Hayratlanarli ma'lumotlar: Bitcoin va oltin, umuman aloqasi yo‘q!

Manba: The DeFi Report

Asl sarlavha: Does Bitcoin Follow Gold?

Tarjima va tartib: BitpushNews

Joriy yil boshidan (YTD) buyon, gold 39% ga oshdi, bitcoin esa atigi 19% ga oshdi. Oxirgi marta gold bull bozorida bitcoin’dan ustun kelgan yil 2020 edi. O’sha yilning birinchi yarmida gold 17% ga oshgan bo’lsa, bitcoin 27% ga oshgan edi.

Xo’sh, 2020 yilning ikkinchi yarmida nima bo’ldi? Bitcoin 214% ga ko’tarildi, gold esa atigi 7% ga oshdi.

Bu esa savol tug’diradi: Bugun biz o’sha kabi bosqichdamizmi va bitcoin tez orada hayratlanarli ustunlikka erishadimi?

Ushbu hisobot bitcoin va gold o’rtasidagi munosabatlarni chuqur tahlil qiladi va siz bilishingiz kerak bo’lgan barcha narsalarni ochib beradi.

Keling, boshlaymiz.

Korrelatsiya tahlili

Gold narxini nima boshqaradi?

Gold va 10 yillik real foiz stavkasi Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Yuqoridagi grafikdan ko’rinib turibdiki, gold narxi va real foiz stavkasi (oylik daromad o’zgarishi va 10 yillik real foiz stavkasi o’zgarishi asosida) o’rtasida salbiy korrelatsiya mavjud.

Soddaroq qilib aytganda:

• Real foiz stavkasi pasayganda (nominal daromad inflyatsiya stavkasidan kichiklashganda), gold odatda yaxshi natija ko’rsatadi.

• Real foiz stavkasi oshganda (daromad inflyatsiyaga nisbatan yuqorilaganda), gold ko’pincha qiyinchilikka duch keladi (chunki gold o’zi daromad bermaydi).

Shunga qaramay, bu munosabat yaqinda uzildi, gold va real foiz stavkasi birga oshdi — bu harakat ehtimol 2022 yil fevral oyida AQSh Rossiyani SWIFT tizimidan chiqarib yuborgandan so’ng yuzaga kelgan.

Hozirda R² qiymati 0.156, bu degani, ushbu davrda gold narxi harakatining 15.6% statistik jihatdan real foiz stavkasi o’zgarishi bilan tushuntirilishi mumkin.

Ahmiyati:

Biz real foiz stavkasi pasayishi mumkin bo’lgan davrga kirib boryapmiz — bu tarixan gold uchun qulay vaziyat. Investorlar uchun bu shuni anglatadiki, inflyatsiya kutilmalari 2% dan yuqorida barqarorlashar ekan va nominal daromad pasaysa, gold’ning o’sish sur’ati davom etishi mumkin.

Gold va Dollar Index Ma’lumot manbasi: The DeFi Report, FRED

Real foiz stavkasi bilan bo’lgan munosabatga o’xshab, gold tarixan Dollar Index bilan ham salbiy korrelatsiyaga ega.

• Dollar pasayganda, gold ko’pincha oshadi (hozirgi holat).

• Dollar kuchayganda, gold odatda bosim ostida qoladi.

R² qiymati 0.106, bu davrda gold narxi harakatining taxminan 10.6% dollar tebranishi bilan tushuntirilishi mumkinligini ko’rsatadi.

Bitcoin va 10 yillik real foiz stavkasi

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report, FRED

Gold’dan farqli o’laroq, bitcoin va 10 yillik real foiz stavkasi o’rtasida sezilarli bog’liqlik yo’q.

Ba’zan bitcoin real foiz stavkasi pasayishi bilan oshadi. Boshqa vaqtlarda esa aksincha bo’ladi. Bu nomuvofiqlik shuni ko’rsatadiki, bitcoin narxi harakati gold’ga ta’sir qiluvchi makroiqtisodiy omillar bilan boshqarilmaydi.

R² qiymati 0.002 buni tasdiqlaydi — real foiz stavkasi bitcoin daromadini deyarli tushuntira olmaydi.

Bitcoin va Dollar Index

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report, FRED

Bitcoin narxi harakati va Dollar Index o’rtasida ham izchil bog’liqlik yo’q.

Ba’zan bitcoin dollar bilan salbiy korrelatsiyaga ega (dollar zaiflashganda oshadi), boshqa vaqtlarda esa dollar bilan birga oshadi. Bu nomuvofiqlik bitcoin gold’ga ta’sir qiluvchi valyuta dinamikasidan mustaqil ekanini ko’rsatadi.

