a16z: Аркадные токены — самый недооценённый тип токенов

Аркадные токены — самые малоизвестные и недооценённые.

Автор: a16z

Перевод: Block unicorn

Недавно мы составили совершенно новую, всеобъемлющую классификацию типов токенов, включающую сетевые токены, коллекционные токены и мем-коины. Из семи определённых нами типов аркадные токены — самые малоизвестные и недооценённые: это токены с относительно стабильной стоимостью в рамках определённой программной или продуктовой экосистемы, обычно управляемые эмитентом (например, компанией).

По сути, аркадные токены — это форма цифровых активов на блокчейне, схожая с некоторыми уже знакомыми нам активами: например, авиамили, баллы кредитных карт, внутриигровые цифровые монеты и т.д. Их объединяет то, что они циркулируют внутри рыночной экономики и поддерживают её функционирование: например, мили для часто летающих пассажиров и бонусные баллы усиливают лояльность к бренду и могут быть использованы для покупки билетов и апгрейдов; цифровые монеты позволяют покупать и продавать предметы в видеоиграх. 

Хотя компании используют такие активы уже десятки лет, почти все прошлые примеры существовали в централизованных базах данных, что ограничивало права собственности, возможность передачи и выбор пользователя. Аркадные токены на публичных блокчейнах отличаются открытостью, совместимостью и компонуемостью, что даёт им целый ряд новых преимуществ в рыночном дизайне.

Эта статья призвана ответить на самые частые вопросы о аркадных токенах: что это такое, какова их функция, почему они имеют ценность, как разработчики могут их использовать, какие существуют компромиссы в дизайне и какие возможности они открывают. 

Что такое аркадные токены?

С технической точки зрения аркадные токены по сути являются цифровой валютой для соответствующей экосистемы приложений — их спрос и предложение гибко регулируются для поддержания стабильной цены. Их можно рассматривать прежде всего как валюту цифровой экономики.

Откуда же взялся термин «аркадные токены»? Даже если вы никогда не были в игровом зале, вы, вероятно, знакомы с этим понятием: вы заходите, обмениваете наличные на токены (обычно физические), а затем используете их, чтобы сыграть в Galaga, Gator Panic или любую другую любимую игру. Эти токены позволяют вам участвовать в экономике игрового зала. 

Метафора с игровым залом наглядно объясняет, как работают эти токены: аркадные токены имеют относительно стабильную стоимость в своей экономической системе — будь то внутри одной услуги или между несколькими. Относительная стабильность стоимости аркадных токенов отличает их от других типов токенов, например, тех, чья стоимость основана на базовых активах (как у обеспеченных активами или коллекционных токенов), функционирующих на децентрализованных рыночных сетях (сетевые токены) или предназначенных для спекулятивных инвестиций в конкретные организации (токены, поддерживаемые компаниями, или ценные бумаги).

Несмотря на забавное название, аркадные токены — мощный программируемый экономический примитив — они являются ключом к открытию новых областей в дизайне криптовалют. 

Чем не являются аркадные токены?

Ещё раз подчеркнём: главное отличие аркадных токенов от других типов токенов в том, что они не предназначены для инвестиций или спекуляций. В отличие от сетевых токенов или токенов-ценных бумаг, которые обычно покупают в надежде на инвестиционную прибыль, аркадные токены предназначены для потребления. 

Иногда аркадные токены называют «утилитарными токенами», поскольку они предназначены для предоставления полезных функций. Мы избегаем этого термина, потому что он подразумевает, будто другие типы токенов бесполезны, что не соответствует действительности. (Подробнее см. в нашей статье «Определение токенов».) Другие названия аркадных токенов включают «баллы» (хотя в повседневной речи это обычно означает, что записи хранятся в частной книге, а не на публичном блокчейне) и «токены лояльности» (что относится только к одному конкретному применению). 

Это не значит, что стоимость аркадных токенов никогда не меняется — как мы опишем ниже, цена покупки аркадных токенов может со временем немного колебаться. Но обычно аркадные токены выпускаются в неограниченном количестве по текущей цене, они не предоставляют, не обещают и не подразумевают финансовой отдачи. Это означает, что они обычно не подходят в качестве инвестиционного продукта и, как правило, не подпадают под действие законодательства США о ценных бумагах.

