Чистий приплив на біржі Bitcoin досяг пікового рівня, а майбутнє підвищення ставки Банком Японії разом із непослідовною політикою Федеральної резервної системи США спричиняють повний розворот настроїв на криптовалютному ринку.
18 грудня поточні ставки фінансування на основних централізованих і децентралізованих біржах свідчать про те, що ринок залишається повністю ведмежим.
За цим явищем стоїть те, що ціна Bitcoin вже знизилася до приблизно 85 600 доларів, Ethereum втратив рівень 3 000 доларів, а рушійні фактори перейшли від суто ринкових настроїв до глибших макроекономічних і структурних тисків.
1. Індикатори ринкових настроїв
● Згідно з даними AiCoin, поточні ставки фінансування на основних централізованих і децентралізованих біржах одностайно свідчать про те, що ринкові настрої схиляються до повного песимізму.
● Цей індикатор є ключовим барометром настроїв на крипторинку, особливо на ринку безстрокових контрактів. Ставка фінансування по суті є механізмом обміну коштів між трейдерами, що займають довгі та короткі позиції, і її основна функція полягає в тому, щоб утримувати ціну безстрокового контракту прив’язаною до спотової ціни базового активу.
● Коли ця ставка значно нижча за базову лінію 0,01%, а іноді й нижча за 0,005%, це свідчить про домінування коротких позицій на ринку, і трейдери з довгими контрактами повинні платити комісію коротким, що чітко відображає загальний песимізм і обережність на ринку.
2. Макроекономічний тиск
● Поточний розворот ринкових настроїв насамперед зумовлений глибокими змінами у глобальній макроекономічній структурі. Зміна монетарної політики Банку Японії розглядається як ключова "доміно". Ймовірність першого підвищення ставки Банком Японії з січня 2025 року досягла 97% у середині грудня, і ринок вважає це майже вирішеним фактом.
● Історичні дані демонструють чітку закономірність: протягом 4-6 тижнів після кожного з трьох останніх підвищень ставки Банком Японії (березень 2024, липень 2024, січень 2025) Bitcoin падав на 20-30%.
● Механізм передачі полягає у реверсі арбітражних угод з ієною. Оскільки Японія тривалий час підтримувала нульові або від’ємні ставки, глобальні інвестори звикли позичати дешеву ієну й інвестувати у високодохідні активи, такі як акції США, облігації чи криптовалюти. Як тільки починається цикл підвищення ставки ієни, ці позикові кошти швидко закриваються і повертаються, що призводить до примусової ліквідації та розкредитування ризикових активів у всьому світі, включаючи крипторинок.
● Тим часом у США, хоча довгоочікуване перше зниження ставки вже відбулося, подальший шлях політики став ще більш невизначеним. Фокус ринку швидко змістився з питання "коли знизять ставку" до "скільки разів ще знизять у 2026 році і чи не сповільниться темп".
● Аналітики попереджають, що якщо дані про зайнятість різко погіршаться або інфляція виявиться більш стійкою, ніж очікувалося, Федеральна резервна система США може навіть прискорити скорочення балансу для нейтралізації потенційного ефекту пом’якшення, що призведе до складної ситуації, коли номінальна політика є м’якою, а фактична ліквідність стискається.
3. Сигнали продажу на блокчейні
Макроекономічний тиск швидко передається до конкретних дій учасників ринку, а дані з блокчейну чітко показують джерела та інтенсивність тиску на продаж.
● З боку інституційних інвесторів, Bitcoin spot ETF нещодавно зафіксували значний чистий відтік коштів за день у розмірі близько 350 мільйонів доларів, головним чином з продуктів таких основних емітентів, як Fidelity та Grayscale. Bitcoin показує слабшу динаміку під час торгової сесії США, що підкреслює ставлення місцевих інституційних коштів.
● Більш прямий сигнал на блокчейні з’явився 15 грудня. Чистий приплив Bitcoin на біржі досяг 3764 BTC, що стало локальним максимумом. З них лише на Binance чистий приплив склав 2285 BTC, що приблизно у 8 разів більше, ніж на попередньому етапі. Така концентрація депозитів на біржові адреси зазвичай інтерпретується як підготовка великих гравців або інституцій до продажу.
● Крім того, деякі відомі маркет-мейкери, такі як Wintermute, нещодавно перевели на торгові платформи активи на суму понад 1,5 мільярда доларів, що посилило занепокоєння щодо пропозиції ліквідності на ринку.
4. Майнеры та довгострокові власники
● Ще одне велике джерело тиску на продаж на блокчейні — це ключові стовпи криптоекосистеми: довгострокові власники та майнери Bitcoin. Адреси "старих грошей", які тримають Bitcoin понад 6 місяців, вже кілька місяців продають свої активи, і нещодавно цей процес прискорився.
● Майнери також стикаються з тиском. Платформи моніторингу блокчейну помітили значну ротацію хешрейту мережі Bitcoin, що часто збігається з періодами фінансового тиску та дефіциту ліквідності серед майнерів. За даними F2pool, станом на 15 грудня хешрейт мережі Bitcoin впав до приблизно 988,49 EH/s, що на 17,25% менше, ніж тиждень тому.
Значне падіння хешрейту підтверджується чутками про те, що майнінгові ферми Bitcoin у Сіньцзяні поступово вимикаються.
● За оцінками досвідчених учасників галузі, виходячи з середнього хешрейту 250T на одну машину, щонайменше 400 000 майнерів Bitcoin нещодавно були вимкнені. Це зазвичай означає, що майнери продають видобутий Bitcoin для оплати електроенергії, підтримки операцій або отримання фіатного доходу під час низьких цін, створюючи тим самим постійний тиск на продаж на ринку.
5. Потенційні сценарії та попередження про ризики
Перед обличчям ринку, на який тиснуть численні фактори, майбутні можливі сценарії та потенційні ризики стають у центрі уваги інвесторів.
● Аналітики зазначають, що якщо Банк Японії після цього підвищення ставки зможе призупинити подальші підвищення на наступних засіданнях, поточне різке падіння ринку може завершитися, а ринок навіть може пережити відновлювальне зростання.
● Однак більший ризик полягає в тому, що політика Банку Японії може стати початком тривалого циклу жорсткості. Банк Японії вже підтвердив, що з січня 2026 року продаватиме ETF на суму близько 550 мільярдів доларів.
● Якщо у 2026 році підвищення ставки продовжиться разом із прискореним продажем облігацій, тривале розкредитування арбітражних угод з ієною може перетворитися на тривалу хвилю розпродажу ризикових активів, що матиме ще більш довготривалий і глибокий вплив на крипторинок.
Хешрейт мережі Bitcoin за тиждень впав більш ніж на 17%, що відповідає приблизно 400 000 вимкнених майнерів. Тим часом аналітики називають майбутнє підвищення ставки Банком Японії останньою великою подією у фінансовому секторі цього року, а історичні дані невблаганно показують, що після кожного підвищення ставки Bitcoin неминуче зазнавав значного падіння.
Майбутнє ринку балансує між політичними ножицями основних центральних банків світу — особливо Японії та США. Коли хвиля ліквідності починає відступати у світі з різною швидкістю та інтенсивністю, крипторинок, який є надзвичайно чутливим до ліквідності "канаркою", подає все більш різкі сигнали.
