Boros: Поглинаючи DeFi, CeFi, TradFi, розблокування наступного двигуна стократного зростання Pendle

З виходом версії Boros 1.0, запуском реферальної програми та появою нових ринків, можливо, поглинання світу прибутків Boros офіційно розпочинається саме через фінансування ставки.

Якщо обирати найінноваційніший DeFi-протокол, кого б ви номінували?

Без сумніву, Pendle обов'язково був би серед лідерів.

У 2021 році Pendle, як перший DeFi-протокол, що зосередився на ринку «свопів процентних ставок», самостійно відкрив ринок торгівлі прибутками на десятки мільярдів доларів і став абсолютним лідером у цій ніші.

А в серпні 2025 року інноваційна суть Pendle «бути першим» знову продовжилася з запуском Boros, який відкрив «фінансування ставки» — сліпу зону прибутків на ланцюгу, вперше надавши DeFi світу можливість торгівлі, хеджування та арбітражу фінансування ставки, що знову викликало обговорення в медіа та хвилю інтересу до участі.

Згідно з останніми даними Pendle, станом на сьогодні, за два місяці після запуску Boros, сукупний номінальний обсяг торгів перевищив 950 мільйонів доларів, обсяг відкритих контрактів перевищив 61.1 мільйонів доларів, кількість користувачів перевищила 11 000+, а річний дохід перевищив 730 тисяч доларів.

Лише за місяць досягнуто результатів, на які іншим проектам потрібні роки, і водночас багато учасників із захопленням відзначають: грати на прибутках Boros може бути навіть прибутковіше, ніж на Meme.

Отже, що таке Boros? Як ним користуватися? Які плани на майбутнє?

Багато хто помітив, що у візуальному стилі Boros часто з'являється гігантський кит, який поглинає все, а слово Boros у давньогрецькій мові також означає «поглинати». З виходом версії Boros 1.0, запуском реферальної програми та появою нових ринків, можливо, поглинання світу прибутків Boros офіційно розпочинається саме через фінансування ставки.

Як структурована платформа деривативів процентних ставок, Boros на даному етапі зосереджений на фінансуванні ставки, прагнучи перетворити фінансування ставки на стандартизований актив, яким можна торгувати.

Більшість користувачів контрактів знайомі з фінансуванням ставки — це як «невидима рука» ринку контрактів, що балансує ціну перпетуальних контрактів і спотову ціну. Її логіку можна коротко описати так:

• Коли фінансування ставки позитивне, це означає, що більшість очікує зростання ціни, лонгісти домінують, ціна контракту вища за спотову, лонгісти платять фінансування ставки шортістам, стримуючи надмірний оптимізм ринку.

• Коли фінансування ставки негативне, це означає, що більшість очікує падіння ціни, шортісти домінують, ціна контракту нижча за спотову, шортісти платять фінансування ставки лонгістам, стримуючи надмірний песимізм ринку.

Як ключ до балансу сил лонгів і шортів, фінансування ставки також є важливим індикатором ринкових настроїв.

До появи Boros трейдери пасивно приймали регулювання ринку через фінансування ставки, і ніхто не думав, що одного дня фінансування ставки стане активом, яким можна окремо торгувати.

Чому ж Boros обрав саме фінансування ставки як перший крок для завоювання репутації продукту?

Великий масштаб, висока волатильність, високий дохід — ці унікальні риси фінансування ставки і є основною причиною, чому Pendle бачить у цьому величезний потенціал.

• Великий масштаб:

Ринок контрактів вже значно перевищує спотовий ринок, і як тільки ринок контрактів працює, фінансування ставки надходить безперервно.

Згідно зі звітом CoinGlass, у другому кварталі 2025 року загальний обсяг торгівлі перпетуальними контрактами досяг 12 трильйонів доларів, середньодобовий обсяг торгівлі — близько 130 мільярдів доларів; а згідно з більшістю біржових правил розрахунку 0,01% / 8 годин, щоденний ринок фінансування ставки легко перевищує десятки мільйонів, а в екстремальних умовах — навіть сотні мільйонів.

Якщо краще використовувати цей величезний і стабільний ринок фінансування ставки, це неодмінно призведе до наступної великої фінансової інновації.

• Висока волатильність:

На спотовому ринку різкі коливання токена за день швидко стають гарячою темою, але на ринку фінансування ставки це звична справа.

Наприклад: за даними Coinmarketcap, 8 вересня 2025 року MYX Finance (MYX) виріс на понад 168,00% і став лідером серед топ-100 криптовалют за зростанням капіталізації, швидко ставши темою для обговорення на ринку. А на тлі боротьби лонгів і шортів фінансування ставки постійно коливається, особливо у багатьох альткоїнів, де волатильність фінансування ставки досягає 4-5 разів і більше. Наприклад, для $TRUMP деякі трейдери платили до 20 000% річного фінансування ставки, щоб утримати лонг-позицію.

