Думка: токени мають захоплювати ончейн-вартість, а акції — офчейн-вартість

BlockBeats повідомляє, що 24 грудня головний юридичний директор венчурної компанії Variant Fund Джейк Червінський написав у соціальних мережах: «Дискусія щодо токенів і акцій лише починається. Багато криптопроєктів з’явилися ще до епохи голови SEC Gary Gensler, коли жорсткий регуляторний тиск змушував розробників спрямовувати майже всю цінність у акції, а не в токени. Сьогодні політичне середовище змінюється, з’являються нові можливості, і щоб зрозуміти, як (або чи взагалі) токени та акції можуть ефективно співіснувати, потрібно багато часу й експериментів. І ця хвиля експериментів починається саме зараз.

Я не маю особливої позиції щодо конкретної ситуації з Aave, але хочу підкреслити одне: прозорість завжди найважливіша. Власники токенів мають чітко розуміти, чим вони володіють, що можуть контролювати, а що — ні. Простір для проєктування механізмів захоплення цінності токенами надзвичайно широкий, значно більший, ніж у традиційних акцій. Я вважаю, що ще довгий час навряд чи з’явиться стандартизована модель токенів, подібна до акцій. Ми вважаємо, що токени повинні нести ончейн-цінність, а акції — офчейн-цінність. Ключова інновація, яку відкривають токени, — це самостійне суверенне володіння цифровими активами. Токени дозволяють власникам напряму володіти та контролювати ончейн-інфраструктуру без посередників офчейн.

Офчейн-цінність відрізняється. Власники токенів не можуть напряму володіти чи контролювати офчейн-доходи або активи, тому в більшості випадків ця цінність повинна належати акціям, а не токенам. Звісно, можливі й інші моделі. Деякі проєкти можуть обрати модель єдиного активу, взагалі не випускаючи акції; інші можуть вирішити розглядати свої токени як токенізовані цінні папери й застосовувати нові правила, які SEC розробить для цього ринку в майбутньому.»