Всі відкривають короткі позиції по долару, і ринки можуть очікувати на серйозні коливання

Облігаційні трейдери, хедж-фонди та глобальні макростратеги останніми тижнями значно збільшили ставки проти долара США — це крок, який може суттєво вплинути на валютні ринки. Зі зростанням хвилі позицій "short dollar" з’являються нові попередження щодо волатильності не лише на валютному ринку, а й на ринках акцій, облігацій, сировини та криптовалют.

Чому трейдери відкривають короткі позиції по долару?

Шортити долар означає, що спекулянти роблять ставку на зниження його вартості відносно інших основних валют. Ця тенденція посилилася у вересні, підживлена очікуваннями, що Федеральна резервна система наближається до завершення циклу підвищення ставок і незабаром може перейти до подальшого зниження відсоткових ставок.

Бюджетні дефіцити, розмови про дедоларизацію у світовій торгівлі та потоки капіталу в такі активи, як золото та валюти ринків, що розвиваються, також чинять тиск на долар.

Хедж-фонди та інституційні інвестори масово входять у шорт по долару, що підтримується останніми макроекономічними новинами, які свідчать, що зростання економіки США може зупинитися, тоді як інші регіони, такі як Європа та Азія, демонструють несподівану стійкість. Це відображається у зростанні обсягів деривативів та перевантажених коротких позиціях, про що часто згадується у фінансових коментарях та ринкових даних.

Чому волатильність може бути неминучою

Великі, односторонні позиції можуть створювати нестабільні ринкові умови. Коли багато трейдерів одночасно роблять ставку проти долара, навіть невеликий розворот (наприклад, несподівано сильні дані по зайнятості чи інфляції у США) може спричинити швидкий "short squeeze". Це змушує трейдерів терміново викуповувати долари, що різко підвищує їхню ціну. Як сказав Michael Hartnett з Bank of America для Zero Hedge, "пристебніться", якщо відбудеться хаотичний розворот шортів по долару.

Такий рух впливає не лише на валютні ринки. Американські акції та глобальні ринки можуть зазнати раптових потоків капіталу через розкриття валютних хеджів. Доходності казначейських облігацій можуть коливатися у відповідь на зміну настроїв щодо ризику та попиту на безпечні активи. Ціни на золото та нафту можуть різко реагувати на зміцнення чи ослаблення долара, а сильний долар США часто знижує ціни на криптовалюти, і навпаки.

Однак, хоча долар демонструє тенденцію до ослаблення, втративши 10% своєї вартості цього року, він періодично зростає, коли економічні новини стають позитивними. Такі коливання можуть призводити до різких рухів для інвесторів у міру закриття або розвороту позицій.

Перевантажені угоди, різкі розвороти

Ризик перевантаженого шорту полягає в тому, що занадто багато трейдерів опиняються на одному боці угоди. Якщо обставини змінюються, вихід стає вузьким, що призводить до надмірних рухів, які поширюються на світові фінансові ринки.

Деякі аналітики попереджають, що ринки мають мало захисту від несподіваних змін політики, сюрпризів у економічних даних чи геополітичних шоків. Питання не лише в тому, чи буде долар продовжувати падати; важливо, що станеться, коли всі кинуться до одного виходу.

На що звертати увагу

Поки що шорт по долару домінує, і інвестори по всьому світу уважно стежать за сигналами від Fed та рішеннями щодо відсоткових ставок. Випуски економічних даних США (зайнятість, інфляція, ВВП), політичні та фіскальні новини, включаючи ризики зупинки уряду, а також несподівані глобальні події також можуть відновити попит на безпеку долара.

Хоча ця угода залишається фаворитом напередодні четвертого кварталу 2025 року, історія показує, що перевантажені позиції можуть призвести до нестабільної динаміки. Волатильність не просто можлива — вона ймовірна, і інвесторам слід бути готовими до значних рухів у обидва боки.