Приручення цієї норовливої «тварини» — фінансування ставки — не лише допоможе користувачам краще будувати торгові стратегії, а й приховує величезні можливості для прибутку.

• Високий дохід:

Основна логіка: волатильність створює чудові можливості для прибутку.

Саме завдяки волатильності з'являється простір для купівлі дешево і продажу дорого. Високоволатильний ринок фінансування ставки також може стати важливим шляхом для користувачів ловити прибуткові можливості.

А як перетворити фінансування ставки на стандартизований актив, щоб реалізувати стратегії торгівлі, отримання прибутку, хеджування, арбітражу — це велике випробування для дизайну продукту.

Ставка на майбутнє зростання чи падіння фінансування ставки: як це реалізує Boros?

На сторінці Boros ми бачимо, що наразі Boros вже запустив кілька ринків BTC, ETH, USDT на Binance та Hyperliquid:

Як зазначалося вище, фінансування ставки — це ключовий індикатор ринкових настроїв. Інакше кажучи, якщо ви можете точно відчувати ринкові настрої, ви зможете отримувати прибуток на Boros, торгуючи фінансуванням ставки.

Як же перетворити це передбачення ринку на реальний прибуток?

Суть Boros у тому, щоб зафіксувати поточну ставку фінансування ринку і на цій основі надати користувачам можливість робити ставки: якщо ставка зросте, виграють ті, хто ставить на зростання; якщо ставка впаде, виграють ті, хто ставить на падіння.

Все це реалізується через YU.

Користувачі можуть підключити гаманець, внести заставу та купити YU.

YU — це основний інструмент перетворення фінансування ставки на стандартизований актив, що представляє право на прибуток від фінансування ставки за певний період у майбутньому. Водночас YU — це мінімальна одиниця торгівлі фінансуванням ставки. Наприклад, для «BTCUSDT Binance» купівля 1 YU BTCUSDT Binance означає право на прибуток від фінансування ставки за 1 BTC на Binance BTCUSDT.

Ми знаємо, що прибуток = дохід - витрати. А розрахунок прибутку YU базується на трьох основних даних: Implied APR, Fixed APR та Underlying APR.

Купівля YU еквівалентна відкриттю позиції, яка має дві складові витрат:

З одного боку, Implied APR — це ставка, зафіксована при відкритті позиції, яку можна вважати ціною YU, і яка є фіксованою річною ставкою до дати закінчення. Implied APR — це базовий орієнтир для зміни фінансування ставки на ринку в майбутньому; вона представляє фіксовану річну ставку фінансування за певний період.

З іншого боку, відкриття позиції потребує сплати комісії, яка разом з Implied APR утворює Fixed APR, тобто витрати на відкриття позиції.

Після визначення витрат розраховується дохід.

Через YU ми фіксуємо ставку фінансування, а фактична ставка фінансування на зовнішній біржі відображається як Underlying APR.

Під час купівлі YU є два варіанти для реалізації лонг/шорт фінансування ставки:

• Купити Long YU (лонг фінансування ставки): до дати закінчення користувач сплачує Implied APR, отримує Underlying APR

• Купити Short YU (шорт фінансування ставки): до дати закінчення користувач сплачує Underlying APR, отримує Implied APR

У цьому випадку прибуток — це різниця між доходом і витратами, тобто різниця між Fixed APR і Underlying APR.

• Коли Fixed APR < Underlying APR, тобто ринкова плаваюча ставка вища за фіксовану, користувач Long YU заробляє

• Коли Fixed APR > Underlying APR, тобто ринкова плаваюча ставка нижча за фіксовану, користувач Short YU заробляє

Це призводить до:

• Лонг фінансування ставки: купити Long YU

• Шорт фінансування ставки: купити Short YU

Щодо розрахунку прибутку, Boros синхронізується з циклом розрахунку перпетуальних контрактів на торгових платформах.

Наприклад, для продукту BTCUSDT Binance: фінансування ставки на Binance розраховується кожні 8 годин, і пара BTCUSDT Binance на Boros також розраховується кожні 8 годин.

Під час кожного розрахунку Boros визначає різницю між Fixed APR і Underlying APR:

• Коли Fixed APR < Underlying APR: віднімається застава Short YU, прибуток виплачується користувачам Long YU.

• Коли Fixed APR > Underlying APR: віднімається застава Long YU, прибуток виплачується користувачам Short YU.

Ми знаємо, що YU представляє право на прибуток від фінансування ставки за певний період у майбутньому, а це право розраховується згідно з біржовими правилами кожні 8 годин (або 1 годину). Тобто, вартість YU зменшується з кожним розрахунком, і після закінчення терміну, коли більше не прогнозується ставка, YU обнуляється.

