Вибух "кризи довіри"! Довгострокові державні облігації США піддаються розпродажу, але ринок все ще надто самовпевнений?

У вівторок довгострокові облігації США зазнали розпродажу, оскільки інвестори занепокоїлися, що спроба президента США Трампа звільнити одного з членів ради Федеральної резервної системи може підірвати довіру до цього найважливішого центрального банку світу.

Цей розпродаж призвів до того, що різниця між прибутковістю довгострокових і короткострокових облігацій США досягла найвищого рівня майже за три роки. Інвестори роблять ставку на те, що посилення політичного тиску призведе до зниження ставок у короткостроковій перспективі, але в майбутньому ставки будуть вищими, оскільки тоді чиновники Федеральної резервної системи будуть змушені боротися з вищою інфляцією.

Раніше Трамп оголосив, що він звільнить члена ради Федеральної резервної системи Кука з негайним набуттям чинності, посилаючись на звинувачення у шахрайстві з іпотекою. Звільнення Кука дозволить президенту США обрати заміну, яка буде більш відкритою до зниження ставок.

У вівторок долар ослаб, а прибутковість дворічних облігацій США впала до 3,7%, оскільки інвестори очікують, що політична ставка Федеральної резервної системи зазнає тиску на зниження. Прибутковість 30-річних облігацій США зросла на 0,06 процентного пункту, а різниця між ними досягла понад 1,2 процентного пункту — майже досягнувши внутрішньоденного максимуму за три роки, встановленого під час ринкової турбулентності після оголошення Трампом у квітні "Дня визволення" тарифів.

Пізніше у вівторок прибутковість 30-річних облігацій США дещо знизилася, піднявшись до 4,91%.

Головний економіст ING Marieke Blom сказала: "Якщо це вдасться, це стане суттєвим ослабленням незалежності Федеральної резервної системи. Коли незалежність центрального банку втрачається, люди платять високу ціну через вищу інфляцію та вищі ставки".

Goldman Sachs у вівторок вранці заявив: "Ми вважаємо, що реакція ринку на ці заголовки більше відображає загальні настрої уникнення ризику щодо американських активів, а не лише чисто "голубину" політичну шокову реакцію." Додали: "Виклики незалежності Федеральної резервної системи створюють очевидний ризик зниження для долара".

Останніми місяцями інвестори все більше занепокоєні критикою Трампом голови Федеральної резервної системи Пауелла, його тимчасовим призначенням Стівена Мілана та звільненням старшого керівника статистики. Протягом останніх десятиліть незалежність центрального банку та надійні економічні статистичні дані були основою розвинених ринків, а державні облігації США забезпечують базову ставку для фінансових активів на трильйони доларів.

Старший демократ банківського комітету Сенату Елізабет Воррен звинуватила Трампа у "авторитарному захопленні влади", а правознавці заявили, що Білий дім повинен довести в суді наявність підстав для звільнення Кука.

Старший аналітик з процентних ставок Columbia Threadneedle Investments Ед Аль-Хусейні сказав: "Я розглядаю дії Білого дому щодо тиску та залякування Пауелла та Кука як частину стратегії, спрямованої на ослаблення та, зрештою, ліквідацію законодавчої незалежності Федеральної резервної системи."

Голова глобального підрозділу фіксованого доходу Aviva Investors Фрейзер Ланді зазначив, що будь-який уряд, який "демонструє нестабільність інституційних механізмів і ризик прямого політичного впливу", призведе до ослаблення валюти, більш крутої кривої прибутковості державних облігацій і вищої так званої премії за ризик для довгострокового боргу.

У вівторок долар впав на 0,3% щодо кошика аналогічних валют, включаючи євро та фунт стерлінгів. З початку року долар знецінився більш ніж на 9%, оскільки торгова політика Трампа та ширші політичні рішення вплинули на економічні перспективи США та ставлення інвесторів до країни.

Економісти та інвестори зазначають, що тиск Трампа на Федеральну резервну систему є найяскравішим прикладом так званої "фіскальної домінанти" нової епохи, коли політика центрального банку дедалі більше визначається урядом для збереження низьких витрат на запозичення з метою обслуговування величезного боргу. Аналітик Deutsche Bank Джордж Саравелос сказав:

"На нашу думку, немає сумнівів, що Федеральна резервна система зараз стикається з дедалі більшим ризиком фіскальної домінанти, але для нас ще більш дивно, що ринок не турбується про це більше, інвестори надто самовпевнені щодо цього ризику".