2026-yilda oltin 5 000 dollarga chiqadimi? Bu unchalik ham aql bovar qilmas emas

Oxirgi bir yil ichida oltinning o‘sishi ajoyib darajadagi hodisa bo‘ldi. 2025 yil dekabr oyi oxiriga kelib ushbu qimmatbaho metal bir untsiya uchun 4 500 dollarga yaqin savdo qilayotgandi, yil davomida 60-70 foizga oshdi va uzluksiz yangi tarixiy cho‘qqilarni o‘rnatdi. Oldin sust harakatlanuvchi qadriyat saqlovchisi deb ko‘rilgan oltin hozirgi vaqtda global bozorlardagi eng yaxshi natija ko‘rsatgan aktivlardan biriga aylandi. Shu fon ostida so‘nggi paytgacha ishonchsiz tuyulgan savol sarmoyadorlar va tahlilchilar tomonidan endi jiddiy ko‘rilmoqda: Oltin 2026 yilda 5 000 dollarga yetishi mumkinmi?

Avvaliga bu fikr haddan tashqaridek tuyuladi. 5 000 dollarlik oltin narxi metalni noma’lum hududga olib kiradi. Biroq, bozorlarda asosiy sharoitlar o‘zgarganda, haqiqatda imkoni yo‘qdek ko‘ringan narsa ham yangicha talqin etilishi odatiy hol. Bir necha yil avval 2 000 dollarlik oltinga ko‘pchilik ishonmagandi, hatto 2025 yil boshlanishida ham 3 000 dollarni yorib o‘tishi kutilmagandi. Foiz stavkalarini pasaytirish masalasi kun tartibiga qaytdi, markaziy banklar rekord darajada oltin yig‘moqda, geosiyosiy xatarlar oshgan, qarz va valuta barqarorligiga doir xavotirlar kuchaymoqda – bu sharoitda 5 000 dollarlik oltin haqidagi bahs endi shov-shuv emas. Bu hozirgi iqtisodiy va moliyaviy kuchlar shunday darajani haqiqatdan ham real qiladimi yoki bu o‘sish allaqachon haddan oshganini aniqlash masalasiga aylangan.

Bugungi Oltin Narxi: 2025 yilga qisqacha nazar

Oltin narxi

Manba: goldprice.org

2025 yil yakunlanishi arafasida, oltin bir untsiya uchun 4 000 o‘rtalari va yuqori narxlarda savdo qilmoqda, dekabr oyida qisqa muddat davomida 4 500 dollardan yuqori tarixiy cho‘qqiga chiqqan. Bu o‘sish zamonaviy oltin bozori tarixidagi eng kuchli yillik natijalarni yakunladi, narxlar yil boshidan beri taxminan 60-70 foizga ko‘tarildi. Ushbu rally aksariyat asosiy aktiv sinflarini, xususan global aksiyalar va obligatsiyalarni ortda qoldirdi, hattoki dollar mustahkam bo‘lgan va iqtisodiy ko‘rsatkichlar yaxshi bo‘lgan davrda ham – bular tarixiy jihatdan oltin uchun to‘sqinlik qiluvchi omillar edi.

O‘sish tezligi ham natijaning o‘zi kabi hayratlanarli. Oltin so‘nggi o‘n yilning ko‘p qismini 2 000 dollardan past darajada o‘tkazdi, faqat pandemiya davrida, 2020 yilda bu darajani yorib o‘tdi. Shundan so‘ng 2025 yil boshida 3 000 dollardan oshib, yilning ikkinchi yarmida keskin tezlasha boshladi. Taqqoslash uchun: oltin 1 000 dollardan 2 000 dollarga ko‘tarilishi deyarli sakkiz yil, 2 000 dollardan 3 000 dollarga esa undan ham ko‘proq vaqt talab qilgandi. Hozirgi sikl ilgari ko‘plab yillarga cho‘zilgan o‘sishlarni bir necha oy ichida to‘pladi.