Это не означает, что стоимость аркадных токенов никогда не изменится — как мы подробно расскажем ниже, цена покупки аркадных токенов может со временем немного колебаться. Но обычно аркадные токены выпускаются в неограниченном количестве по текущей цене и не предоставляют, не обещают и не подразумевают никакой финансовой отдачи. Это означает, что они обычно не подходят в качестве инвестиционного продукта и, как правило, не подпадают под действие законодательства США о ценных бумагах.

Для чего нужны аркадные токены? Почему разработчикам стоит их рассмотреть?

Аркадные токены позволяют разработчикам создавать и распределять ценность в цифровой экономике. Крайне важно, что эта способность создавать и распределять ценность может стимулировать поведение пользователей, способствовать раннему росту и создавать сетевые эффекты — без необходимости полагаться на внешний капитал или спекулятивный спрос. 

Это просто и хорошо иллюстрируется примером игрового зала: если вы управляете игровым залом, вы наверняка захотите контролировать объём выпуска токенов, чтобы он соответствовал спросу клиентов. Например, если в какой-то день количество клиентов удвоилось, возможно, стоит выпустить примерно вдвое больше токенов, чтобы все могли сыграть в желаемые игры (разумеется, если нет ограничений по вместимости). Если можно выпустить достаточно токенов, зачем отказывать клиентам?

Вам также может понадобиться возможность регулировать цену: если вы существенно улучшили сам игровой зал — например, удвоили количество игр, приобрели более продвинутые автоматы или предложили более ценные призы — вы, возможно, захотите повысить цену каждого токена. Проще говоря, вам нужна гибкость в управлении экономикой, чтобы лучше балансировать спрос и предложение (и, кроме того, демонстрировать клиентам ценность вашего зала).

Помимо оптимизации ежедневной работы, такой экономический контроль помогает выстраивать долгосрочные отношения с самыми лояльными клиентами. Например, вы можете выдавать бонусные токены самым активным игрокам. Более того, если у людей в конце дня остаются токены в кармане, это мотивирует их вернуться в ваш зал, ведь эти токены можно использовать именно там.

Более формально, аркадные токены поддерживают:

• Динамическое ценообразование и промоакции: эмитенты аркадных токенов могут регулировать цену токенов, изменять цены товаров и услуг в токенах или делать и то, и другое. Это позволяет им проводить скидочные акции в периоды низкого спроса или поощрять потребление в периоды пикового спроса.
• Сетевые эффекты:  как и авиамили или баллы кредитных карт, пользователи, получающие или хранящие токены, с большей вероятностью сохраняют лояльность бренду. А ценность уже сформированной пользовательской базы стимулирует торговцев, разработчиков и других поставщиков услуг к сотрудничеству, что увеличивает ценность для пользователей — это классический сетевой эффект платформы.
• Стимулы и бонусы лояльности: эмитенты аркадных токенов могут предоставлять бонусы и другие преимущества клиентам, выполняющим определённые действия. Они также могут использовать право эмиссии, чтобы поощрять участников сети при получении или обмене токенов. Всё это усиливает описанные выше сетевые эффекты.
• Экономический контроль: эмитенты аркадных токенов могут сжигать токены при обмене, отслеживать обязательства на блокчейне и проводить политику, аналогичную денежно-кредитной политике центральных банков — при этом поддерживая предложение и ценообразование в предсказуемых рамках.

Как работают аркадные токены?

Анализ экономической динамики

Экономическая динамика аркадных токенов отличает их от других типов токенов. Аркадные токены не предоставляют держателям права собственности на базовую экосистему, а дают право доступа или использования определённых приложений или сервисов; важно, что их рыночная стоимость программно ограничена. Это не значит, что аркадные токены должны быть привязаны к фиатной валюте, как стейблкоины; это лишь означает, что эмитент может использовать определённые механизмы для установки нижней границы цены и, что ещё важнее, верхней границы. 

Аркадные токены обычно можно свободно купить по заранее установленной цене. Вспомните автоматы по продаже токенов в аркадных залах на набережной: вы подходите, бросаете доллар, и автомат выдаёт вам четыре токена по 25 центов каждый. Такой автомат обычно называют «краном» или «клапаном» — он фактически устанавливает верхнюю границу цены, и рыночная стоимость токена никогда не должна превышать этот предел. Поэтому аркадные токены не имеют инвестиционной ценности: они предназначены для потребления, а не для спекуляций. 

