Цифрові активи у скарбницях залучили $2,6 млрд на тлі невизначеності на ринку криптовалют

Скарбниці цифрових активів зафіксували найсильніший приплив за сім тижнів, залучивши понад $2,6 мільярда інституційного капіталу, незважаючи на загальну невизначеність на крипторинку.

Ці скарбниці отримали $1,36 мільярда чистого притоку з 8 по 14 грудня, з яких $940 мільйонів надійшло у трасти Bitcoin, $423 мільйони — у Ethereum, і $724 тисячі — у Bittensor, при незначному відтоку $2,55 мільйона з продуктів Solana, згідно з даними DeFiLlama.

Детальніший аналіз даних показує, що компанія-скарбниця Bitcoin Strategy придбала BTC у двох випадках. 7 грудня компанія купила 10 624 BTC на суму $962,69 мільйона. Через тиждень, 15 грудня, вона придбала ще 10 645 BTC на суму $980,28 мільйона. Загалом компанія придбала майже $2 мільярди Bitcoin.

Зараз Bitcoin торгується близько $87 170, що на 3,4% менше за останній тиждень, згідно з даними CoinGecko. Проте за поточною ціною BTC, 671 270 BTC, які належать Strategy, коштують приблизно $58,26 мільярда.

Незважаючи на значне накопичення BTC, ринкова чиста вартість активів компанії (mNAV) продовжує знижуватися і наразі коливається біля 0,91. mNAV нижче одиниці часто створює проблеми для компанії при залученні нових коштів для придбання цифрових активів.

Падіння mNAV Strategy відповідає обережному настрою на крипторинку.

Користувачі на ринку прогнозів Myriad, що належить

’s материнській компанії Dastan, дають лише 32% ймовірності того, що mNAV Strategy досягне 1,5 замість 0,85, що відображає обережний настрій.

Останніми тижнями Strategy створила грошовий резерв у $1,44 мільярда для виплати дивідендів акціонерам і зменшення необхідності продавати свої запаси Bitcoin.

Інституційний “flight to quality”

Тенденція притоку прискорилася наступного тижня: попередні дані з 15 по 21 грудня показують додаткові $980 мільйонів притоку у Bitcoin та $313 мільйонів — у Ethereum.

“Основним драйвером цього зростання стало зниження ставки Федеральної резервної системи 10 грудня, що принесло нову ліквідність і знизило вартість кредитного плеча для інституційних арбітражерів”, — розповів Джиммі Сюе, співзасновник і операційний директор кількісного прибуткового протоколу Axis, для

.

Він підкреслив важливий регуляторний каталізатор: новий стандарт бухгалтерського обліку FASB (ASU 2023-08), який набув чинності цього року.

“Ця макроекономічна зміна збігається з першим обов’язковим роком… коли компаніям дозволено вперше відображати зростання ціни криптовалюти як чистий дохід”, — зазначив Сюе. “Хоча таймінг — це тактичний крок наприкінці року для оптимізації балансу на 2025 фінансовий рік, це сигналізує про структурний розворот у бік розгляду цифрових активів як постійної категорії ринкових цінних паперів.”

Концентрація потоків свідчить про певний інституційний підхід. Переважна увага до Bitcoin та Ethereum відображає “flight to quality” до активів з глибокою ліквідністю, необхідною для масштабних рухів скарбниць, за словами Сюе.

Включення нішевого активу, такого як Bittensor, було зумовлено конкретною подією — халвінгом 12 грудня — та запуском Grayscale Bittensor Trust, що свідчить про те, що інституційний попит залишається зосередженим на основних індексах і ставках із високою впевненістю, а не на широкій диверсифікації.

Ці значні притоки безпосередньо впливають на оцінку самих трастів.

“Ці притоки свідчать про звуження дисконту 10–15%,” зазначив Сюе, оскільки дешевший капітал дозволяє інвесторам використовувати DAT як кредитне плече для купівлі Bitcoin та Ethereum зі знижкою.

Дивлячись у майбутнє, аналітик стверджує, що це підтверджує конкурентну перевагу структури DAT. У 2026 році DAT залишаються життєздатними порівняно зі спотовими ETF, оскільки вони “можуть отримувати нативний дохід від стейкінгу, що є недоступним для більшості американських спотових ETF, і використовувати активи для стратегічних M&A,” сказав Сюе. Це дозволяє їм перетворюватися на “активні прибуткові” інструменти, пропонуючи ефективність капіталу, яку пасивні структури ETF не можуть відтворити.