R² qiymati 0.011 bu fikrni yana bir bor mustahkamlaydi — dollar bitcoin daromadining atigi 1% ni tushuntira oladi.

Ahmiyati:

Gold’dan farqli o’laroq (gold odatda dollar kuchi yoki zaifligi nuqtai nazaridan baholanadi), bitcoin’ning harakatlantiruvchi omillari boshqacha: qabul qilish sikllari, likvidlik oqimi, on-chain reflexivity va boshqa o’ziga xos omillar/narrativlar.

Uning dollar bilan bog’liqligi yo’qligi bitcoin’ni “raqamli gold” emas, balki alohida aktiv toifasi sifatida shakllanayotganini yana bir bor tasdiqlaydi.

Bitcoin va Nasdaq Index

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Makro omillar (masalan, real foiz stavkasi yoki dollar) bilan solishtirganda, bitcoin va Nasdaq Index o’rtasida kuchliroq ijobiy korrelatsiya mavjud.

2017 yildan beri bu munosabat barqaror bo’lib kelmoqda, R² 0.089, ya’ni bitcoin narxi harakatining 8.9% Nasdaq Index tebranishi bilan tushuntirilishi mumkin.

Taqqoslash uchun, shu davrda gold va Nasdaq Index o’rtasidagi R² atigi 0.006 — gold daromadining 1% dan kamrog’i texnologik aksiyalar natijasi bilan bog’liq.

Bitcoin va gold korrelatsiyasi

2017 yil sikli Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

2017 yilgi bull siklida bitcoin va gold o’rtasida kuchsiz korrelatsiya kuzatilgan.

Bu davrda R² atigi 0.033 bo’lib, 2017 yildan 2018 yilgacha gold bitcoin narxi harakatining taxminan 3.3% ni tushuntira olgan.

2021 yil sikli

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

30 kunlik aylanma korrelatsiyaga asoslanib, bitcoin va gold biroz kuchliroq bog’liqlik ko’rsatdi, ayniqsa 2020 yilda, ikkala aktiv birga oshdi.

2025 yil sikli

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Joriy siklda, ularning bog’liqligi yanada zaiflashdi.

Bu davrda R² 0.015 — bu gold joriy siklda bitcoin narxi harakatining atigi 1.5% ni tushuntira olishini anglatadi.

Beta koeffitsienti tahlili

Yuqorida aytilganidek, bitcoin va gold o’rtasidagi korrelatsiya juda kuchsiz.

Xo’sh, beta koeffitsienti-chi? Bitcoin “leveraged gold bet” sifatida harakat qiladimi?

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report (oylik)

Javob murakkab. U 2017, 2019, 2020 va 2023 yillarda haqiqatan ham shunday rol o’ynagan.

Biroq, 2015 yilda (bitcoin pasaygan yil), 2018 yilda (yana bir pasayish yili) va 2021 yilda (bitcoin sezilarli o’sgan yil) bitcoin narxi harakati gold’nikiga teskari yo’nalishda bo’lgan.

Bitcoin vs gold daromadlari

“Gold bugs”lar juda xursand, chunki joriy yil boshidan bu aktiv bitcoin’dan ustun chiqdi (39% vs 19%). 2023 yil 1 yanvardan beri gold 102% ga oshdi, gold qazib olish sektori esa yanada yaxshi natija ko’rsatdi (VanEck Junior Gold Miner ETF, GDXJ, joriy yil boshidan 122% ga oshdi).

Hatto ba’zi kripto investorlar ham portfellariga gold qo’shishni boshlashdi.

Lekin, agar sizda bitcoin bo’lsa, portfelingizda gold bo’lishi shartmi?

Ushbu hisobotning bu qismi shu savolga javob beradi.

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Gold bilan solishtirganda, bitcoin tarixan har doim yuqoriroq daromad (va o’zgaruvchanlik) ko’rsatgan.

Lekin, xavfga moslashtirilgan holda, u gold bilan qanday taqqoslanadi?

Xavfga moslashtirilgan daromad

• Sharpe Ratio: Har bir xavf birligi uchun (o’zgaruvchanlik bilan o’lchanadi, yuqoriga va pastga) olinadigan daromadni o’lchaydi.

• Sortino Ratio: Har bir pastga xavf birligi uchun olinadigan daromadni o’lchaydi. Sharpe Ratio’dan farqli o’laroq, u faqat “yomon” o’zgaruvchanlikni (ya’ni, pasayish o’zgaruvchanligini) hisobga oladi.

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

Ko’rib turibmizki, bitcoin bull yillarida (2017, 2020, 2023) odatda ajoyib xavfga moslashtirilgan daromad beradi. Lekin bear yillarida (2014, 2018, 2022) yuqori o’zgaruvchanligi sababli, uning Sharpe Ratio’si ham salbiy bo’ladi.

Shuni aytish kerakki, Sharpe Ratio bitcoin uchun eng yaxshi ko’rsatkich emas, chunki u barcha o’zgaruvchanlikni (hatto yuqoriga o’zgaruvchanlikni ham) jazolaydi.

Shu sababli, biz bitcoin uchun ko’proq Sortino Ratio’dan foydalanishni afzal ko’ramiz (u faqat pastga o’zgaruvchanlikni jazolaydi).

Ko’rib turibmizki, bitcoin ajoyib Sortino Ratio ko’rsatadi, bu uning o’zgaruvchanligi kamchilik emas, balki afzallik ekanini ko’rsatadi.

Ma’lumot uchun, Sortino Ratio 2.0 dan yuqori bo’lsa, bu juda yaxshi natija hisoblanadi.

5% taqsimot ta’siri

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report

2018 yil 1 yanvardan beri jami daromad (5% taqsimot):

• 100% S&P 500 Index: 149%

• 95% S&P 500 + 5% gold: 152%

• 95% S&P 500 + 5% bitcoin: 199%

Agar bitcoin va gold taqsimoti 10% bo’lsa:

2018 yil 1 yanvardan beri jami daromad (10% taqsimot):

• 100% S&P 500 Index: 149%

• 90% S&P 500 + 10% gold: 155%

• 90% S&P 500 + 10% bitcoin: 253%

Agar siz asosan kripto investor bo’lsangiz, gold bo’lishi kerakmi?

Bizning fikrimizcha, agar siz ortiqcha daromad izlayotgan va biroz o’zgaruvchanlikka bardosh bera olsangiz, bitcoin eng yaxshi aktiv. Agar asosiy maqsadingiz qiymatni saqlash bo’lsa, gold albatta o’z o’rniga ega.

Ko’p jihatdan, biz bu ikki aktivning afzalliklari avlodga xos deb hisoblaymiz. Millennials va Z avlodi bitcoin’ni afzal ko’radi, chunki u assimetrik yuqoriga potentsialga ega. Baby boomers esa gold’ni afzal ko’rishi mumkin, chunki u inflyatsiyaga qarshi himoya (kamroq yuqoriga potentsial, lekin isbotlangan qiymat saqlash tarixi).

Biz ilgari gold saqlaganmiz, lekin quyidagi sabablarga ko’ra “hard money” taqsimotimizni 100% bitcoin’ga o’tkazdik:

• Assimetrik yuqoriga potentsial: Gold bilan solishtirganda, bitcoin’ning global kirib borishi juda past.

• Yuqoriroq kamyoblik: 21 million qat’iy limit, taklif talabga moslashmaydi.

• Ko’chirish osonligi: Bitcoin — bu hard money aktiv bo’lib, global to’lov tarmog’i va hisob tizimiga ega.

• Bo’linuvchanlik: Gold’ni bo’lish yoki bo’linuvchan qilish oson emas.

• Shaffoflik va tekshirish imkoniyati: Gold’ning muomaladagi taklifi noma’lum, uning tozaligi va egaligini tekshirish uchun uchinchi tomon ishonchi kerak.

• Likvidlik va 24/7/365 bozor kirish imkoniyati.

• Demografiya: Bitcoin global va yosh avlodlar orasida kuchli brend aktiviga ega.

• Moliyaviylashuv: Bitcoin global moliyaviy tizimga tobora ko’proq integratsiyalashmoqda.

Xulosa

21-yil siklida, “gold bitcoin’ni yetakladi” degan tuyg’u bor edi. Biroq, bu ikki aktiv o’rtasida uzoq muddatli bog’liqlik borligini tasdiqlovchi aniq dalillarni topish qiyin.

Bitcoin ko’pincha “hard money” xususiyati tufayli “raqamli gold” deb ataladi.

Lekin u gold bilan deyarli bir xil savdo qilmaydi — gold dollar va real foiz stavkasi bilan salbiy korrelatsiyasi tufayli inflyatsiyaga qarshi himoya vositasi sifatida xizmat qiladi.

Aksincha, bitcoin mustaqil aktiv toifasi sifatida rivojlanmoqda — uni texnologik qabul qilish, moliyaviylashuv, global likvidlik, reflexivity va qabul qilish sikllari boshqaradi.