За ажіотажем навколо DAT чому завжди з’являються випускники Прінстонського університету?

Джерело: Bloomberg

Переклад: Zhou, ChainCatcher

Оригінальна назва: Bloomberg: "Принстонська мафія" піднімає хвилю крипто-скарбниць

Впливові особи криптоіндустрії, включаючи Mike Novogratz з Galaxy Digital та Dan Morehead з Pantera Capital, знову і знову з'являються у низці угод, формуючи одну з найсміливіших ставок нової епохи криптовалют: бум цифрових активів-скарбниць.

Ці публічні компанії (цього року їх близько 85 і кількість зростає) залучили мільярди доларів від інвесторів з США, країн Перської затоки та Азії. Їхня стратегія полягає у використанні тактик Wall Street для залучення коштів, накопичення криптоактивів і повторення цього процесу. Тиждень за тижнем багато тих самих імен з'являються у найсміливіших угодах галузі.

Novogratz, Morehead і Joe Lubin (співзасновник Ethereum) — однокурсники з Принстона та багаторічні друзі. Вони не просто ветерани криптоіндустрії, а й ключові фігури у просуванні цифрових активів з високими ставками, що збігається з початком хитань ширшої хвилі скарбниць — і їхні зв'язки сягають ще 1980-х років, коли вони навчалися в Принстоні.

Тоді Novogratz і Lubin були сусідами по кімнаті: Novogratz — борець зі східного узбережжя, Lubin — сквошист, який захоплювався комп'ютерними науками. Morehead був студентом-інженером, який грав у американський футбол і жив неподалік. Ці зв'язки сформували десятиліття криптоугод.

Хоча тісні мережі знайомств є звичними у традиційних фінансах, криптоіндустрія будується на обіцянках децентралізації та анонімності. Проте ці знайомі обличчя розповідають іншу історію — динаміку, через яку журнал Fortune жартома назвав їх "Принстонською мафією".

Novogratz очолює Galaxy — гіганта фінансових послуг у сфері цифрових активів; Morehead є CEO Pantera Capital — однієї з перших криптоінвестиційних компаній; Lubin — співзасновник Ethereum, керує блокчейн-софтверною компанією Consensys і є головою публічної компанії Ethereum-скарбниці SharpLink.

Зі зростанням імпульсу та відомими особами на чолі, питання полягає в тому, чи зможуть DAT (Digital Asset Treasuries — цифрові активи-скарбниці) і надалі приносити прибуток, чи вони побудовані на нестабільній основі?

"Якщо є гарна історія і той, хто вміє її розповідати, ти можеш залучити більше капіталу для Solana чи Ethereum, і швидше, ніж будь-коли", — сказав Novogratz в інтерв'ю.

Galaxy і Pantera входять до топ-10 інвесторів і кредиторів DAT. Ця тісна орбіта простягається і до організаторів угод: близько третини угод DAT залучають одну й ту ж невелику групу бутик-інвестбанків. Загалом, за даними PitchBook, за останні шість місяців топ-10 інвесторів DAT взяли участь приблизно у 14% угод зі скарбницями. Навіть без урахування найбільших гравців, таких як великі кроки Strategy Inc. Michael Saylor — цього року DAT залучили рекордні 15.4 мільярда доларів нового капіталу.

Для цих трьох випускників Принстона все це не було заздалегідь сплановано. Але щось, що збереглося ще з університетських років, залишилося — це схильність до ризику і віра в те, що Wall Street можна перебудувати швидше і легше. Кожен з них проклав власний шлях у фінансах чи технологіях. Потім їхні дороги знову почали перетинатися. Протягом понад десяти років вони обмінювалися ідеями та інвестиціями — ділилися нотатками, підтримували проєкти, іноді заходили разом.

У травні Lubin допоміг створити компанію Ethereum-скарбниці SharpLink Gaming, серед інвесторів якої були Pantera і Galaxy. Lubin каже, що друзі обговорюють DAT лише після підтвердження інвесторів. Pantera і Galaxy також є інвесторами компанії Ethereum-скарбниці BitMine Immersion. "Ми друзі, але не бачимося щодня", — сказав Lubin в нещодавньому інтерв'ю. "Але кожного разу, коли зустрічаємося, нам є про що поговорити."

Їхні компанії також конкурують. У вересні Pantera підтримала новий DAT, орієнтований на Solana, під назвою Helius. За кілька днів до цього Galaxy допомогла запустити конкурента — Forward Industries. Це не було скоординованою дією. "Випадково наші компанії запустили Solana DAT в один тиждень", — сказав Morehead. Novogratz висловився так само: "Ми мали б зателефонувати один одному, але не зробили цього."

Їхні шляхи постійно перетинаються, іноді випадково. Коли Morehead дізнався, що Novogratz переїхав у Токіо в сусідню квартиру, це навіть здалося сюрреалістичним. Їхня альма-матер тепер також відображає цю спільну спадщину. У 2022 році Novogratz, Lubin, Morehead і Briger разом профінансували новий центр у Princeton University — Центр децентралізації влади через блокчейн-технології.

Коли SEC США дала сигнал, що не буде вважати більшість токенів цінними паперами, вікно для угод відкрилося — це проклало шлях для стратегії, започаткованої Saylor: залучення коштів, купівля криптоактивів, зростання ціни акцій і повторення. "Ми дійсно почали мислити креативніше і агресивніше", — сказав Lubin. "І це має сенс."

Такий підхід приносить гарні результати, поки не перестає працювати. У червні SharpLink, підтримувана Lubin, після подачі заявки на розміщення акцій втратила 72% вартості за день. BitMine після подібної подачі впала на 40%. Ці розпродажі нагадують, що у ризикованих криптоспробах внутрішня волатильність може бути шокуючою.

"SharpLink прийшла надовго", — сказав Lubin. "Наша поточна стратегія — постійно залучати фінансування на вигідних умовах, постійно купувати Ethereum і тримати його довгостроково, а також шукати і вкладати Ethereum у сценарії з вигідною ризик-коригованою прибутковістю."

Цього тижня на крипторинку було примусово ліквідовано понад 1.5 мільярда доларів позицій без чітких тригерів.

Ці учасники продовжують розширювати свою присутність. Galaxy часто виступає як постачальник послуг — проводить стейкінг токенів, розробляє DeFi-стратегії, консультує команди. Pantera має ризик-експозицію в DAT понад 1 мільярд доларів і підтримує понад 15 компаній. "DAT дійсно відкриває новий тип інвесторів для входу на блокчейн-ринок", — сказав Morehead.

Novogratz не вважає, що ринок досяг піку. "Я не думаю, що всі DAT-компанії будуть успішними, але якщо вони зможуть досягти критичної маси — підвищити прибутковість базових токенів і побудувати екосистему — я вважаю, що це позитивно для криптоіндустрії загалом. Саме ці публічні компанії залишаться надовго."