Tarixiy oraliqlardan qaraganda, bugungi narxlar bozorlardagi qarashlar qay darajada tubdan o‘zgarganini ko‘rsatadi. 1 000 dollarlik daraja global moliyaviy inqirozgacha “shift” deb qaralardi. 2 000 dollar uzoq vaqt bahsga sabab bo‘lib, faqat ancha kech yorib o‘tilgan. Bu yilgina 3 000 dollar yengilgan bo‘lsa, ilgari bu ekstremal va ehtimoldan yiroq ssenariy deb ko‘rilgan. Har bir ushbu bosqichlar oxir-oqibat to‘xtash nuqtasidan ko‘ra ko‘proq oraliq pog‘onaga aylandi. Bu tarix oltin o‘sishda davom etishini kafolatlamaydi, biroq 5 000 dollar haqidagi bahs ilgari ishonchsiz tuyulgan bo‘lsa ham, bugun jiddiy, ammo baribir noaniq taxmin sifatida ko‘rilayotganini izohlaydi.

Optimistik ssenariy: Nima oltinni 5 000 dollarga olib chiqishi mumkin

Ayni paytda bir necha kuchli omillar oltinni qo‘llab-quvvatlamoqda, bu esa 5 000 dollarga tomon harakat endi rad etilmayotganini izohlaydi. Ulardan hech biri yolg‘iz o‘zi narxni oshirishni kafolatlamaydi, ammo ularning kombinatsiyasi tarixan metals uchun ijobiy hisoblanadi.

1. Pul-kredit siyosati va foiz stavkalari

Foiz stavkalarini pasaytirish haqidagi kutishlar optimistik ssenariyning markazida turadi. Bozorlar 2026 yilda pul-kredit siyosati yumshatilishini kutar ekan, real foiz stavkalari bosim ostida. Oltin dividend bermaydi, lekin odatda real naqd pul va obligatsiyalar rentabelligi tushganda undan yaxshi ko‘rsatkich beradi. Inflyatsiya yuqori bo‘lsa va hatto kichik stavka pasayishi kuchayib, real rentabellikni pasaytirib yuborsa, oltin saqlovchi aktiv sifatida hamisha jozibaliroq ko‘rinadi.

2. Inflyatsiya, qarz va valuta xavflari

Inflyatsiya xavotirlari eng yuqori nuqtadan tushgan bo‘lsa-da, baribir davom etmoqda, davlat qarzi esa doimiy ortib bormoqda. Ushbu kombinatsiya valuta qadrsizlanishi va uzoq muddatli fiskal bosim haqida xavotirlarni yana kuchaytirdi. Tarixan bunday sharoitlar oltin uchun ijobiy bo‘lgan – oltinni ko‘pincha xarid quvvatining yemirilishiga va pul massasining kengayishiga qarshi himoya sifatida ishlatishgan.

3. Markaziy banklarning oltin sotib olishi

Markaziy banklar so‘nggi yillarda rekord darajada oltin sotib olish orqali asosiy talab manbaiga aylanib bo‘ldi. Ko‘plab rivojlanayotgan bozor iqtisodiyotlari zaxiralarni AQSH dollaridan diversifikatsiya qilib, oltinni neytral va siyosatdan xoli aktiv deb ko‘rishmoqda. Bu doimiy va narxga unchalik bog‘liq bo‘lmagan talab oltin xavfsizligini ta’minlashda kuchli tayanch bo‘ldi.

4. Geosiyosiy va tizimli xavf

Geosiyosiy ziddiyatlar va moliyaviy sistema bo‘yicha xavotirlar oltinning “xavfsiz port” maqomini mustahkamlashda davom etmoqda. Davom etayotgan mojarolar, savdo fragmentatsiyasi va yuqori bozor o‘zgaruvchanligi qarshi tomonda xavf yo‘q aktivlarga talabni oshiradi. Global noaniqlik yuqori bo‘lganda oltin o‘zining himoya xususiyatlariga tayanib, doimiy narx premiyasini saqlab qoladi.

Bu omillar birgalikda yuqori narxlar uchun mustahkam poydevor yaratadi. Biroq ular 5 000 dollarlik oltinni muqarrar qilmaydi, shunchaki bu daraja endi haddan tashqari ekstremal variant emasligini izohlaydi.

