Огляд ринку | 11.22.

«Огляд ринку» розглядає основні події тижня та надає думки й аналіз від DeSpread Research. Огляд ринку від 22 листопада розгляне ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою США та наратив навколо DeSci.

1. Пауелл натякає на паузу в підвищенні ставок: чи вплине це на ринок?

Jerome Powell виступає під час лекції в Далласі; Джерело:

15 листопада голова Федеральної резервної системи Jerome Powell виступив на лекції, організованій Даллаською регіональною торговою палатою (DRC), що внесло невизначеність у напрямок рішення щодо федеральної ставки на засіданні FOMC у грудні. Того дня Пауелл торкнувся тем американської економіки, ролі ФРС та фіскальної політики, але найбільшу увагу ринку привернули його коментарі щодо інфляції та політики ставок.

Powell зазначив:

«Економіка не дає нам сигналів, що потрібно поспішати зі зниженням ставок. Поточна економічна сила дозволяє нам приймати рішення обережно. Зрештою, напрямок політики ставок залежатиме від даних та економічних перспектив».

Джерело:

Виступ Пауелла значно підвищив ймовірність збереження поточного рівня ставок на засіданні FOMC 18 грудня. Згідно з даними CME FedWatch*, прогноз на зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні 13 листопада досягав близько 82,5%, але після виступу Пауелла різко впав і станом на 20 листопада становив близько 59,1%. Це свідчить про те, що учасники ринку тепер вважають більш імовірним збереження ставки на грудневому засіданні FOMC.

* На графіку вище показані дані CME FedWatch, які базуються на ф'ючерсах на федеральні фонди та відображають очікування інвесторів щодо рішень ФРС з монетарної політики.

Крім того, Powell додав:

«Ми знаємо, що надто швидке зниження політичних обмежень може завадити прогресу в боротьбі з інфляцією. Водночас надто повільне послаблення політики може невиправдано послабити економічну активність і зайнятість».

З цього видно, що ФРС і надалі буде обережною у прийнятті рішень щодо майбутньої політики ставок.

1.1. Коментар DeSpread

Джерело:

У вересні Федеральна резервна система США завершила тривалий цикл підвищення ставок, який розпочався у 2022 році, та перейшла до циклу зниження ставок. Всупереч очікуванням ринку, ФРС здійснила «велике зниження» на 50 базисних пунктів, розпочавши перше зниження з 2020 року.

Target Rate Dot Plot; Джерело:

Це рішення є частиною так званого «циклу зниження ставок» — довгострокового плану пом’якшення монетарної політики. Згідно з dot plot ФРС, очікується, що федеральна ставка у 2024 році знизиться до медіани 437,5 базисних пунктів (діапазон 425-450 б.п.), а у 2025 році — до 312,5 базисних пунктів (діапазон 300-325 б.п.).

Навіть якщо на грудневому засіданні FOMC буде вирішено залишити ставку без змін, це навряд чи порушить загальний тренд на пом’якшення монетарної політики. Однак, оскільки зниження ставки на 25 базисних пунктів вже стало загальним очікуванням, рішення про збереження ставки, ймовірно, спричинить короткострокову волатильність на ринку.

Джерело:

Тим часом ринок, схоже, зберігає позитивний погляд на bitcoin та індустрію криптовалют. За інформацією аналітика ETF Bloomberg Eric Balchunas у Twitter, в опціонах на bitcoin ETF «IBIT», який почав торгуватися 19 листопада, спостерігається великий обсяг кол-опціонів із цінами вище поточного рівня IBIT*.

* Хоча у цьому твіті не вказано прямо, що це кол-опціони, фраза «по суті, права сторона робить ставку на зростання BTC, ліва — на падіння» означає торгівлю кол-опціонами. Крім того, також підтверджено, що більшість угод стосуються саме кол-опціонів.

Підсумовуючи, відносно жорстка риторика Пауелла та ймовірне збереження ставки на грудневому засіданні FOMC, ймовірно, матимуть лише тимчасовий вплив. Пауелл визнає позитивні економічні показники, такі як темпи зростання економіки та ринок праці, що свідчить про його намір підтримувати поточну сприятливу економічну траєкторію без створення ринкової турбулентності.

Зі стабілізацією макроекономіки та зростанням оптимізму на ринку, на що слід звернути увагу? Ймовірно, учасники ринку зосередяться на цифрах чи активах, що відображають ринкові тренди, і їхній вплив поступово зростатиме.

Інтерес інституцій до криптовалют також зростає, особливо після того, як MicroStrategy (MSTR) 18 листопада оголосила про значну покупку bitcoin на суму 4,6 мільярда доларів.

