Східноазіатський час, 30 жовтня (четвер) вночі, Федеральна резервна система оголосить рішення щодо процентної ставки за жовтень. На цій зустрічі ФРС, ймовірно, знизить ставку на 25 базисних пунктів.
Тим часом, звіт ADP, який часто називають "малим non-farm", показав, що у вересні цього року приватний сектор США скоротив 32 000 робочих місць, що є найбільшим зниженням з березня 2023 року. Індекс споживчих цін (CPI) у США у вересні зріс на 3,0% у річному вимірі, що нижче за очікування ринку. Ці економічні дані стали підґрунтям для рішення ФРС про зниження ставки.
1. Огляд подій
Жовтнева зустріч ФРС щодо процентної ставки, а також подальша політична заява та виступ голови, сповнені невизначеності, що робить цю подію ключовою для можливих потрясінь на світових фінансових ринках. Ринок затамував подих, намагаючись знайти чіткі сигнали щодо майбутньої монетарної політики ФРС. Ймовірність зниження ставки та підстави
● Очікування ринку щодо зниження ставки ФРС надзвичайно високі. За даними AiCoin, ймовірність того, що ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів у жовтні, становить 98,3%, а ймовірність збереження ставки без змін — лише 1,7%.
● Згідно з аналітичним звітом Huatai Securities, оскільки ринок праці США останнім часом продовжує сповільнюватися, а вплив тарифів на інфляцію є помірним, очікується, що ФРС, ймовірно, знизить ставку на 25 базисних пунктів.
● Дані щодо CPI у США за вересень стали для ринку "заспокійливим фактором". Згідно з даними, у вересні загальний CPI у США зріс на 3,0% у річному вимірі та на 0,3% у місячному. Базовий CPI, без урахування волатильних цін на продукти харчування та енергоносії, зріс на 3,0% у річному вимірі та на 0,2% у місячному, обидва показники нижчі за очікування ринку.
Охолодження ринку праці
● Через "шатдаун" уряду США, дані щодо non-farm payrolls за вересень не були опубліковані вчасно, що додає невизначеності майбутнім очікуванням.
● Згідно з "Бежевою книгою" ФРС, опублікованою 15 жовтня, попит на робочу силу у різних регіонах та галузях США залишається загалом слабким.
● Більшість федеральних резервних округів повідомляють, що через слабкий попит, зростаючу економічну невизначеність та збільшення інвестицій у технології штучного інтелекту, все більше роботодавців скорочують штат через звільнення та природний відтік кадрів.
Можливість зупинки скорочення балансу
З огляду на те, що останні показники обсягу та ціни свідчать про те, що ФРС вже досягла порогу, коли можна зупинити скорочення балансу. Раніше ФРС вже достатньо комунікувала з ринком — не виключено, що Пауелл оголосить про зупинку скорочення балансу вже на жовтневому засіданні FOMC.
2. Вплив на крипторинок
Рішення ФРС щодо зниження ставки матиме багаторівневий вплив на ринок криптовалют, від потоків капіталу до фундаментальної логіки, все може бути переглянуто.
Ціни та торгівля
● Очікування зниження ставки зазвичай призводить до ослаблення індексу долара, що безпосередньо позитивно впливає на такі криптоактиви, як bitcoin, які котируються в доларах. Слабкий долар знижує витрати для глобальних інвесторів на купівлю цих активів, що стимулює попит.
● Історичні дані свідчать, що під час циклів м'якої монетарної політики ФРС криптовалюти часто показують хороші результати. Покращення ліквідності знижує альтернативні витрати на володіння негенеруючими дохід активами, що спонукає інвесторів більше вкладати у bitcoin та інші потенційно високоприбуткові активи.
Ончейн-фундаментал
● Зниження ставки ФРС може змінити стратегії розподілу активів великих інституційних інвесторів. Зниження прибутковості традиційних фінансових ринків робить потенційний дохід від криптовалют привабливішим, що може призвести до збільшення інституційних інвестицій у криптоекосистему.
● Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, прибутковість корпоративних облігацій також знизиться, що може підштовхнути деякі публічні компанії включити bitcoin до своїх балансів, продовжуючи тренд 2020-2021 років.
Капітал і ліквідність
● Головний ринковий стратег JPMorgan Asset Management в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні Чангтай Сюй зазначає, що зниження ставки ФРС загалом сприятиме ризиковим активам. Така ситуація також може бути вигідною для крипторинку.