Pessimistik ssenariy: Nima oltinni 5 000 dollarga yetkazmasligi mumkin

Oltinni qo‘llab-quvvatlayotgan kuchlar sezilarli, lekin narxlarni cheklashi yoki 5 000 dollarga yetmasdan orqaga qaytarishi mumkin bo‘lgan aniq havflar ham bor. Bu omillar kuchli rally baribir uzluksiz davom etishini kafolatlamasligini ko‘rsatadi.

1. Kuchliroq iqtisodiy o‘sish va yuqoriroq stavkalar

Agar global iqtisod o‘sishi mustahkam qolsa, markaziy banklar uzoq vaqt davomida foiz stavkalarini yuqoriroq darajali ushlab tursa, yuqori real rentabellik oltin ushlab turish uchun imkoniyat xarajatini oshiradi va AQSH dollarini qo‘llab-quvvatlaydi, bu esa oltin narxiga salbiy ta’sir qiladi. Kuchli iqtisodiy fon kapitalni yana aksiyalar va riskli aktivlarga burib yuborishi mumkin, natijada oltinga talab kamayadi.

2. Xavfsiz port uchun pasaygan talab

Oltinning jozibadorligi ko‘pincha noaniqlik davrida o‘sadi. Geosiyosiy ziddiyatlarning barqaror yumshashi yoki investorlar kayfiyatining keng yaxshilanishi xavfsiz portga bo‘lgan talabni kamaytiradi. Bozor riskga tobora ochiq harakat qila boshlasa, oltin global barqarorlikdan olgan premiumning bir qismini yo‘qotishi mumkin.

3. Tarixiy rallydan keyingi foyda fiksatsiyasi

Oltinning tezkor yuksalishi ham xavf tug‘diradi. Bir yil ichida 60-70 foizlik o‘sish juda kam uchraydi, bunda bozorlar ko‘pincha konsolidatsiyadan keyin orqaga chekinadi. Hattoki fundamental omillar keskin o‘zgarmasa ham, foyda fiksatsiyasi va volatillik to‘g‘irlashlarga yoki uzoq davom etadigan past harakatlanuvchan davrlarga sabab bo‘lishi mumkin, bunda 2026 yilda oltin 5 000 dollardan past darajada saqlanishi ehtimoli yuqori.

Oltinning oldingi cho‘qqilari va ularning bugungi ahamiyati

5 000 dollarlik oltin haqiqatdan ham haddan tashqarimi yoki yo‘qligini baholash uchun hozirgi rallyni oldingi cho‘qqilar bilan taqqoslab ko‘rish foydali. Oltin tarixan uzoq, kuchli tsikllarda harakat qiladi, bunga inflyatsiya, pul-kredit siyosati va investor ishonchidagi o‘zgarishlar sabab bo‘lgan. Yaqinda ko‘rilgan rally tezligi noodatiy bo‘lsa ham, uning miqyosi iqtisodiy va moliyaviy bosim davridagi ilgari kuzatilgan naqshlarga mos tushadi.

Tarixiy asosiy misollar:

• Oltin 2000 yillar boshida bir untsiya uchun 300 dollardan past savdo qilardi, global moliyaviy inqiroz paytida esa 1 000 dollardan oshib ketdi.

• Narxlar 2011 yilda 1 900 dollarga yaqinlashdi, so‘ng deyarli o‘n yil konsolidatsiyada o‘tdi va 2020 yilda 2 000 dollardan oshib ketdi.

• Oltin 2025 yil boshida 3 000 dollardan o‘tib, yil oxiriga borib 4 500 dollardan oshdi, ilgari o‘n yilliklarni talab qilgan sakrashlar endi faqat bir necha yil ichida yuz berdi.

Inflyatsiyaga moslashtirilgan holda, oltinning oldingi real cho‘qqisi taxminan 1980 yilda, bugungi hisobda taxminan 2 700-3 000 dollar atrofida bo‘lgan. Bu, oltin oldingi real cho‘qqidan allaqachon oshganini va bu o‘sish inflyatsiyadan ko‘ra kengroq pul barqarorligi va moliyaviy xavf haqidagi qayta bahoni aks ettirayotganini bildiradi. Tarix shuni ham ko‘rsatadiki, oltin bulllik bozorlar odatdagidan ko‘proq vaqt davom etadi va faqat real foiz stavkalari ancha ko‘tarilsa yakunlanadi – shundan kelib chiqqan holda, 5 000 dollar ilgari orzu bo‘lgan bo‘lsa ham, bugun jiddiy muhokamaning bir qismiga aylangan.