Звичайно, щоб збільшити потенційний прибуток, Boros також пропонує до 3-кратного кредитного плеча, що дозволяє користувачам відкривати більші позиції з меншою заставою, але високе плече також несе більший ризик ліквідації, тому користувачам потрібно регулярно контролювати коефіцієнт здоров'я і вчасно коригувати заставу, щоб уникнути ліквідації.

Для багатьох, хто знайомий із правилами Pendle YT, дійсно є багато схожого між YT і YU, що допомагає краще зрозуміти YU, але між ними є й суттєві відмінності, які можна чітко побачити в таблиці нижче:

Від хеджування до арбітражу: Boros як інструмент підвищення ефективності для трейдерів

Завдяки цій системі ставок на зростання чи падіння фінансування ставки Boros з моменту запуску викликав жваве обговорення серед трейдерів контрактів, інституцій та професійних DeFi-гравців, які активно досліджують практичне застосування Boros у різних сценаріях.

Найпростіший спосіб участі — купити YU і зробити ставку на зростання чи падіння фінансування ставки:

Вибираючи між Long YU і Short YU, користувачі заробляють на різниці між фіксованою і плаваючою ставкою. 12 вересня 2025 року Boros запустив ринок торгівлі фінансуванням ставки Hyperliquid, який, порівняно з Binance, має більшу волатильність, що дає користувачам ще більше можливостей для гри на зростання чи падіння.

Для довгострокових власників позицій Boros особливо корисний для хеджування фінансування ставки у високоволатильному середовищі: на Boros можна зайняти протилежну стратегію фінансування ставки до позиції на CEX perp, щоб компенсувати ризик волатильності плаваючої ставки, таким чином фіксуючи витрати/дохід.

Наприклад, користувач має лонг-позицію perp на CEX і сплачує плаваючу ставку, а на Boros купує Long YU — плаваюча ставка, сплачена на CEX, компенсується доходом від плаваючої ставки на Boros;

Навпаки, користувач має шорт-позицію perp на CEX і сплачує плаваючу ставку, а на Boros купує Short YU — плаваюча ставка, сплачена на CEX, компенсується доходом від фіксованої ставки на Boros.

Таким чином, ризики та витрати контрактної торгівлі стають більш контрольованими, що дуже привабливо для трейдерів, особливо інституційних. Дуже наочний приклад — Ethena: як один із представників стратегії delta-neutral, Ethena отримує основний дохід від позитивної ставки фінансування, тому при сильній волатильності ставки Ethena стикається з великою невизначеністю прибутку, що навіть може вплинути на стійкість проекту.

Завдяки YU від Boros Ethena може фіксувати ставку на ланцюгу, отримуючи прогнозований дохід і підвищуючи стабільність і ефективність протоколу.

Водночас запуск ринку Hyperliquid відкрив для користувачів нову можливість крос-біржового арбітражу:

Суть арбітражу — це різниця цін на різних ринках. Наразі Boros підтримує дві основні торгові платформи: на Binance більше великих інституцій, розрахунок кожні 8 годин, фінансування ставки стабільніше; на Hyperliquid більше роздрібних трейдерів, розрахунок кожну годину, швидший обіг коштів і більша волатильність фінансування ставки, що створює більше можливостей для крос-біржового арбітражу.

Окрім крос-біржового арбітражу, наразі на Boros доступно кілька продуктів із різними датами закінчення, що дозволяє трейдерам грати на арбітражі між термінами: якщо Implied APR YU з ближчим терміном менший, ніж у YU з дальшим терміном, це означає, що ринок очікує нижчу короткострокову ставку і вищу довгострокову, тож можна купити ближчий YU і продати дальший, і навпаки.

Звичайно, якщо ви не сильні у грі на зростання/падіння, ви можете стати LP:

Boros через механізм Vaults дозволяє користувачам вносити кошти і ставати LP, забезпечуючи ліквідність для торгівлі YU і заробляючи Swap fee та винагороди $PENDLE. На сторінці Boros Vaults видно, що APY Vaults для BTCUSDT Binance сягає 60,41%.

Однак слід враховувати, що механізм Vaults Boros схожий на Uniswap V2, позиція LP по суті є комбінацією «YU + застава», яка залежить від Implied APR, тому стати LP також означає легкий лонг YU, і при зниженні Implied APR користувач може зіткнутися з високим ризиком непостійних втрат.

Крім того, через високу увагу до Boros ліміти Vaults стають більш затребуваними, але з переходом від м'якого запуску до швидкого розвитку Boros поступово збільшуватиме ліміти Vaults.

Усі ресурси повертаються до Pendle: реферальна програма відкриває новий етап швидкого зростання

Boros, як ключовий продукт у дорожній карті Pendle на 2025 рік, не лише відіграє важливу роль в екосистемі Pendle, а й завдяки інноваційним механізмам і розширенню ринку суттєво сприяє загальному розвитку Pendle.

