o‘rnini bosuvchi ko‘rsatkich sifatida ishlatadilar.

Uchinchi chorakda, har bir kriptovalyuta sektorining asosiy ko‘rsatkichlari aralash natija ko‘rsatdi (2-rasmga qarang). Salbiy omillar qatorida “Valyuta sektori” va “Aqlli kontrakt platformalari sektori”da foydalanuvchi soni, tranzaksiya hajmi va to‘lovlar chorakdan chorakka kamaydi. Umuman olganda, birinchi chorakdan buyon Meme tokenlar bilan bog‘liq spekulyativ faoliyat pasayishda davom etdi, bu esa tranzaksiya hajmi va faolligining pasayishiga olib keldi.

Diqqatga sazovor ijobiy signal shuki: blockchain ilovalari qatlamida to‘lovlar chorakdan chorakka 28% ga oshdi. Ushbu o‘sish bir nechta yetakchi yuqori to‘lovli ilovalar tomonidan boshqarildi, jumladan: (1) Solana ekotizimidagi markazlashmagan birja Jupiter; (2) kripto sohasidagi yetakchi kreditlash protokoli Aave; (3) yetakchi doimiy shartnomalar birjasi Hyperliquid. Yillik hisobda, hozirda ilovalar qatlamidagi to‘lov daromadi 10 milliard dollardan oshdi. Blockchain raqamli tranzaksiya tarmog‘i bo‘lishi bilan birga, ilova ishlab chiqish platformasi hamdir; shuning uchun, ilovalar qatlamidagi to‘lovlarning o‘sishi blockchain texnologiyasi qo‘llanilishining oshayotganining muhim belgisi sifatida qaraladi.

2-rasm: 2025 yil uchinchi choragida har bir kriptovalyuta sektorining asosiy ko‘rsatkichlari aralash natija ko‘rsatdi

Narx o‘sishini kuzatish

Ikkinchi chorakda, olti asosiy kriptovalyuta sektori narx o‘sishi bo‘yicha ijobiy natija ko‘rsatdi (3-rasmga qarang). Ushbu chorakda Bitcoin boshqa bozor sektorlari bilan solishtirganda pastroq natija ko‘rsatdi, bu natija “altcoin mavsumi” sifatida qaralishi mumkin, biroq avvalgi Bitcoin ustunligi pasaygan sikllardan aniq farq qiladi.

“Moliyaviy sektor” eng yuqori o‘sishni ko‘rsatdi, asosan markazlashgan birjalarda (CEX) savdo hajmining o‘sishi hisobiga; “Aqlli kontrakt platformalari sektori”ning o‘sishi esa barqarorcoinlar bo‘yicha qonunchilik va amaliyotga joriy etilishi bilan bog‘liq bo‘lishi mumkin. Barcha sektorlarda ijobiy natija qayd etilgan bo‘lsa-da, “AI sektori” boshqa sektorlarga nisbatan pastroq natija ko‘rsatdi, bu esa shu davrdagi AI aksiyalari natijalarining sustligi bilan mos keladi; “Valyuta sektori” ham past natija ko‘rsatdi, bu esa Bitcoin narxining nisbatan sekin o‘sishini aks ettiradi.

3-rasm: Bitcoin boshqa kripto bozor sektorlari bilan solishtirganda pastroq natija ko‘rsatdi

Kripto aktivlarining xilma-xilligi sababli, bozorni boshqaruvchi mavzular va yetakchi sektorlar tez-tez o‘zgarib turadi. 4-rasmda uchinchi chorakda kriptovalyuta sektorlar indeksi bo‘yicha o‘zgaruvchanlikka moslashtirilgan narx o‘sishi bo‘yicha eng yaxshi 20 token ko‘rsatilgan. Ro‘yxatda bozor qiymati 10 milliard dollardan ortiq bo‘lgan yirik tokenlar (masalan, ETH, BNB, SOL, LINK, AVAX) hamda bozor qiymati 500 million dollardan kam bo‘lgan kichik va o‘rta tokenlar mavjud. Sektorlar bo‘yicha taqsimotga ko‘ra, “Moliyaviy sektor” (7 ta aktiv) va “Aqlli kontrakt platformalari sektori” (5 ta aktiv) ushbu chorakning eng yaxshi 20 ro‘yxatida asosiy o‘rinni egalladi.

4-rasm: Kriptovalyuta sektorlarida xavfga moslashtirilgan eng yuqori daromad ko‘rsatgan aktivlar

Bizningcha, ushbu davrda bozor natijalarida uchta asosiy mavzu ajralib turdi:

(1) Raqamli aktivlar xazinasining (DAT) paydo bo‘lishi: O‘tgan chorakda raqamli aktivlar xazinasining (DAT) soni keskin oshdi, bu turdagi ommaviy kompaniyalar kripto aktivlarini balanslariga kiritib, aksiyadorlarga kripto aktivlarga ekspozitsiya taqdim etdi. Ushbu chorakning eng yaxshi 20 ro‘yxatidagi bir nechta tokenlar (jumladan, ETH, SOL, BNB, ENA, CRO) yangi DAT’larning ishga tushirilishidan foyda ko‘rgan bo‘lishi mumkin.