2026 yil uchun mumkin bo‘lgan ssenariylar

2026 yilga nazar tashlasak, oltinning kelgusi trayektoriyasi asosan pul-kredit siyosati, iqtisodiy o‘sish va global xatarlar qanday rivojlanishiga bog‘liq bo‘ladi. Bir natijadan ko‘ra, bir nechta ssenariylar 5 000 dollarlik oltin haqiqiy hayotda nimalarni anglatishini ko‘rsatadi.

Ssenariy 1: Optimistik yorilish

Optimistik ssenariyda iqtisodiy o‘sish sezilarli ravishda sustlashadi va markaziy banklar foiz stavkalarini tez va chuqur pasaytiradi. Real rentabellik yanada pasayadi, inflyatsiya xavotirlari yuqori bo‘lib qoladi, geosiyosiy xatarlar kuchayadi. Markaziy banklar sarmoyasi kuchli bo‘lib qoladi va investorlardan ETF orqali talab oshadi. Bunday sharoitda oltin rallyni davom ettirib, 5 000 dollarga yoki undan yuqoriga chiqishi va yangi rekordlar o‘rnatishi mumkin.

Ssenariy 2: Konsolidatsiya

Ko‘proq mo‘’tadil natija – oltin 5 000 dollardan past konsolidatsiyada bo‘ladi. Iqtisod o‘sishi sekinlashadi, biroq inqirozga aylanishdan saqlanadi va markaziy banklar foiz stavkalarini asta-sekin pasaytiradi. Oltin past rentabellik va doimiy rasmiy talab bilan yuqori darajada qo‘llanadi, ammo o‘sish sekinroq bo‘ladi. Shu holatda narxlar 4 000 dollardan yuqori diapazonda, aniq yorilishsiz, barqaror qolishi mumkin.

Ssenariy 3: To‘g‘rilash

Oltin uchun kamroq manfaatli ssenariy – iqtisodiy o‘sish mustahkam va foiz stavkalari uzoq davom etishi. Riskli aktivlarga talab kapitalni aksiyalarga qayta tortadi va AQSH dollarini mustahkamlaydi. Bunday holatda oltin narxi to‘g‘rilanishi yoki uzoq zaiflik davrini ko‘rishi, biroq ilgari bo‘lgan sikllarga nisbatan qiyosiy kuchli bo‘lishi mumkin.

Xulosa

Oltin 2026 yilda 5 000 dollarga yetadimi – bu noma’lum, ammo bu fikr endi fantastika emas. Metalning o‘tgan yilgi sakrashi kamdan-kam uchraydigan ijobiy omillar uyg‘unligiga borib taqaladi: pul-kredit siyosati yumshatilishiga doir kutishlar, davomli inflyatsiya va qarz xavotirlari, markaziy banklar rekord xaridlari va yuqori geosiyosiy xatarlar. Bular birgalikda ilgari haddan tashqari chiqqan deb hisoblangan narxlar endi bozorning muhim mavzusiga aylanganini yaxshilab izohlaydi.

Biroq oltinning yo‘li ham silliq bo‘lishi ehtimoldan yiroq. Kuchli iqtisodiy o‘sish, yuqori real foiz stavkalari yoki riskli aktivlarga ommaviy qaytish rallyni sekinlashtirish yoki butunlay teskariga aylantirishi mumkin. Investorlar uchun bu hol oltinga alohida yondashuvni anglatadi: uni faqatgina aniq narx prognozi emas, balki keng iqtisodiy va moliyaviy natijalardan himoya sifatida ko‘rish lozim. Xavflar yuqori bo‘lib qolayotganda, savol endi 5 000 dollarlik oltin hayratlanarlimi, degan masaladan chiqib ketdi – endi muhimi, uni imkoniy qilib turgan sharoitlar saqlanadimi yoki yo‘q.