Інституційні кошти використовують Solana ETF для формування дна, підтримуючи вартість SOL всупереч ринку

Автор｜Golem, Odaily

Оригінальна назва: "SOL-гвардійці", не панікуйте, основний капітал прийшов на підтримку

Сьогодні Bitcoin знову впав нижче 100 тисяч доларів, крипторинок опинився у стані крайнього страху, індекс страху та жадібності досяг 22.

Відхід інституційних покупців є однією з основних причин нещодавнього зниження ринку. За даними SoSoValue, 13 листопада чистий відтік Bitcoin spot ETF склав 870 мільйонів доларів, що є другим за величиною показником в історії. За останній місяць (з 13 жовтня по 13 листопада) лише 7 днів спостерігався чистий приплив до Bitcoin spot ETF, а чистий відтік за місяць досяг 1.84 мільярда доларів. Ситуація з Ethereum spot ETF також невтішна. За даними SoSoValue, за останній місяць лише 6 днів спостерігався чистий приплив, а чистий відтік за місяць досяг 1.06 мільярда доларів.

ETF, які є основною зовнішньою підтримкою покупок у цьому бичачому циклі, продовжують продавати Bitcoin та Ethereum. Чи означає це, що основний капітал традиційних фінансів також втратив інтерес до крипти?

Під час шатдауну уряду США, 28 жовтня, перший в США Solana spot ETF — Bitwise Solana Staking ETF (тикер BSOL) — офіційно вийшов на NYSE. За даними SoSoValue, у перший день лістингу чистий приплив склав 69.45 мільйонів доларів. Відразу після цього, 29 жовтня, Grayscale Solana Trust ETF (тикер GSOL) також був конвертований з трасту в ETF і офіційно вийшов на NYSE.

На ринку наразі існують лише ці два Solana spot ETF. Станом на 13 листопада чиста вартість активів Solana spot ETF становила 533 мільйонів доларів, чиста частка активів Solana досягла 0.64%, а сукупний історичний чистий приплив вже досяг 370 мільйонів доларів.

Хоча загальний чистий приплив до Solana spot ETF все ще менше ніж 1% від Bitcoin spot ETF, на тлі відтоку коштів з інших ETF та постійного падіння ціни SOL, Solana spot ETF вже 13 днів поспіль демонструє чистий приплив, що виглядає як "впевненість".

Для інвесторів SOL це також є позитивним сигналом, який можна логічно вивести. Кошти ETF акумулюються на дні SOL і забезпечують підтримку покупок; після достатньої зміни власників, SOL може розпочати незалежний тренд.

Чому традиційний фінансовий капітал купує SOL

Якщо проаналізувати, чому зараз традиційні фінанси масово купують Solana spot ETF, найбільш ймовірна причина — це прибутковість стейкінгу Solana. На відміну від володіння Bitcoin spot ETF, інвестори, які купують Solana spot ETF, можуть отримувати додатковий дохід: Bitwise і Grayscale обіцяють підтримувати стейкінг SOL і розподіляти прибуток від стейкінгу користувачам.

Порівняно з приблизно 2% APY у Ethereum, середній APY Solana близько 7% є більш привабливим. Головний інвестиційний директор Bitwise Matt Hougan також зазначив: "Інституційні інвестори люблять ETF, тому що їм подобається дохід, а Solana — це блокчейн з найвищим доходом. Тому інституційні інвестори люблять Solana ETF", і він вважає, що з подальшим зростанням інституційних покупок наступний етап SOL буде рухатися під впливом більш раціонального капіталу.

Водночас інститути, можливо, є просто "великими" роздрібними інвесторами на ринку, які женуться за APY. Запуск Solana spot ETF дав інституційним інвесторам можливість отримати доступ до криптопродуктів з вищим APY, і з точки зору прагнення до прибутку, у майбутньому це може відтягнути кошти з Ethereum spot ETF.

Коли ціна SOL зможе зрости

З точки зору шатдауну уряду та послаблення регулювання, запуск Solana spot ETF відбувся у вдалий час; але з точки зору ринкового середовища, запуск Solana spot ETF був невдалим — не лише ринкові настрої були пригнічені, а й відбулася масова розпродаж, наприклад, Jump Crypto 30 жовтня продала понад 1.1 мільйона SOL на суму понад 200 мільйонів доларів. З моменту запуску Solana spot ETF 28 жовтня ціна SOL впала більш ніж на 26%.

Чистий приплив у 370 мільйонів доларів з моменту запуску Solana spot ETF не може поглинути сукупний тиск продажів, спричинений кількома ринковими факторами. Макрозміни та ринкові настрої завжди важко передбачити, але принаймні інститути через Solana spot ETF продовжують нарощувати позиції в SOL — це факт. В умовах, коли інші криптоактиви відкидаються та постійно втрачають капітал, SOL отримав більш надійну підтримку, і вже сформувалася потужна інституційна купівельна база.

Зазвичай інституційні інвестори або покупці ETF тримають позиції довше, ніж звичайні інвестори. Зараз, коли старі "кити" SOL фіксують прибуток, а ціна залишається низькою, постійний приплив до Solana spot ETF еквівалентний тому, що інститути формують позиції на дні, і в майбутньому їм буде ще складніше продавати.

У другій половині цього року основні криптовалюти, такі як BTC, ETH, BNB, вже перевищили свої попередні максимуми, але лише SOL після досягнення максимуму в 295 доларів у січні цього року більше не оновлював рекорд. Однією з основних причин є надмірна кількість прибуткових позицій: з жовтня 2024 по січень 2025 року за 3 місяці SOL виріс зі 152 доларів до 295 доларів, що майже на 100%. Тепер, коли попередні прибуткові позиції SOL поступово "очищаються", нові, більш рішучі структурні покупці приєднуються, що відкриває для SOL майбутній канал зростання.

А для звичайних інвесторів падіння приносить біль, але також може створити "золоту яму".