Аналіз NYDIG ставить під сумнів наратив про bitcoin як захист від інфляції, оскільки слабкість долара стає ключовим драйвером

За даними Cointelegraph, глобальний керівник досліджень NYDIG Грег Чіполаро опублікував у п’ятницю звіт, у якому стверджується, що Bitcoin не є сильним захистом від інфляції. Дані не підтверджують поширену думку про те, що Bitcoin захищає від інфляції. Чіполаро зазначив, що кореляції між Bitcoin і інфляційними показниками є ні послідовними, ні особливо високими. Bitcoin, як правило, зростає, коли долар США слабшає, а не коли зростає інфляція.

Дослідження NYDIG вивчало поведінку ціни Bitcoin відносно кількох макроекономічних індикаторів. Чіполаро виявив, що очікування інфляції є кращим індикатором для Bitcoin, ніж фактичні дані про інфляцію. Однак навіть очікування інфляції демонструють відносно слабку кореляцію з рухами ціни Bitcoin. Звіт різко контрастує з давньою наративом, який просувають прихильники Bitcoin, описуючи актив як "цифрове золото".

Чіполаро визначив процентні ставки та грошову масу як два основні макроекономічні фактори, що впливають на Bitcoin. Відносини між глобальною монетарною політикою та Bitcoin залишаються стійко позитивними та сильними протягом багатьох років. Більш м’яка монетарна політика, як правило, сприяє зростанню ціни Bitcoin.

Чому це важливо

Висновки NYDIG безпосередньо кидають виклик основній інвестиційній тезі, яка використовується для обґрунтування включення Bitcoin у портфелі. Багато інституційних інвесторів і роздрібних покупців купували Bitcoin спеціально як захист від знецінення валюти та зростання споживчих цін. Дослідження показує, що ця стратегія може бути фундаментально хибною.

За даними Crypto Valley Journal, коефіцієнти кореляції між Bitcoin і індексом долара США коливалися від мінус 0,3 до мінус 0,6 у період з 2020 по 2025 роки. Такий обернений зв’язок означає, що Bitcoin зазвичай зростає, коли долар падає щодо інших основних валют. Фактори, специфічні для Bitcoin, такі як халвінг 2024 року та затвердження ETF, іноді можуть у короткостроковій перспективі переважати вплив долара.

Ми повідомляли, що інституційне впровадження Bitcoin прискорилося у 2025 році, коли ETF накопичили понад 65 мільярдів доларів активів станом на квітень. Лише iShares Bitcoin Trust від BlackRock залучив понад 18 мільярдів доларів. Цим інституційним інвесторам потрібні точні рамки для розуміння драйверів ціни Bitcoin, щоб обґрунтувати подальше розміщення капіталу.

Наслідки для галузі

Дослідження NYDIG переосмислює роль Bitcoin у глобальній фінансовій системі. Чіполаро стверджує, що Bitcoin перетворився на барометр ліквідності, а не на актив для захисту від інфляції. Така характеристика зближує Bitcoin із ризиковими активами, які реагують на політику центральних банків і кредитні умови.

Золото також демонструє непослідовну ефективність як захист від інфляції, згідно з аналізом NYDIG. Дослідження показало, що золото має обернену кореляцію з інфляцією в різні періоди часу. І Bitcoin, і золото демонструють сильніші зв’язки з рухами долара та змінами процентних ставок, ніж із самою інфляцією.

Висновки свідчать, що інтеграція Bitcoin у традиційні фінансові ринки посилить його обернену кореляцію з доларом з часом. NYDIG очікує, що цей зв’язок зростатиме, оскільки Bitcoin все більше вбудовується у глобальну фінансову екосистему. Такий розвиток може зменшити корисність Bitcoin для інвесторів, які шукають активи, не пов’язані з традиційними ринками.

Аналіз має прямі наслідки для стратегій побудови портфеля. Алокатори активів, які включали Bitcoin як захист від інфляції, можуть потребувати перегляду розміру позицій і підходів до управління ризиками. Дослідження вказує, що Bitcoin ефективніше працює як ставка на м’яку монетарну політику та слабкість долара, ніж як захист від зростання споживчих цін.