Michael Saylor X; Джерело:

2. Чи набирає обертів DeSci після AI?

Останнім часом наратив DeSci (децентралізована наука) захопив криптовалютний ринок, зосереджуючись на використанні блокчейн-технологій для створення публічної інфраструктури для наукових досліджень. 8 листопада Bio Protocol, який децентралізує фінансування, комерціалізацію та розподіл стимулів для біонаукових досліджень через блокчейн, отримав інвестиції від Binance Labs, що стало поштовхом для цієї тенденції. 13 листопада Binance Labs провела у Бангкоку (Таїланд) захід Web3 «BUIDLer House» під назвою «DESCI DAY», де зібралися ключові фігури DeSci-сфери, виступили з промовами та обмінялися досвідом, що привернуло ще більше уваги до наративу DeSci.

Колишній CEO Binance CZ Zhao сфотографувався з Vitalik Buterin на DESCI DAY;

Серед DeSci-проєктів найбільшу увагу привертає «Pump Science» — платформа запуску мем-коїнів, поєднана з науковими експериментами, яку команда Bio Protocol презентувала у вересні на Solana Breakpoint. Проєкт проводить експерименти з подовження життя шляхом ін'єкції сполук у організми черв'яків, мух і мишей, а результати передаються в реальному часі. Учасники можуть оцінювати ефективність сполук за цими даними й володіти токенами, що представляють частки цих сполук. Наразі Pump Science тестує дві сполуки: Rifampicin та Urolithin A.

Pump Science Interface; Джерело:

Варто відзначити, що токен $RIF, який представляє Rifampicin на Pump Science, після лістингу на ф'ючерсах Bybit зріс у ціні приблизно у 260 разів протягом п’яти днів після DESCI DAY 13 листопада, а ринкова капіталізація досягла 270 мільйонів доларів.

У той же період токени $RSC від ResearchHub (співзасновник — CEO Coinbase Brian Armstrong), $WORM від DeepWorm (просувається засновником Maelstrom Fund Arthur Hayes), а також проєкти Bio Protocol, такі як Vita DAO (дослідження довголіття людини) та Hair DAO (дослідження профілактики випадіння волосся), також привернули значну увагу, а ціни їхніх токенів суттєво зросли.

2.1. Коментар DeSpread

Минулого тижня токени DeSci-наративу отримали величезну увагу. Хоча ринкова капіталізація DeSci (1.1 billions доларів) і DeFi (90 billions доларів) на Coingecko суттєво різниться, аналіз частки уваги від Kaito AI показує, що станом на 17 листопада частка уваги до DeSci-наративу зросла до 5,3%, наблизившись до рівня DeFi-наративу.

Kaito AI Narrative Mindshare; Джерело:

На нашу думку, широкий інтерес ринку до DeSci пояснюється відсутністю нових наративів на кшталт AI-агентів, а також появою Pump Science і дружніх до DeSci ініціатив Binance, що природно привабило трейдерів, які шукають високоволатильні активи з низькою капіталізацією. Крім того, з огляду на швидку зміну ринкових наративів, станом на 20 листопада наративи TikTok-мем-коїнів, включаючи $CHILLGUY, також починають набирати обертів, а токени на основі DeSci вже перейшли до фази корекції.

Суть DeSci-наративу полягає у вирішенні проблем традиційної науки за допомогою блокчейн-технологій, зокрема неефективних механізмів фінансування, обмеженого доступу до результатів досліджень та складних адміністративних процедур. Останній популярний проєкт «Pump Science» також покликаний вирішити проблему великих часових і фінансових витрат на трансформацію фундаментальної науки у клінічну за допомогою блокчейну.

Однак наразі увага інвесторів, здається, більше зосереджена на отриманні короткострокового прибутку, а не на вирішенні проблем і візії DeSci-проєктів. Крім того, на тлі зростання ціни та домінування bitcoin ми очікуємо ще частіших ротацій наративів і ліквідності між мем-коїнами з низькою капіталізацією. В умовах швидкої зміни інтересу інвесторів, ми вважаємо, що необхідно досліджувати життєздатність нових ідей і конкретних рішень, запропонованих проєктами, а також контролювати процес їх впровадження.

<Джерела>

• CNBC Television, Federal Reserve Chair Powell speaks at the Federal Reserve Bank of Dallas in Texas — 11/14/24
• CME Group FedWatch
• Eric Balchunas tweet
• 연합인포맥스, Біткоїн-ETF опціони: перші угоди «солідні»… «кол-опціони — 85%»