Pendle має кінцеве бачення «універсального шлюзу для торгівлі прибутками», і Boros не лише продовжує інновації Pendle у токенізації прибутків, а й вперше відкриває ринок фінансування ставки з великим масштабом і волатильністю, перетворюючи токени фінансування ставки CEX і DEX на стандартизований актив YU, розширюючи екосистему Pendle від DeFi на ланцюгу до CeFi поза ланцюгом.

Крім того, під час офіційного анонсу версії 1.0 Boros було чітко заявлено, що після запуску Boros не буде випущено нових токенів, а дохід протоколу буде постійно повертатися на користь $PENDLE та $vePENDLE, що ще більше гарантує, що $PENDLE стане кінцевим бенефіціаром усієї створеної цінності Pendle V2 і Boros. Водночас, 6 серпня 2025 року, після запуску Boros, $PENDLE виріс на понад 40% за тиждень, що підтверджує визнання ринком потенціалу Boros.

Справжні інновації, що змінюють правила гри, часто виникають із переосмислення «довго ігнорованої цінності», і фокус Boros на фінансуванні ставки дозволяє нам побачити скарб, що довго ховався за ринком перпетуальних контрактів, має величезний масштаб, але ще не розкритий.

Зараз щоденний обсяг відкритих контрактів на ринку перпетуальних контрактів перевищує 200 мільярдів доларів, а щоденний обсяг торгівлі — понад 250 мільярдів доларів. Boros за два місяці досяг майже 1 мільярда доларів номінального обсягу торгів і понад 730 тисяч доларів річного доходу, але навіть це становить лише 0,03% від цього ринку.

Інакше кажучи, це величезний ринок із нереалізованим потенціалом: як перший протокол, що зосередився на торгівлі фінансуванням ставки, подальше зростання Boros до частки 3% означатиме 100-кратне зростання.

З огляду на величезний потенціал зростання цього ринку на сотні мільярдів, Boros вже запровадив низку ключових заходів для підготовки до майбутнього зростання.

З одного боку, після понад місяця вдосконалення, тестування та спостереження за використанням трейдерами, Boros офіційно випустив Boros 1.0 і оголосив про запуск реферальної програми, що знаменує перехід Boros від м'якого запуску до повноцінного розвитку. Після запуску реферальної програми нові адреси з номінальним обсягом торгів понад 100 000 доларів можуть отримати реферальний код, а реферер отримає 20% від комісій за розрахунок і 20% від торгових комісій, які генерує запрошений користувач, а запрошений користувач отримає 10% знижку на торгові комісії.

Термін дії кожного реферального коду — один рік, а якщо номінальний обсяг торгів перевищить 1.1 мільярдів доларів, 10% знижка більше не діятиме.

З іншого боку, Boros постійно вдосконалюватиме функціонал і продукти, у майбутньому підтримуватиме більше активів, більше торгових платформ і вищу ефективність кредитного плеча: наразі Boros підтримує BTC, ETH, у майбутньому поступово додасть SOL, BNB та інші активи; наразі підтримуються Binance, Hyperliquid, у майбутньому додадуться Bybit, OKX та інші платформи; крім того, зі зрілістю ринку буде підтримуватися більше кредитне плече, щоб залучити більше користувачів із меншими витратами для отримання вищого прибутку. Інші додаткові заходи включають підвищення ліміту OI, збільшення ліміту Vaults тощо.

Окрім оптимізації продукту, ще більш важливою є масштабована архітектура Boros:

Окрім фінансування ставки, архітектура Boros може підтримувати будь-які форми прибутку, включаючи прибутки від DeFi-протоколів, TradFi, а також облігацій, акцій та інших RWA-активів. Це означає, що після освоєння гігантського ринку фінансування ставки Boros матиме можливість розширюватися у DeFi, CeFi, TradFi та інших напрямках.

Це ще більше відповідає місії Pendle: «де є прибуток, там є Pendle». Як флагманський продукт, запущений Pendle у 2025 році, у найближчому майбутньому Pendle використовуватиме Boros як міст для подальшого охоплення крипто- та традиційних фінансових ринків, у поєднанні з просуванням програми Citadels compliant PT, швидко рухаючись до бачення «універсального шлюзу для торгівлі прибутками».

І стоячи на початку цієї подорожі з поглинання всіх джерел прибутку, з подальшим розвитком Boros ми стаємо свідками формування суперплатформи прибутків, що охоплює всі типи прибутків і обслуговує всі групи користувачів.

Deep Tide TechFlow — це платформа глибокого контенту, керована спільнотою, яка прагне надавати цінну інформацію та аналітику з позицією.

Спільнота: