- Bitcoin отставал от золота и Nasdaq в 2025 году, поскольку ликвидность оставалась ограниченной, а склонность к риску ослабевала.
- VanEck утверждает, что обесценивание валюты и циклы ликвидности благоприятствуют укреплению Bitcoin в 2026 году.
- Bitcoin достиг пика выше $126,000 в 2025 году, затем снизился, поскольку институциональные инвесторы сократили свою экспозицию.
Bitcoin разочаровал инвесторов в 2025 году. Он отставал от золота и Nasdaq 100, поскольку ограниченная ликвидность и ослабление склонности к риску давили на цены. Тем не менее, VanEck утверждает, что такая недооценка может создать условия для резкого восстановления. Компания считает, что расширяющиеся разрывы в оценках и возвращение ликвидности могут сделать Bitcoin одним из самых эффективных активов в 2026 году после турбулентного рыночного года.
Тем не менее, VanEck утверждает, что относительное отставание Bitcoin связано скорее с моментом времени, чем с несостоятельностью основной идеи, и что расширяющиеся разрывы в оценках сейчас формируют ожидания возможного восстановления в следующем году. В центре этой точки зрения находится VanEck, который заявляет, что макроэкономические давления и циклы ликвидности могут вновь сделать Bitcoin ведущим активом в 2026 году. Может ли эта дислокация стать катализатором, которого ждали инвесторы?
Bitcoin отстает в 2025 году по мере расширения дислокации
По данным VanEck, Bitcoin отстал от Nasdaq 100 примерно на 50% с начала года, несмотря на то, что инвесторы ранее ожидали, что он выиграет от продолжающегося давления на обесценивание валюты. Дэвид Шасслер, глава отдела мультиактивных решений в VanEck, отметил, что этот разрыв важен, поскольку создает условия для возврата к среднему значению между классами активов.
«Bitcoin отстает от индекса Nasdaq 100 примерно на 50% с начала года, и эта дислокация создает условия для того, чтобы он стал лидером в 2026 году», — сказал Шасслер в прогнозе VanEck на 2026 год. Рыночные условия объясняют большую часть слабости: снижение склонности к риску и ограниченная ликвидность сократили спрос на спекулятивные активы в течение года.
Тем не менее, Шасслер отметил, что основная идея для Bitcoin остается в силе, поскольку макроэкономические факторы продолжают накапливаться под поверхностью.
Циклы ликвидности и аргументы в пользу дефицитных активов
Прогноз VanEck сосредоточен на макроэкономических и ликвидных циклах, а не на краткосрочных ценовых движениях, с акцентом на то, как рынки реагируют на изменения условий ликвидности. Шасслер отметил, что обесценивание валюты и возвращение ликвидности исторически вызывали резкие реакции со стороны Bitcoin в прошлых циклах.
«По мере усиления обесценивания, возвращается ликвидность, и BTC исторически реагирует резко», — написал он, добавив, что VanEck активно увеличивает экспозицию. «Мы покупаем». Компания рассматривает Bitcoin не только как спекулятивный актив, но и как хедж против обесценивания валюты и финансового стресса.
Аналитики VanEck сравнили Bitcoin с золотом, отметив, что оба актива выигрывают, когда инвесторы ищут дефицитные активы в периоды неопределенности. Эта идея основана на ожиданиях, что правительства будут все больше полагаться на монетарное стимулирование для финансирования будущих обязательств и политических амбиций.
Сила золота и сигналы от других активов
Шасслер ожидает, что золото продолжит ралли в следующем году, а VanEck прогнозирует движение к $5,000 за унцию после сильных результатов в 2025 году. «Золото — один из самых сильных основных активов в этом году, и мы ожидаем, что этот импульс сохранится», — сказал он, отметив цены около $4,492 за унцию после роста более чем на 70%.
В то же время, динамика цены Bitcoin оставалась волатильной после того, как он превысил $126,000 ранее в 2025 году, а затем резко развернулся. Это снижение потянуло вниз весь крипторынок, поскольку институциональный спрос колебался на фоне роста процентных ставок и ужесточения условий ликвидности.
Связано: Хешрейт Bitcoin падает на фоне роста стресса у майнеров: данные VanEck
Техническое сопротивление и медвежьи графические модели также ограничивали восходящий импульс в последние месяцы, по мнению рыночных наблюдателей. Помимо цифровых активов, Шасслер отметил тихий бычий рынок в секторе природных ресурсов, движимый искусственным интеллектом, энергетическим переходом, робототехникой и реиндустриализацией.
«Эти активы старого мира закладывают фундамент для новой мировой экономики», — сказал он, связывая спрос на инфраструктуру с более широкими макроэкономическими сдвигами. Команда VanEck по фиксированному доходу также выразила осторожный настрой, а Фран Родилоссо отметил, что доходность по кредитам в 2026 году может зависеть от эпизодической волатильности, а не от устойчивых трендов.
Родилоссо добавил, что Федеральная резервная система США сталкивается с дилеммой политики, поскольку слабость на рынке труда сталкивается с устойчивым ростом и сохраняющейся инфляцией.
