Глухий кут NVIDIA щодо чипів у Китаї кидає тінь на рекордний прибуток

Акції NVIDIA впали на 2,2% на премаркеті після оприлюднення фінансових результатів за другий квартал 2026 фінансового року, оскільки дохід від дата-центрів трохи не дотягнув до очікувань аналітиків, а геополітична невизначеність продовжує впливати на діяльність компанії. Компанія повідомила про дохід у розмірі 46,7 мільярда доларів за квартал, що на 56% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року та перевищує прогноз аналітиків у 46,2 мільярда доларів. Незважаючи на такі сильні показники, дохід від дата-центрів склав 41,1 мільярда доларів — на 200 мільйонів менше від очікуваних 41,3 мільярда, частково через зниження продажів чіпів H20 на 4 мільярди доларів. Це падіння пов'язане з експортними обмеженнями США, які фактично зупинили продажі H20 до Китаю протягом кварталу. За цей період у Китаї не було зафіксовано жодних продажів H20, хоча NVIDIA отримала вигоду від розблокування раніше зарезервованих запасів H20 на 180 мільйонів доларів і необмежених продажів H20 на 650 мільйонів доларів одному клієнту поза Китаєм [2].

Скоригований прибуток на акцію (EPS) NVIDIA склав 1,05 долара при доході 46,7 мільярда доларів, перевищивши прогноз аналітиків у 1,01 долара. Компанія також оголосила про розширення програми викупу акцій ще на 60 мільярдів доларів, що довело загальну суму повернення акціонерам за першу половину 2026 фінансового року до 24,3 мільярда доларів. Після оновлення програми викупу залишилося 14,7 мільярда доларів, що свідчить про впевненість NVIDIA у своїй фінансовій стійкості та довгострокових перспективах зростання. Рада директорів також оголосила про щоквартальні грошові дивіденди у розмірі 0,01 долара на акцію, які будуть виплачені 2 жовтня 2025 року [1].

Попри ці фінансові досягнення, прогноз доходу NVIDIA на третій квартал — 54 мільярди доларів, плюс-мінус 2% — не враховує продажі H20, які могли б ще більше збільшити дохід. Фінансовий директор компанії, Colette Kress, зазначила, що відсутність ясності щодо формалізації урядом США угоди про розподіл доходу у 15% для продажів чіпів H20 до Китаю продовжує обмежувати здатність компанії скористатися китайським ринком. Хоча ліцензії були видані "обмеженій кількості" китайських клієнтів, у другому кварталі не було здійснено жодного продажу H20 через відсутність остаточних нормативних актів. Якщо геополітична напруга знизиться, NVIDIA очікує отримати від 2 до 5 мільярдів доларів доходу від H20 у третьому кварталі [7].

Генеральний директор NVIDIA, Jensen Huang, підкреслив стратегічний фокус компанії на платформі Blackwell, заявивши, що це "платформа в центрі гонки штучного інтелекту". Він відзначив роль цієї платформи у задоволенні зростаючого попиту на AI-інфраструктуру, при цьому компанія очікує, що глобальні витрати на AI-інфраструктуру до кінця десятиліття сягнуть 3-4 трильйонів доларів. Компанія також розширює свої пропозиції у сфері мереж, дохід від яких у другому кварталі досяг 7,2 мільярда доларів, що на 98% більше у річному вимірі. Huang наголосив на інтеграції обчислень, мереж і програмного забезпечення як ключовому драйвері майбутнього зростання [6].

Звіт про прибутки з'явився на тлі посиленої уваги до стійкості AI-буму. Відомі особи, включаючи Sam Altman з OpenAI та економістів, висловлювали занепокоєння щодо формування AI-бульбашки. Хоча фінансові результати NVIDIA загалом спростовують ці побоювання, уповільнення зростання — особливо у порівнянні з вибуховими показниками на початку AI-циклу — викликало питання у інвесторів. Акції компанії, які з початку року зросли майже на 35%, впали після закриття торгів, оскільки учасники ринку аналізували неоднозначні сигнали зі звіту. Це падіння підкреслило високі очікування, покладені на NVIDIA, компанію, яка стала індикатором для ширшого технологічного сектору [5].

Стратегія NVIDIA щодо Китаю залишається критично важливою сферою уваги. Змінна політика адміністрації Trump щодо експорту чіпів створила для компанії складне й непередбачуване середовище. Хоча нещодавні дозволи дозволили обмежені продажі чіпів H20 до Китаю, відсутність чіткої нормативної бази та побоювання щодо ризиків безпеки з боку Пекіна ускладнили ситуацію. Huang публічно виступає за послідовний і спільний підхід, стверджуючи, що обмеження доступу американських технологічних компаній до Китаю може прискорити розвиток вітчизняних альтернатив у країні та послабити лідерство США в AI. Також повідомляється, що NVIDIA працює над новим чіпом B30, який буде відповідати як китайському попиту, так і експортному контролю США [8].

Джерело: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter ... [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts, CEO ... [3] Nvidia Sales Jump 56%, a Sign the A.I. Boom Isn't Slowing ... [4] Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI ... [5] Chip giant Nvidia beats revenue expectations, defying fears of ... [6] Nvidia CEO Jensen Huang says US tech stack should be ... [7] Nvidia still hasn't finalized deal to kick 15% of some China ... [8] Nvidia shares dip as chipmaker's earnings come in good ...