Бывший помощник SEC и основатель Uniswap спорят о настоящей роли децентрализации

Через четыре дня после того, как Uniswap Labs и Uniswap Foundation предложили объединить свою деятельность и активировать давно ожидаемый механизм распределения комиссий, на платформе X разгорелся спор между основателем протокола и бывшим руководителем аппарата Гэри Генслера, вновь открывший раны, которые криптоиндустрия считала уже зажившими.

Этот обмен мнениями касался не только голосования по управлению, но и стал прокси-войной за то, как Вашингтон и Web3 будут помнить 2022 год и была ли децентрализация чем-то большим, чем просто регуляторным театром.

Аманда Фишер, ныне работающая в Better Markets после службы в качестве руководителя аппарата SEC при Генслере, первой выступила с критикой.
14 ноября она опубликовала пост, в котором прокомментировала предложение Uniswap о консолидации деятельности Foundation в коммерческой структуре Labs с направлением комиссий протокола на сжигание токенов UNI:

«Этот сайт полон постов о переходе Uni к централизации, потому что децентрализация никогда не была основной философской ценностью, а служила лишь регуляторным щитом».

В течение нескольких часов Хейден Адамс ответил:

«Вы пытались передать централизованную монополию на криптобиржи в США FTX. Я построил крупнейший децентрализованный рынок в мире. И она говорит, что децентрализация — не одна из моих ценностей? Этот выпад просто безумен, лол. Не все, что вы читаете в twitter, правда, Аманда».

Призрак вашингтонской стратегии SBF

Упоминание FTX Адамсом — не просто риторический прием, а стратегический ход. В октябре 2022 года, за месяц до краха своей биржи, Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) опубликовал «Возможные стандарты индустрии цифровых активов» — политическую рамку, поддерживающую лицензирование DeFi-интерфейсов и требование проверки санкций OFAC.

Это предложение вызвало немедленную негативную реакцию среди разработчиков, которые увидели в нем капитуляцию, замаскированную под компромисс.

Дебаты достигли апогея в выпуске Bankless, где Эрик Вурхиз обвинил SBF в «прославлении OFAC» и подрыве основных ценностей криптоиндустрии.

Бэнкман-Фрид возразил, что лицензирование интерфейсов позволит сохранить permissionless-код и одновременно удовлетворить регуляторов, однако критики считали это бессмысленным, поскольку именно через интерфейсы большинство пользователей получают доступ к протоколам.

Одновременно SBF стал самым заметным сторонником закона Digital Commodities Consumer Protection Act, который критики прозвали «законом SBF» из-за требований по соблюдению, фактически запрещающих основные DeFi-сервисы.

Законопроект умер вместе с крахом FTX, но этот эпизод закрепил нарратив: Бэнкман-Фрид стремился к регуляторному захвату в пользу централизованных бирж, а Вашингтон был готов поддержать это.

Срок службы Фишер в SEC совпал с этим периодом. Хотя она выступала за прозрачное нормотворчество по Административному процессуальному акту, ее позиция однозначно про-правоприменительная.

В показаниях Конгрессу она утверждала, что криптоиндустрия может соответствовать существующим законам о ценных бумагах. Недавний анализ, соавтором которого выступила Better Markets, критиковал нынешнюю SEC за «отказ» от усилий по правоприменению.

Ее философское согласие с жестким регулированием делает обвинения Адамса особенно острыми.

Механизм комиссий, который ждали пять лет

Предложение об объединении представляет собой реальное структурное изменение. С момента запуска UNI в 2020 году Uniswap Labs действовала на расстоянии вытянутой руки от управления, ограничивая свое участие в принятии решений по протоколу.

Механизм комиссий оставался неактивным, несмотря на неоднократные попытки, каждая из которых останавливалась из-за юридической неопределенности — не превратит ли активация UNI в ценную бумагу.