● Цикл зниження ставки зазвичай супроводжується зростанням апетиту до ризику на ринку, і інвестори будуть більш схильні розміщувати капітал у такі високоризикові активи, як криптовалюти. Покращення глобальної ліквідності також принесе більше додаткового капіталу на крипторинок.
Індустрія та настрої
Зниження ставки ФРС буде інтерпретовано криптоспільнотою як сигнал про крихкість традиційної фінансової системи, посилюючи логіку bitcoin як альтернативного засобу збереження вартості. Низька кореляція криптовалют із традиційними активами може стати ще привабливішою в умовах зниження ставки, особливо за невизначених економічних перспектив.
3. Ринкові думки та аналіз
Щодо впливу зниження ставки ФРС на крипторинок, аналітики ринку висловлюють різні точки зору.
● Точка зору "Традиційний фінансовий зв'язок" — головний аналітик Coin Policy Consulting Чжан Хао
“Зниження ставки ФРС скоротить розрив між традиційною прибутковістю та доходами від криптовалют, що спонукатиме більше капіталу шукати вищу віддачу. Притік коштів у bitcoin ETF вже зріс за останні два тижні, і зниження ставки може прискорити цей тренд.
“Криптовалюти, особливо bitcoin, стають новим вибором для розміщення капіталу.”
● Точка зору "Макро перелом" — ончейн-дослідник Capital Chain Лі Менці
“Поточний крипторинок ще не повністю врахував вплив зниження ставки. Ключ — відкриття шлюзів ринкової ліквідності, а зростання пропозиції стейблкоїнів стане наступним важливим індикатором.
“Якщо ФРС не лише знизить ставку, а й зупинить скорочення балансу, подвійне вливання ліквідності може відтворити бум крипторинку кінця 2020 року.”
● Точка зору "Криптонатив" — засновник Crypto Consensus Мейсон Томпсон
“Справжня зміна правил гри — не саме зниження ставки, а підтвердження зміни політики. Перехід ФРС від боротьби з інфляцією до підтримки зростання означає, що за цим можуть послідувати додаткові фіскальні стимули.
“Наратив монетизації боргу підтримає ідею bitcoin як засобу збереження вартості. Розумні гроші вже займають позиції.”
4. Попередження про ризики та відстеження динаміки
Попри оптимістичні очікування ринку щодо зниження ставки ФРС, інвесторам слід бути обережними щодо потенційних ризиків і уважно стежити за ключовими подіями.
Потенційні ризики
● По-перше, слід остерігатися ринкової реакції за принципом "купуй на очікуваннях, продавай на факті". Навіть якщо ФРС знизить ставку, як очікується, на крипторинку може відбутися короткострокова корекція через фіксацію прибутку. Ринок вже частково врахував очікування зниження ставки.
● По-друге, майбутній шлях політики ФРС залишається невизначеним. Глобальна команда з фіксованого доходу Morgan Stanley Investment Management вважає, що формулювання ФРС щодо подальшого темпу зниження ставки може бути важливішим за саме поточне зниження.
● Нарешті, не можна ігнорувати структурні ризики всередині ринку криптовалют. Надмірний рівень кредитного плеча, безпека резервів бірж тощо можуть проявитися під час посилення волатильності ринку.
Відстеження ключових подій
У найближчі дні інвесторам слід звернути особливу увагу на такі два ключові моменти:
● По-перше, політична заява після засідання ФРС та виступ Пауелла на пресконференції. Ринок шукатиме підказки щодо можливого повторного зниження ставки у грудні. Варто звернути увагу, що всередині ФРС все ще є певні розбіжності щодо майбутнього шляху зниження ставки.
● По-друге, план випуску облігацій Міністерства фінансів США та динаміка прибутковості довгострокових держоблігацій. Якщо прибутковість 10-річних держоблігацій США залишиться високою після зниження ставки, це може обмежити зростання крипторинку.
Ринок загалом очікує, що ФРС оголосить про зниження ставки на 25 базисних пунктів у четвер вночі, але справжній фокус крипторинку — на тому, як Пауелл висловиться щодо майбутнього шляху зниження ставки. Якщо буде подано сигнал про м'яку політику, bitcoin, ймовірно, прорве нещодавній діапазон коливань і розпочне новий етап зростання; якщо ж заява буде обережною, ринок може потрапити у ситуацію "купуй на очікуваннях, продавай на факті" з фіксацією прибутку.
