Закриття арбітражних угод з єною вплинуло на світові ринки, bitcoin перебуває під тиском.

Закриття арбітражних угод з ієною останнім часом нависло над ринком — такі "трубопровідні" історії більшість людей зазвичай ігнорують, поки волатильність не зростає різко, і тоді все раптово стає надзвичайно важливим. Грем Стівен учора пояснив це з точки зору bitcoin та криптовалют.

15 грудня пост цей популярний YouTube-блогер описав арбітраж з ієною як "безкінечну валютну лазівку", яка давно існує на Wall Street, і зазначив, що ця лазівка руйнується саме тоді, коли Федеральна резервна система США натякає на зміну політики наступного року. "Wall Street ще 20 років тому виявив 'безкінечну валютну' лазівку. Вони назвали це арбітражем з ієною. І саме тоді, коли Федеральна резервна система оголосила свої плани на наступний рік, ця лазівка зламалася", — написав Стівен.

Що означає закриття арбітражних угод з ієною для bitcoin

Він описує це як просту угоду, яка може масштабуватися через достатньо великий обсяг, щоб впливати на ринок. "Десятиліттями 'арбітраж з ієною' був таємним двигуном глобальної ліквідності. Його механізм настільки простий, що навіть дитина може зрозуміти, але прибутки достатньо великі, щоб переміщати трильйони доларів".

Стівен далі пояснює основні кроки простою мовою: дешеве запозичення в Японії, реінвестування в більш прибуткові американські активи та збереження спреду. "Дешеве запозичення: інвестори беруть кредити в Японії, де відсоткові ставки фактично 0%... Зарубіжні інвестиції: вони використовують ці 'безкоштовні гроші' для купівлі американських облігацій з дохідністю 4-5%... Прибуток: вони отримують різницю, не використовуючи власні кошти".

Його аргумент полягає в тому, що коли різниця ставок звужується, а валютний курс стає несприятливим, ситуація стає дуже небезпечною. Він вважає, що для ризикових активів це особливо незручний момент: Японія посилює монетарну політику для підтримки ієни, а Федеральна резервна система США пом'якшує монетарну політику. "Японія нарешті підвищує ставки, щоб врятувати свою валюту, а в цей час Федеральна резервна система починає різко знижувати ставки. Різниця ставок скорочується. 'Безкоштовні гроші' більше не безкоштовні".

Він далі аналізує механічні наслідки: коли вартість фінансування зростає, а валютний курс коливається, для левереджованих позицій не залишається простору для маневру — їх примусово закривають. "З підвищенням ставок у Японії стратегія розвертається. Інвестори тепер змушені продавати свої американські активи, щоб погасити кредити в ієнах. Кошти більше не надходять на американський ринок, а повертаються для погашення боргів у Токіо. Це величезний відтік ліквідності, що відбувається прямо у нас на очах".

Саме це і є його трактування щодо bitcoin. Його точка зору не в тому, що "bitcoin вже обвалився", а в тому, що bitcoin часто є першим місцем, де проявляється ризик-апетит і левередж — і якщо відбувається примусовий розпродаж, наслідки можуть бути серйозними.

Stephan у статті на Substack ще глибше розкриває цю тему, більш прямо включаючи Федеральну резервну систему США у часову лінію та попереджаючи читачів про необхідність підготуватися до турбулентності. Він пише: "Вам краще підготуватися до бурхливої подорожі", і стверджує, що Федеральна резервна система "вже втретє цього року" знизила ставки, а центральний банк "офіційно завершив 'кількісне скорочення'". Тихе повернення до режиму друку грошей"

Він також додає аспект "сліпого польоту", вважаючи, що зниження ставок Федеральною резервною системою відбувається "повністю без інфляційних даних" через перебої, спричинені зупинкою уряду. Він також дає конкретний аналіз політики балансу: "І нарешті, сьогодні найважливіша новина: кількісне скорочення (QT) завершено... Вони навіть оголосили, що протягом наступних 30 днів куплять держоблігацій на 40 мільярдів доларів. Епоха скорочення завершена. Епоха 'стимулювання' знову починається, друкарський верстат вже запущено".

Підсумовуючи, його аргумент зрештою показує, що bitcoin знаходиться між двома силами, ритми яких не обов'язково збігаються: одна — це різке розкредитування через закриття арбітражних угод, інша — поступовий вплив пом'якшення політики. Перша може мати різкий короткостроковий вплив на ціну; друга потребує часу, щоб проявитися.

Стівен наостанок підсумовує знайомим "гайдом для новачків у bitcoin": волатильність — це нормально, падіння цін неминуче, а економіка майнінгу дає орієнтир. "З bitcoin все гаразд. Просто він дуже волатильний, і це не вперше. Статистично bitcoin падав на 50% і більше, але ніколи не опускався нижче..." "Вартість електроенергії" (вартість майнінгу однієї монети) Він підсумовує: "Зараз ціна акцій близько 71 000 доларів (UTC+8). Якщо ціна наблизиться до цієї позначки, історичний досвід показує, що це буде сильна зона для купівлі".

На момент публікації bitcoin торгувався за ціною 87 082 долари (UTC+8).

Ціна bitcoin все ще коливається між рівнями корекції Фібоначчі 0.618 і 0.786 (тижневий графік) | Джерело: BTCUSDT на TradingView.com