Предложение от 10 ноября, соавторами которого выступили Адамс, исполнительный директор Foundation Девин Уолш и исследователь Кеннет Нг, активирует комиссионные протокола во всех пулах Uniswap v2 и v3, направляет доходы на сжигание UNI и немедленно уничтожает 100 миллионов UNI из казначейства.

Labs также прекратит взимать собственные комиссии с интерфейса, которые в совокупности принесли $137 миллионов.

Слияние объединяет деятельность Foundation и Labs, создавая «единую команду» для развития протокола. Критики считают централизацию недостатком, поскольку меньшее количество организаций означает меньше сдержек и противовесов.
Сторонники считают эффективность преимуществом, ведь меньшее количество организаций — это более быстрая реализация. На фоне новости UNI вырос на 50%, а к моменту публикации стабилизировался на уровне $7,06.

По мнению Фишер, децентрализация всегда была условной, поддерживалась, когда обеспечивала юридическую защиту, и отбрасывалась, когда менялись экономические стимулы.

По мнению Адамса, этот шаг — признак зрелости, когда протокол, переживший пять лет регуляторной враждебности, наконец может согласовать создание ценности с управлением.

Как на самом деле выглядел 2022 год

Санкции против Tornado Cash в августе 2022 года сформировали контекст, на который ссылаются обе стороны. Когда OFAC Министерства финансов ввело санкции против миксер-протокола, это стало первым случаем, когда под санкции попал сам код.

Это вынудило каждого DeFi-разработчика задуматься, могут ли американские пользователи легально взаимодействовать с их протоколами и несут ли интерфейсы ответственность.

Заметка SBF по политике появилась через два месяца в этой же атмосфере. Его рамка признала новую реальность: если регуляторы могут вводить санкции против протоколов, борьба за доступ становится вопросом выживания.

Его ответ, включавший лицензирование интерфейсов, проверку пользователей и сохранение permissionless-кода, многим показался капитуляцией перед самой моделью chokepoint, которую криптоиндустрия и стремилась обойти.

Альтернативная позиция, которую отстаивали такие разработчики, как Вурхиз, и неявно Адамс, заключалась в том, что любые компромиссы по контролю доступа воссоздают gatekeeping TradFi под видом Web3.

Если вы фильтруете пользователей на интерфейсе, вы уже проиграли игру permissionless.

Позиция Uniswap имела значение из-за его масштаба. Как крупнейшая децентрализованная биржа, обрабатывающая сейчас более $150 миллиардов ежемесячно и генерирующая почти $3 миллиарда годовых комиссий, ее подход к комплаенсу задает стандарт для отрасли.

Почему это важно сейчас

Нынешняя SEC отошла от правоприменения в отношении криптоиндустрии при новой администрации. Анализ Better Markets под руководством Фишер прямо указывает на эту отступление как на проблему.

Для сторонников правоприменения объединение Uniswap — это победа, ускользающая после успешного регуляторного захвата.

Для Адамса и DeFi-сообщества это предложение означает заслуженную автономию после многих лет враждебного надзора, когда UNI едва не был признан ценной бумагой, что создало настолько глубокую юридическую неопределенность, что механизм комиссий оставался неактивным, несмотря на желание держателей токенов.

Упоминание FTX особенно болезненно, потому что оно меняет вопрос: кто с кем сотрудничал. Если вашингтонская повестка SBF совпадала с предпочтениями SEC, то регуляторы, ориентированные на правоприменение, были не защитниками от централизации, а ее пособниками.

Адамс строил permissionless-инфраструктуру; Бэнкман-Фрид лоббировал лицензированные chokepoint. Один выдержал регуляторную проверку и теперь запускает распределение ценности для держателей токенов. Другой рухнул в мошенничестве.

Их обмен в X кристаллизовал три года напряженности в одном вопросе: была ли децентрализация DeFi реальной или всегда зависела от регуляторных удобств?

Сжигание токенов на $800 миллионов и 79% вероятность одобрения управления свидетельствуют о том, что рынок уже сделал свой выбор.

Публикация Former SEC aide and Uniswap founder clash over decentralization’s true role впервые появилась на CryptoSlate.