Правила стейблкоїнів Гонконгу встановлюють золотий стандарт для цифрових фінансів

Нещодавнє прийняття Гонконгом Закону про стейблкоїни (Cap. 656) знаменує собою ключовий регуляторний крок, що позиціонує місто як важливого гравця у глобальній екосистемі цифрових активів. Закон, який набирає чинності з 1 серпня 2025 року, встановлює комплексну правову базу для випуску та торгівлі стейблкоїнами, прив’язаними до фіатних валют, зосереджуючись на інструментах, пов’язаних з офіційними валютами або іншими одиницями вартості, визначеними Грошово-кредитним управлінням Гонконгу (HKMA). Важливо, що ця правова база не охоплює цифрові валюти центральних банків, банківські депозити та цінні папери, підкреслюючи свою специфіку щодо стейблкоїнів, створених для підтримки стабільної вартості.

Згідно із законом, емітенти стейблкоїнів повинні отримати ліцензію від HKMA, при цьому процес ліцензування буде поетапним і лише за запрошенням. Встановлено мінімальну вимогу до капіталу у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів, і всі випущені стейблкоїни повинні бути повністю забезпечені високоякісними, ліквідними активами, такими як короткострокові державні облігації. HKMA також запровадила суворі протоколи протидії відмиванню грошей (AML) та кібербезпеки, вимагаючи постійного моніторингу обігу стейблкоїнів і належної перевірки власників клієнтських гаманців, незалежно від того, чи є гаманці кастодіальними чи неконтрольованими. Ці заходи спрямовані на забезпечення інституційної надійності та довіри громадськості до операцій зі стейблкоїнами.

Впровадження закону вже мало безпосередній вплив на учасників ринку. Наприклад, BitMart та інші великі біржі нещодавно відкликали свої заявки на отримання ліцензій постачальників послуг з віртуальними активами у Гонконзі, посилаючись на суворі регуляторні вимоги. Ліцензійний режим для емітентів стейблкоїнів відображає високі капітальні та операційні вимоги, які вже застосовуються до криптобірж, включаючи обов’язкове холодне зберігання 98% клієнтських активів та страхування як гарячих, так і холодних сховищ. Ці умови відображають ширший регуляторний підхід до балансу між інноваціями та зниженням ризиків, забезпечуючи конкурентоспроможність і відповідність ринку цифрових активів Гонконгу.

Закон узгоджується із ширшою стратегією Гонконгу стати глобальним фінансовим центром для цифрових активів. Гнучкий підхід міста до мультивалютних стейблкоїнів — підтримка не лише гонконгського та американського доларів, а й офшорного юаня — підкреслює його стратегічне позиціонування для сприяння транскордонним платежам. Це особливо важливо для інтернаціоналізації юаня, оскільки створює правову основу для стейблкоїнів у юанях, які потенційно можуть зменшити залежність від SWIFT та інших централізованих систем. Закон може сприяти швидшим, дешевшим і прозорішим транзакціям, особливо на ринках, що розвиваються, та для повсякденних споживачів.

Регуляторна база також перетинається із зростаючим трендом токенізації активів, коли реальні активи (RWA), такі як нерухомість, сировинні товари та фінансові інструменти, представлені на блокчейні. Очікується, що ринок токенізації RWA досягне 16 трильйонів доларів до 2030 року, завдяки співпраці інституційних та децентралізованих фінансів (DeFi). Лише токенізація казначейських облігацій США, за прогнозами, сягне 4.2 мільярда доларів у 2025 році, причому лідируватимуть короткострокові облігації. Однак залишаються регуляторні виклики, включаючи різне правове трактування у різних юрисдикціях та необхідність стандартизованих механізмів управління ризиками. У Звіті про безпеку RWA Skynet за 2025 рік підкреслюється, що кібербезпека та вразливості смарт-контрактів залишаються проблемою, що вимагає надійних кастодіанів і регульованої інфраструктури.

Регуляторна прозорість і розвиток інфраструктури у Гонконзі можуть допомогти подолати розрив між токенізованими активами та традиційними фінансовими системами. Впроваджуючи рамки для стейблкоїнів і RWA, місто прагне залучити інституційний капітал, пропонуючи прозорість, ліквідність і правову визначеність. Інтеграція блокчейн-технологій у ринки капіталу розглядається як трансформаційна сила, що потенційно відкриває доступ до трильйонів раніше неліквідних активів.

Зусилля міста зі створення відповідного цифрового середовища також проявляються у співпраці традиційних банків і блокчейн-компаній. Наприклад, CMB International Securities Limited, дочірня компанія China Merchants Bank, запустила криптобіржу у Гонконзі. Ця співпраця відображає ширшу тенденцію галузі до гібридних фінансових моделей, які поєднують сильні сторони традиційних фінансів з ефективністю DeFi та блокчейну.

Підсумовуючи, Закон про стейблкоїни у Гонконзі — це стратегічний крок для утвердження міста як провідного центру цифрових активів. Встановлюючи високі стандарти для випуску та зберігання стейблкоїнів і підтримуючи токенізацію RWA, місто закладає основу для стійкої, інноваційної та відповідної цифрової фінансової екосистеми. У міру розвитку глобальних фінансів регуляторний підхід Гонконгу пропонує зразок для балансу між інноваціями та стабільністю, залучаючи як інституційних, так і роздрібних учасників до своїх цифрових ринків.