(2) Barqarorcoinlar amaliyotga tez joriy etilishi: Barqarorcoinlar bo‘yicha qonunchilik va amaliyotga joriy etilishi o‘tgan chorakning yana bir asosiy mavzusi bo‘ldi. 18-iyul kuni Prezident Trump “GENIUS qonuni”ni imzoladi va AQSH barqarorcoin bozori uchun to‘liq tartibga solish tizimini yaratdi. Qonun qabul qilingach, barqarorcoinlar amaliyotga joriy etilishi tezlashdi, muomaladagi hajm 16% ga oshib, 290 milliard dollardan oshdi (5-rasmga qarang). To‘g‘ridan-to‘g‘ri foyda ko‘ruvchilar barqarorcoin savdolarini amalga oshiruvchi aqlli kontrakt platformalari bo‘ldi, jumladan ETH, TRX, AVAX, ulardan AVAX barqarorcoin savdo hajmida sezilarli o‘sishga erishdi. Barqarorcoin chiqaruvchi Ethena ham kuchli narx o‘sishini ko‘rsatdi, garchi uning USDe barqarorcoini “GENIUS qonuni” talablariga javob bermasa ham.

5-rasm: Ushbu chorakda barqarorcoinlar hajmi oshdi, Ethereum ekotizimi asosiy hissa qo‘shdi

(3) Birjalarda savdo hajmining tiklanishi: Birja sektori faolligi uchinchi asosiy mavzu bo‘ldi. Avgust oyida markazlashgan birjalarda savdo hajmi yanvar oyidan buyon eng yuqori oylik natijaga erishdi (6-rasmga qarang). Ushbu tendensiya markazlashgan birjalar bilan bog‘liq bir nechta aktivlarga foyda keltirdi, jumladan BNB, CRO, OKB, KCS, bu tokenlarning barchasi ushbu chorakning eng yaxshi 20 ro‘yxatiga kirdi (ba’zi tokenlar bir vaqtning o‘zida aqlli kontrakt platformalari bilan ham bog‘liq).

Shu bilan birga, markazlashmagan doimiy shartnomalar sohasida faollik ortmoqda. Yetakchi doimiy shartnomalar birjasi Hyperliquid ushbu chorakda hajmini sezilarli darajada oshirdi va to‘lov daromadi bo‘yicha kripto aktivlar orasida uchinchi o‘ringa chiqdi; kichikroq raqobatchi DRIFT esa savdo hajmining keskin oshishi tufayli kriptovalyuta sektorlarining eng yaxshi 20 ro‘yxatiga kirdi; yana bir markazlashmagan doimiy shartnomalar protokoli ASTER sentabr o‘rtalarida ishga tushdi va atigi bir hafta ichida bozor qiymati 145 million dollardan 3.4 milliard dollarga ko‘tarildi.

6-rasm: Avgust oyida markazlashgan birjalarda doimiy shartnomalar savdo hajmi yil davomida eng yuqori darajaga yetdi

To‘rtinchi chorak prognozi

To‘rtinchi chorakda, kriptovalyuta sektorlarining daromad harakatlantiruvchi omillari uchinchi chorakdan farq qilishi mumkin, asosiy potentsial katalizatorlar quyidagilar:

Avvalo, AQSH Senati tegishli qo‘mitasi kriptovalyuta bozori tuzilmasi bo‘yicha qonunchilikni ilgari surishni boshladi, ilgari ushbu qonun loyihasi iyul oyida Vakillar Palatasida ikki partiyaning qo‘llab-quvvatlashi bilan qabul qilingan edi. Ushbu qonun kripto sohasiga to‘liq moliyaviy xizmatlar tartibga solish tizimini taqdim etadi va kripto bozorining an’anaviy moliyaviy xizmatlar sohasi bilan chuqur integratsiyasini rag‘batlantirishi mumkin.

Ikkinchidan, AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) tovar birjalari savdo mahsulotlari (ETP) uchun umumiy ro‘yxatga olish standartlarini tasdiqladi. Ushbu chora ko‘proq kripto aktivlarning ETP tuzilmasi orqali AQSH investorlariga ochilishini ta’minlashi va bozorga kirishni kengaytirishi mumkin.

Nihoyat, makroiqtisodiy muhit o‘zgarishda davom etishi mumkin. O‘tgan hafta Federal Reserve foiz stavkasini 25 bazis punktga pasaytirganini e’lon qildi va yil davomida yana ikki marta pasaytirish ehtimolini bildirdi. Kripto aktivlar foiz stavkasining pasayishidan foyda ko‘rishi mumkin, chunki bu foizsiz aktivlarni ushlab turish imkoniyat xarajatini kamaytiradi va investorlarning xavfga moyilligini oshirishi mumkin. Shu bilan birga, AQSH mehnat bozori zaifligi, aksiyalar bozorining yuqori baholanishi va geosiyosiy noaniqliklar to‘rtinchi chorakda kripto bozorining asosiy pasayish xavflari bo‘lib qoladi.