Ценность токена можно оценить по его обменной стоимости через любой «механизм сжигания» (то есть механизм вывода токенов из обращения). В аркадных играх «механизм сжигания» — это слот для монет, через который можно начать игру. Если одна игра стоит один токен, его стоимость должна быть 25 центов. Или игровой зал может установить цену обратного выкупа чуть ниже начальной — например, гарантировать выкуп токенов по 20 центов за каждый, изначально стоивший 25 центов. Это устанавливает нижнюю границу цены, ниже которой токен не должен опускаться.

Подумайте, как эти параметры влияют на рынок: если вы знаете, что всегда можете купить такие же токены по 25 центов из автомата («крана»), станете ли вы платить доллар спекулянту за токен стоимостью 25 центов? Конечно, нет — это просто неразумно! (Или, по крайней мере, невыгодно.) Кто-то, кто переезжает в другой город, может стоять у входа в зал и пытаться продать свои оставшиеся токены по 22 цента за штуку, но никто не купит их дороже 25 центов. Поэтому, хотя кто-то может продавать свои аркадные токены со скидкой (например, если они полностью покидают экосистему), цена токена в любой момент времени должна оставаться относительно стабильной.

Все эти нефинансовые факторы делают аркадные токены особенно подходящими в качестве основы управляемой рыночной экономики. Важно отметить, что это не зависит от того, насколько широко используются аркадные токены (только в одном приложении или в нескольких) — это просто результат их «кран/обмен» дизайна. (Продолжая пример с игровым залом: даже если владелец местного продуктового магазина — фанат видеоигр и принимает аркадные токены вместо наличных, если вы всегда можете купить токены по 25 центов в зале, нет смысла платить за них дороже.)

Почему бы не принимать стейблкоины в качестве платёжного средства? 

Аркадные токены концептуально пересекаются со стейблкоинами — обе категории призваны облегчить экономические транзакции при сохранении относительной стабильности стоимости. Но аркадные токены дают разработчикам большую гибкость. Эмитент может печатать аркадные токены по мере необходимости (хотя ему всё равно нужно отслеживать их «теневую» стоимость на балансе — то есть стоимость при обмене). Затем эмитент может использовать эти токены для финансирования и субсидирования пользователей, разработчиков и других участников сети. Кроме того, эти токены стимулируют участников оставаться внутри определённой экономической системы, а не тратить средства где-то ещё. (Есть причина, по которой авиакомпании выдают мили, а не просто возвращают деньги часто летающим пассажирам — мили можно потратить только на будущие рейсы.)

Аркадные токены также предоставляют разработчикам больше вариантов монетизации. Эмитент может продавать токены напрямую пользователям (по фиксированной или динамической цене), включать их в подписочные пакеты или распространять через промоакции. Когда партнёрская сеть соглашается принимать определённый аркадный токен, можно выстраивать кросс-промо и аффилированные маркетинговые модели — эти стратегии расширяют охват каждого партнёра без внешнего финансирования. 

Крайне важно, что аркадные токены позволяют эмитенту тонко контролировать движение ценности внутри экономики:

• Ограничивать передачу (например, только внутри приложения или между адресами из белого списка),
• Устанавливать срок годности или дату истечения (стимулируя своевременное использование и снижая накопление), а также
• Привязывать обмен к определённым товарам или услугам (чтобы полезность соответствовала экономическим целям).

Эти свойства усиливают ценность токена как средства обмена, а не спекулятивного актива, и могут быть реализованы программно на блокчейне. Проще говоря: аркадные токены помогают запускать рост, стимулировать вовлечённость пользователей и управлять внутренней экономикой, при этом предоставляя определённую степень контроля её организаторам. 

Сила совместимости

Как мы уже описали, аркадные токены на публичном блокчейне похожи на баллы лояльности или авиамили — но есть одно главное отличие: они находятся на блокчейне, а значит, могут быть открытыми, совместимыми и компонуемыми.

В отличие от традиционных систем лояльности, которые «запирают» ценность внутри закрытых экосистем, аркадные токены на блокчейне могут свободно передаваться, приниматься и обмениваться между множеством участников — теоретически даже между конкурентами. Переносимость — большое преимущество: в такой модели пользователь может переносить лояльность между разными сервисами, а статус также легко переносится (например, в отличие от сложных процедур «статус-матчинга» у авиакомпаний сегодня). Такая переносимость стимулирует рыночных участников конкурировать качеством продуктов и услуг, а не просто стремиться к удержанию пользователей, и может превратить разрозненные программы лояльности в общественное благо. 

