- Новогратц стверджує, що крипторинки зараз винагороджують за дохід від використання та очевидну бізнес-цінність.
- XRP та Cardano зазнають тиску, оскільки інвестори ставлять під питання їхнє впровадження поза межами відданих спільнот.
- Bitcoin виділяється як гроші, у той час як інші токени проходять бізнес-оцінку.
Генеральний директор Galaxy Digital Майк Новогратц попередив, що токени, орієнтовані на спільноту, стикаються з дедалі більшим тиском довести реальну корисність у міру того, як крипторинки зріють до циклу 2026 року. Він виступив під час дискусії з Алексом Торном, керівником досліджень у Galaxy Digital, про довгострокові тренди, що формують цифрові активи. Розмова охопила Bitcoin, токенізацію, реальні активи, штучний інтелект і те, як інвестори зараз оцінюють цінність на крипторинках.
Новогратц зазначив, що такі токени, як XRP і Cardano, значною мірою покладаються на віддані спільноти, водночас зростає конкуренція з боку мереж, які приносять дохід. Він заявив, що майбутні цикли можуть віддати перевагу активам із вимірюваними бізнес-фундаментами, а не лише постійним ентузіазмом. Чи зможе сила спільноти й надалі підтримувати оцінку токенів, коли інвестори вимагатимуть доказів економічної ефективності?
Сила спільноти під економічним контролем
Новогратц зазначив, що крипторинки дедалі більше відокремлюють активи, схожі на гроші, від токенів із бізнес-моделлю. Він описав Bitcoin як уже усталені гроші з прозорою рамкою для оцінки. На відміну від цього, він сказав, інші токени функціонують більше як бізнеси, які інвестори оцінюють за прибутком і результатом.
«Тому що в той момент, коли ти не гроші, а Bitcoin — це гроші, ти просто бізнес», — сказав Новогратц. Він додав, що бізнес-оцінки, як правило, набагато нижчі, ніж у монетарних активів, під час фаз перегляду ринку. Ця відмінність визначає підхід інвесторів до оцінки довгострокової стійкості.
Він поставив під сумнів, чи зможуть Ripple та Cardano зберегти актуальність у міру розширення ринкових опцій. «Хто став грошима, а хто бізнесом, який тепер буде оцінюватися за тим, скільки ти мені заробляєш?» — сказав він. Його зауваження стосувалися саме механіки оцінки, а не технічних характеристик протоколів.
Використання та дохід виходять на перший план
Новогратц сказав, що багато криптовалют зросли за останнє десятиліття завдяки спекуляціям чи енергії спільнот. Він вважає, що наступна фаза зростання залежатиме від практичних застосувань, які генерують активність і прибуток. Токени, що дозволяють платежі або забезпечують роботу децентралізованих застосунків, можуть отримати порівняльну перевагу.
Він навів Hyperliquid як приклад чіткої економічної структури. Біржа спалює більшість прибутку шляхом викупу токенів і їхнього знищення. Новогратц порівняв цю модель з інвестицією у власний капітал із прямим захопленням цінності.
Він протиставив цю структуру мережам із мінімальним використанням на ланцюгу. Згадав Чарльза Хоскінсона, обговорюючи рівень активності Cardano. «Він утримує спільноту Cardano з блокчейном, яким насправді мало хто користується», — сказав Новогратц.
Дивіться також: XRP переживає найглибший FUD з жовтня на фоні падіння ціни
Регулювання та інституційний тиск зростають
Новогратц зазначив, що розвиток регулювання ще більше прискорює зсув у бік оцінки, орієнтованої на корисність. Органи влади часто оцінюють проєкти, виходячи з їхньої економічної реальності, а не технічних описів. Такий підхід підсилює тиск на токени показати справжню функціональність.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) продовжує контролювати ринки криптовалют. Її дії часто акцентують увагу на суті, а не на формі, при перегляді цифрових активів. Крім того, міжнародні регулятори у своїх діях наголошують на захисті споживачів і стабільності фінансового ринку.
Відстежуючи метрики впровадження та корисності, дослідження Galaxy Digital отримує уявлення про стан різних блокчейн-мереж. Аналіз компанії показує зростаючий розрив між проєктами з реальною активністю та тими, де її немає. Інституційні інвестори вже почали використовувати традиційні критерії, які враховують потенціал доходу, якість управління та конкурентну позицію.
