Bitcoin торгується зі знижкою 30% відносно справедливої вартості Nasdaq

Bitcoin наразі торгується з приблизно 30% знижкою порівняно зі справедливою вартістю, визначеною індексом Nasdaq 100. Хоча будь-який впевнений прихильник Bitcoin вже знає, наскільки цей актив зараз недооцінений, це співвідношення підкреслює занижену ціну BTC у пропорції. І це розбіжність, яка історично свідчила про глибоку недооціненість.

Згідно з даними ecoinometrics, на основі довгострокової кореляції з технологічно орієнтованим індексом, справедлива вартість Bitcoin знаходиться біля $156,000, тоді як спотові ціни сьогодні коливаються близько $110,000.

Справедлива вартість Bitcoin відносно Nasdaq 100. Джерело: Ecoinometrics на X.

Востаннє ми бачили таку різницю у 2023 році, і це передувало значному ралі. Як зазначає ecoinometrics:

“Якщо ви не вірите, що бичачий ринок вже закінчився, ця різниця, ймовірно, скоротиться, коли Bitcoin наздожене.”

Хоча Bitcoin відставав від технологічних акцій в останні тижні, дані Bloomberg показують, що його кореляція з основними індексами США залишається незмінною. Це свідчить про те, що ринок скоріше переналаштовується, ніж руйнується. Приблизно 30% знижка Bitcoin до справедливої вартості, визначеної Nasdaq, є однією з найширших цінових розбіжностей за останні два роки. Коли повернеться апетит до ризику, цей капітал може перейти у Bitcoin.

Ліквідація відкритого інтересу

Жовтневий різкий обвал знищив понад $12 мільярдів відкритого інтересу — це одне з найрізкіших скорочень в історії деривативів Bitcoin. Відкритий інтерес по ф'ючерсах впав з $47 мільярдів до $35 мільярдів через масове зниження кредитного плеча.

Багато аналітиків розцінюють це як бичаче перезавантаження. Кредитне плече було очищено, залишивши простір для органічного попиту на споті та відновлення притоку в ETF.​ BitMine та Tom Lee з Fundstrat повідомили CNBC, що “величезна подія зниження кредитного плеча” досі впливає на крипторинок, але з відкритим інтересом на рекордно низькому рівні у час, коли фундаментальні показники як Bitcoin, так і Ethereum залишаються сильними, “ви побачите крипторалі до кінця року.”

Більше того, відкритий інтерес по опціонах зараз перевищує ф'ючерсний на $40 мільярдів, що є ознакою зростаючої зрілості ринку та зменшення спекулятивного кредитного плеча. Як зазначає Glassnode:

“Ландшафт деривативів Bitcoin змінюється, оскільки відкритий інтерес по опціонах починає конкурувати з ф'ючерсами. Ринки переходять до стратегій з визначеним ризиком і волатильністю, тобто потоки по опціонах, а не ліквідації по ф'ючерсах, стають більш впливовою силою у формуванні цінової динаміки.”

Ротація з золота у Bitcoin: макро-перерозподіл

Тим часом, рекордне ралі золота, схоже, втрачає імпульс. Bloomberg повідомив 22 жовтня, що навіть “затяті прихильники золота” визнають, що зростання виглядає надмірним після найрізкішого тижневого падіння вартості злитків за понад десятиліття.

Аналітики повідомили Reuters на початку цього місяця, що надзвичайний ривок вище $4,000 за унцію змусив інвесторів переглянути стійкість цього руху, і багато хто зараз переходить до активів з високим бета-коефіцієнтом, таких як Bitcoin.​

Інвестор Anthony Pompliano описав майбутню “велику ротацію” із золота у Bitcoin, зазначивши, що Bitcoin часто відстає від золота приблизно на 100 днів у циклах продуктивності. Поточна ситуація цього кварталу тісно відповідає цій історичній закономірності: золото перевершувало протягом кількох місяців, а недооцінка Bitcoin відносно акцій зараз виглядає ідеальним моментом для перерозподілу.​

Перевага молодших інвесторів до цифрових активів, у поєднанні з кращою портативністю та обмеженою пропозицією Bitcoin, підсилює цю структурну тенденцію. Коли золото робить паузу, а ліквідність шукає активи з вищим бета-коефіцієнтом, Bitcoin знову стає природним напрямком.​

Рідкісна ситуація у ціні BTC для довгострокових інвесторів

Коли ціна BTC настільки відстає від справедливої вартості, визначеної Nasdaq, історія показує можливість. 30% знижка не спостерігалася майже два роки. З очищеним відкритим інтересом, перезавантаженим кредитним плечем та стабілізацією інституційних вливань, умови нагадують фазу накопичення, а не фінальний пік.​

Якщо бичачий наратив збережеться, Bitcoin може швидко скоротити цінову різницю у найближчі місяці, подібно до попередніх циклів після значних подій зниження кредитного плеча. Коли ринки переоцінюють ризик, ротація із золота назад у Bitcoin може стати каталізатором, що запустить наступний етап зростання.

Публікація Bitcoin is trading at a 30% discount relative to Nasdaq fair value вперше з’явилася на CryptoSlate.