Yevropa xarobalarda: Nega bu safar ECB uni qutqarmaydi

Bu faqat Bayrouning Fransiyasi emas, butun Yevropa qiynalmoqda. Butun Yevropa tizimli inqirozdan o‘tmoqda va ECB’ning pul bosib chiqarish mashinasi endi bu muammoni hal qila olmaydi. Yillar davomida katta miqdordagi pul quyilishiga qaramay, evrozona turg‘unlik va barqaror bo‘lmagan qarzning yovuz doirasiga botmoqda. Ko‘rinadiki, bu safar, 2008-yildan farqli o‘laroq, ECB Yevropani qulashdan qutqara olmaydi.

Yevropa pul siyosati muvaffaqiyatsizligining global laboratoriyasiga aylanmoqda

Yevropa Markaziy Banki statistikasi Yevropadagi falokat miqyosini ochib beradi. 2025-yil iyun oyida evrozona M2 pul massasi 15 trillion yevroga yetdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 2.7% ko‘p.

Biroq, bu ulkan pul yaratish hech qanday sezilarli iqtisodiy o‘sish keltirmaydi. Bu falokatli natija AQSh natijalari bilan keskin farq qiladi, u yerda 4.5% pul massasi o‘sishi kamida 2.5% o‘sishni ta’minlaydi.

Natijada, Yevropa ekspansionist pul siyosatining to‘liq samarasizligini namoyon qilmoqda. ECB tomonidan yaratilgan har bir yevro boshqa rivojlangan iqtisodiyotlarga nisbatan kamroq haqiqiy boylik hosil qiladi.

Yevropa pul siyosati muvaffaqiyatsizligining global laboratoriyasiga aylanmoqda.

Bosib chiqarish mashinasi Yevropada zahar

Yevropa pul yaratish va iqtisodiy o‘sish o‘rtasida multiplikator effekti yo‘qligini mukammal namoyon qiladi. ECB tomonidan kiritilgan likvidlik endi investitsiyani rag‘batlantirmaydi. Aksincha, u tobora parazit bo‘lib borayotgan Yevropa byurokratik tizimini oziqlantiradi.

Bu holat siqib chiqarish mexanizmini yuzaga keltiradi. ECB obligatsiyalarini sotib olish orqali moliyalashtiriladigan Yevropa davlatlari yangi likvidlikning asosiy qismini o‘zlashtiradi. Natijada, Yevropa xususiy sektori rivojlanish uchun zarur bo‘lgan kreditdan mahrum bo‘ladi.

Bundan tashqari, bu hodisa Yevropa iqtisodiyotlarining bosqichma-bosqich “zombilashuvi”ga olib keladi. Eng kam samarali kompaniyalar ECB sun’iy past foiz stavkalari tufayli omon qolmoqda.

Shu bilan birga, innovatsion kompaniyalar moliyalashtirish olishda qiynalmoqda. Demak, Yevropa innovatsiya hisobiga eskirgan iqtisodiy tuzilmalarni sun’iy ravishda saqlab qolmoqda.

ECB — Yevropa halokatining me’mori

Yevropa Markaziy Banki narxlar barqarorligini ta’minlash bo‘yicha asosiy vazifasiga xiyonat qildi. Endi u Yevropa davlat qarzlarini moliyalashtirishni inflyatsiyaga qarshi kurashdan ustun qo‘ymoqda. Bu og‘ish ECB’ni butun qit’a uchun yashirin fiskal siyosat vositasiga aylantirmoqda.

So‘nggi iqtisodiy tarix bu intervensiyachi yondashuvning muvaffaqiyatsizligini ko‘rsatadi. 1970-yildan 2011-yilgacha, markaziy banklarning global ustunligiga qaramay, 147 ta bank inqirozi global iqtisodiyotga zarba berdi. Bu ma’lumotlar markaziy banklar moliyaviy inqirozlarning oldini olmaydiligini isbotlaydi. Ular ko‘pincha ularni kechiktiradi va kuchaytiradi.

ECB bu xavfli modelni Yevropa miqyosida aniq takrorlamoqda. A’zo davlatlarning to‘lovga layoqatliligini sun’iy ravishda saqlab turish orqali, u zarur strukturaviy islohotlarni kechiktiradi. Bu siyosat umumiy fiskal mas’uliyatsizlikni rag‘batlantiradi va Yevropa iqtisodiyotlarining strukturaviy nomutanosibliklarini kuchaytiradi.

Xaosning kelib chiqishi

Yevropa o‘zini pulga qaramlik tuzog‘iga tushirib qo‘ydi va endi undan chiqib keta olmaydi. Yevropa iqtisodiyotlari, ulkan davlat qarzlari bilan, qulashdan qochish uchun to‘liq ECB qayta moliyalashtirishiga bog‘liq.

Bu qaramlik yovuz doirani yuzaga keltiradi. ECB Yevropa qarzlarini qancha ko‘p moliyalasa, davlatlar shuncha ko‘p samarasiz xarajatlarni amalga oshira oladi. Natijada, Yevropa iqtisodiyotlari asta-sekin o‘sish yaratish qobiliyatini yo‘qotadi. Ular doimiy pul tomchisi ostidagi surunkali bemorlarga aylanadi.

2024-yilda 102 trillion dollar miqdoridagi rekord global davlat qarzi bu keng tarqalgan og‘ishni ko‘rsatadi. Biroq, Yevropa dunyodagi eng tashvishli holatlardan biri hisoblanadi.

Haqiqatan ham, qit’a endi o‘zining astronomik darajadagi qarzlarini oqlash uchun yetarli boylik yaratmayapti. Faqat ECB tomonidan doimiy pul yaratish uning to‘lovga layoqatliligi illyuziyasini saqlab turadi.

Yevropa keng ko‘lamli miqdoriy yumshatish siyosatining yakuniy muvaffaqiyatsizligini namoyon qilmoqda. ECB tomonidan yashirilgan qit’a bankroti endi Yevropa iqtisodiyotlarining qulashini cheksiz yashira olmaydi. Ertami-kechmi, qit’a murosasiz haqiqatga duch keladi: faqat keskin strukturaviy islohotlar, abadiy pul quyilish emas, uning raqobatbardoshligi va farovonligini tobora talabchan iqtisodiy dunyoda tiklashi mumkin. Shu nuqtai nazardan, bitcoin hukumatlar manipulyatsiya qila olmaydigan pul alternativasi bo‘lishi mumkin.