Президент США Дональд Трамп провёл красную черту в социальных сетях: никто, кто не согласен с мнением о снижении процентных ставок при хорошем состоянии экономики, никогда не станет председателем Федеральной резервной системы.
Противостояние между Белым домом и Федеральной резервной системой вновь обострилось из-за прямого давления со стороны Трампа. 10 декабря по местному времени Федеральная резервная система объявила о снижении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,5%-3,75%. Это уже третье подряд снижение ставки за год, в общей сложности на 75 базисных пунктов.
На следующий день Министерство торговли США опубликовало данные, согласно которым в третьем квартале этого года внутренний валовой продукт США вырос на 4,3% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим кварталом.
На фоне одновременного превышения ожиданий по экономическому росту и продолжающегося снижения ставок Трамп вновь раскритиковал Федеральную резервную систему в социальных сетях: «Раньше, когда поступали хорошие новости, рынок рос, а теперь при хороших новостях рынок падает, потому что все думают, что ставки немедленно повысят для борьбы с "потенциальной" инфляцией».
1. Новое давление
С момента возвращения Трампа в Белый дом его противоречия с Федеральной резервной системой практически не прекращались. В последнее время этот спор стал ещё более конкретным и острым из-за одной новости и экономических данных.
● 23 декабря Министерство торговли США опубликовало предварительные данные, согласно которым в третьем квартале этого года внутренний валовой продукт США вырос на 4,3% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим кварталом. Этот показатель превзошёл ожидания большинства экономистов и свидетельствует о сохранении сильного импульса роста экономики США.
● На следующий день после публикации данных о росте экономики Трамп вновь оказал давление на Федеральную резервную систему через социальные сети. Он выразил надежду, что ФРС «будет снижать ставки, когда рынок показывает хорошие результаты, а не разрушать рынок без причины», и чётко заявил: «Никто, кто не согласен со мной, никогда не станет председателем Федеральной резервной системы!»
● Это не первый случай, когда Трамп публично оказывает давление на Федеральную резервную систему. Ранее он неоднократно критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла как «плохого» и не раз угрожал его увольнением. По мнению Трампа, Пауэлл слишком медленно снижает ставки, что не соответствует его политике стимулирования экономического роста через низкие процентные ставки.
2. Уровни давления
Давление Трампа на Федеральную резервную систему не является сиюминутным порывом, а представляет собой многоуровневую и комплексную политическую систему давления.
● Самое публичное и прямое — давление через общественное мнение. Трамп постоянно критикует политику процентных ставок ФРС через социальные сети и публичные заявления. Он неоднократно заявлял, что даже без снижения ставок США справляются хорошо, но после снижения ставок ситуация станет ещё лучше.
● Более глубокий уровень — кадровая политика. Трамп неоднократно заявлял о намерении изменить текущие рыночные тенденции и стремится назначить председателя, который будет стремиться к снижению стоимости заимствований. По данным Financial Times, Трамп сократил список кандидатов до трёх-четырёх человек, включая бывшего члена Совета управляющих ФРС Кевина Уолша, министра финансов Скотта Бессента, директора Национального экономического совета Белого дома Кевина Хассетта и члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера.
● Самый радикальный шаг — юридический вызов. По данным The New York Times, Трамп даже подготовил письмо об увольнении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Хотя Трамп впоследствии это опроверг, этот шаг был воспринят как самое прямое в истории США президентское вмешательство в независимость Федеральной резервной системы.
3. Политические разногласия
Это противостояние между Белым домом и Федеральной резервной системой вызвало полярную реакцию в американской политике и напрямую отразило глубокие противоречия внутри системы экономического управления США.
● Внутри Республиканской партии конгрессмены, отвечающие за финансовые и бюджетные вопросы, относятся к этому с явной настороженностью. Член банковского комитета Том Тиллис прямо заявил: «Ликвидация независимости Федеральной резервной системы будет огромной ошибкой», и предупредил, что если председатель действительно будет уволен, Сенат «оперативно отреагирует».
● Демократы, в свою очередь, считают, что этот шаг подрывает механизм экономического управления США и международный кредит, а также является опасным сигналом «политического вмешательства в финансы». Несколько сенаторов-демократов прямо заявили, что действия Трампа подрывают независимость Федеральной резервной системы.
● Уолл-стрит и финансовое сообщество выразили по этому поводу широкую обеспокоенность. Аналитики ряда финансовых институтов считают, что это приведёт к волатильности на рынке и может вызвать опасения инвесторов относительно доллара и кредитоспособности государственных облигаций США.
4. Экономические трудности
Текущие трудности в принятии решений Федеральной резервной системой обусловлены противоречием между «стагнацией» и «инфляцией» в экономике США.
● Контраст между сильным ростом и устойчивой инфляцией. ВВП США в третьем квартале вырос на 4,3%, но инфляционное давление не ослабло. Предпочитаемый ФРС индекс PCE в сентябре вырос на 2,8% в годовом выражении, что немного ниже ожиданий, но всё ещё значительно выше целевого уровня в 2%.
● В то же время на рынке труда появились признаки охлаждения. В октябре количество увольнений и сокращений в США достигло 1,854 миллиона, что является самым высоким показателем с января 2023 года. Такая комбинация «снижения занятости + устойчивой инфляции» ставит ФРС перед дилеммой между поддержкой занятости и контролем инфляции.
● Результаты последнего заседания ФРС также отражают эти внутренние противоречия. Из 12 голосующих членов 9 поддержали снижение ставки, а 3 проголосовали против — это впервые с сентября 2019 года. Такое «стагфляционное» противоречие будет долго испытывать политиков на прочность, а позиция ФРС «ждать и наблюдать» может стать обычной для центральных банков мира, что усилит задержки в реакции политики и повысит волатильность рынка.
5. Борьба за преемника
По мере того как срок полномочий Пауэлла истекает в мае 2026 года, борьба за пост следующего председателя Федеральной резервной системы уже началась.
Трамп сократил список кандидатов до «трёх-четырёх человек». Среди многочисленных возможных кандидатов несколько ключевых фигур имеют свои особенности:
● Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета, является ключевым экономическим советником Трампа, поддерживает снижение ставок и мягкую денежную политику.
● Кевин Уолш, бывший член Совета управляющих ФРС, в общественном мнении считается «ястребом», уделяет большое внимание контролю инфляции и финансовой стабильности.
● Кристофер Уоллер, действующий член Совета управляющих ФРС, придерживается рыночных взглядов, занимает гибкую позицию между повышением ставок и смягчением политики, рассматривается как компромиссный вариант.
● Скотт Бессент, действующий министр финансов, придерживается рыночного подхода, выступает за гибкие процентные ставки и координацию фискальной политики, ранее был «назначен» Трампом.
Ниже приведено сравнение политических позиций возможных кандидатов на пост председателя Федеральной резервной системы:
Кто бы ни был в итоге назначен, новому председателю предстоит огромная задача — найти баланс между политическим давлением и профессиональным суждением.
Индекс S&P 500 после публикации данных по ВВП рос четвертый день подряд и достиг исторического максимума. Такая реакция рынка противоречит парадоксу Трампа «хорошие новости — это плохие новости» и, похоже, свидетельствует о саморегуляции рынка.
В начале декабря Трамп заявил, что сократил список кандидатов на пост председателя Федеральной резервной системы до «трёх-четырёх человек» и ожидает принять решение в ближайшее время, объявив его «в течение нескольких недель». Кевин Хассетт и Кевин Уолш считаются фаворитами на эту должность, а Кристофер Уоллер также проходил собеседование у Трампа и получил его одобрение.
