NYDIG: Токенизированные активы обеспечивают умеренный рост криптовалют, поскольку дальнейшее развитие зависит от доступа и регулирования

Токенизация реальных активов (RWA) становится всё ближе к традиционным финансам, хотя её краткосрочное влияние на крипторынки может оставаться ограниченным. NYDIG отмечает, что долгосрочная ценность будет зависеть от того, насколько открытыми, связанными и регулируемыми станут эти активы в различных блокчейн-сетях.

NYDIG видит постепенный рост от токенизированных активов по мере развития инфраструктуры

Глава глобальных исследований NYDIG Грег Чиполаро утверждает, что токенизированные акции и другие RWA не приведут к немедленной трансформации криптоэкосистем. По его словам, ранние преимущества скромны и в основном связаны с базовым использованием блокчейна, а не с глубокой финансовой интеграцией.

Преимущества для сетей, на которых размещаются эти активы, таких как Ethereum, поначалу невелики, но увеличиваются по мере роста их доступности, взаимодействия и компонуемости.

Greg Cipolaro

В краткосрочной перспективе основным преимуществом для блокчейнов, размещающих токенизированные активы, являются комиссии за транзакции, отмечает Чиполаро. Со временем ценность может вырасти, если активы получат более широкий доступ, смогут проще взаимодействовать с инструментами децентрализованных финансов (DeFi) и будут иметь меньше ограничений. В качестве примера он приводит Ethereum, который остаётся ведущим публичным блокчейном для RWA.

Интерес к токенизации вырос по мере того, как крупные криптобиржи стремятся вывести токенизированные акции на рынок США. Coinbase и Kraken — среди компаний, изучающих такие предложения после запуска аналогичных продуктов за рубежом. 

Регуляторный настрой в Вашингтоне также изменился. Глава Securities and Exchange Commission Пол Аткинс недавно заявил, что токенизация может быть внедрена в финансовую систему США в ближайшие несколько лет, что Чиполаро расценивает как поддержку долгосрочного роста.

Тем не менее, Чиполаро подчёркивает, что прогресс займёт время. Технологии требуют доработки, инфраструктура должна созреть, а правила нуждаются в корректировке, прежде чем токенизированные активы смогут полноценно функционировать на рынках DeFi. До тех пор влияние на традиционные криптовалюты, вероятно, останется ограниченным в ближайшие несколько лет.

Чиполаро: Раннее влияние токенизации на крипто остаётся ограниченным

В настоящее время на то, как токенизированные активы влияют на блокчейн-сети, влияют несколько факторов:

• Комиссии за транзакции, генерируемые активностью токенизированных активов.
• Сетевые эффекты от выпуска и хранения активов.
• Ограничения на то, кто может получить доступ или перевести активы.
• Неполная совместимость с протоколами DeFi.
• Регуляторные требования, связанные с законами о ценных бумагах.

Разделение между частными и публичными блокчейнами остаётся ключевой проблемой. Токенизация реальных активов охватывает широкий спектр структур, что усложняет интеграцию. 

Чиполаро объяснил, что форма и функции различаются в зависимости от того, выпускаются ли активы на публичных или частных сетях. Canton Network, частный блокчейн, разработанный Digital Asset Holdings, в настоящее время доминирует в секторе. Он размещает около 380 миллиардов долларов в представленной стоимости RWA, что составляет примерно 91% от общего рынка.

Публичные блокчейны играют меньшую роль по сравнению с частными сетями. Ethereum размещает около 12,1 миллиарда долларов в токенизированных активах, но остаётся самой активной открытой сетью для RWA. Даже в Ethereum дизайн активов часто повторяет традиционные финансы. Правила ценных бумаг по-прежнему применяются, требуя участия брокеров-дилеров, агентов по переводу, проверки KYC, аккредитации инвесторов и процесса белого списка кошельков.

Эти меры контроля ограничивают свободу перемещения токенизированных активов между протоколами, снижая их полезность в автоматизированных системах кредитования и торговли. В результате многие из них пока не могут использоваться в качестве залога, кредитных активов или торговых инструментов в системах DeFi. Чиполаро отметил, что такие барьеры объясняют, почему немедленные выгоды для крипторынков остаются «незначительными».