На сегодняшний день одним из лучших примеров аркадных токенов на блокчейне является токен $FLY, выпущенный компанией Blackbird, основанной создателями Resy и Eater. Этот токен создаёт для ресторанов программу лояльности, похожую на Starbucks Rewards или бонусную программу McDonald's. Это может показаться знакомым, но есть важное отличие: один и тот же токен можно использовать в разных ресторанах. После посещения ресторана из сети Blackbird клиент получает токены, которые затем можно обменять на скидки и другие бонусы в любом участвующем заведении. Благодаря тому, что протокол работает на блокчейне, все эти операции происходят без прямого взаимодействия между ресторанами. Как программа лояльности одного ресторана усиливает приверженность клиентов, так и $FLY одновременно повышает лояльность ко всей сети ресторанов. 

Потребители выигрывают от более широкой полезности; бизнес — от совместных сетевых эффектов. 

В результате возникает кооперативная конкуренция (а не традиционная конкуренция): например, ваша местная кофейня и Starbucks могут обе выиграть от приёма одного и того же токена. Хотя на первый взгляд кажется, что обе кофейни не заинтересованы в этом, совместная программа лояльности на базе аркадных токенов может быть выгодна обеим сторонам. Аркадные токены позволяют объединить опыт Starbucks и местной кофейни, так что посещение любой из них приносит выгоду обеим. Например, если в одной из них можно обменять аркадные токены на бесплатный мокко, ценность покупок кофе в обеих точках возрастает. Такие бонусы усиливают лояльность к кофейной сети и стимулируют клиентов тратить большую часть бюджета на кофе. 

Такая кооперативная конкуренция увеличивает общий сетевой доход, который можно распределить пропорционально объёму продаж каждого участника. Другими словами, вместо борьбы за долю пирога, лучше сделать сам пирог больше.

Компромиссы (и возможности) в дизайне

Аркадные токены подходят не для всех проектов. В случаях, когда необходимы спекулятивные активы, аркадные токены неуместны. Например, блокчейн-сети первого уровня со своими сетевыми токенами обычно не нуждаются в аркадных токенах для функционирования. 

Но для многих проектов — особенно тех, где основой экономики является потребление или есть связь с реальным миром — аркадные токены могут быть очень привлекательным выбором. Их преимущества:

• Стабильность цены: достигается за счёт механизмов верхней и нижней границы цены и контроля эмиссии.
• Простота использования: интуитивно понятная и стабильная стоимость помогает пользователям понимать свои расходы.
• Прозрачность учёта: их стоимость на балансе — это их альтернативная стоимость при обмене, ни больше ни меньше.
• Контроль: эмитент может управлять ими аналогично центральному банку.

Мы также видим, что аркадные токены постепенно становятся дополнением или предшественником сетевых токенов. Токен $FLY от Blackbird позволяет пользователям обменивать его в любом партнёрском ресторане, а такие обмены управляются отдельным блокчейн-уровнем, который работает на сетевых токенах. Например, децентрализованная вычислительная сеть может использовать сетевые токены для обеспечения безопасности и стимулов между провайдерами, а аркадные токены — для создания сетевых эффектов среди пользователей. Или маркетплейс может использовать аркадные токены для привлечения пользователей, а затем постепенно внедрять сетевые токены по мере децентрализации протокола. В таких случаях аркадные токены могут служить входной точкой, катализировать ранний спрос и помочь сети набрать критическую массу пользователей, прежде чем она перейдёт к более децентрализованной системе.

Регуляторные перспективы

Ранним примером аркадных токенов является Quarters — токен, выпущенный игровой платформой на блокчейне Pocketful of Quarters. Игроки могут использовать токены Quarters для получения функций и наград в поддерживаемых играх. В подтверждение того, что аркадные токены не являются инвестиционными активами, Pocketful of Quarters в июле 2019 года получила от SEC США письмо о невыдвижении претензий. SEC в письме отметила, что признаёт использование Quarters исключительно для участия в играх, а не для спекуляций или инвестиций. 

Несмотря на этот позитивный прецедент, письмо о невыдвижении претензий для Quarters и многие государственные регуляторные механизмы всё ещё несовершенны. Например, они скептически относятся к совместимости, считая её уязвимостью, а не преимуществом. Их аргументация основана на ошибочном мнении, что совместимость облегчает торговлю активами, делая их похожими на финансовые инструменты. Такой подход игнорирует тот факт, что спрос на торговлю всё равно зависит от наличия спекулятивного потенциала — как мы уже объясняли, у аркадных токенов его обычно нет. Между тем, совместимость — одно из самых захватывающих преимуществ аркадных токенов на блокчейне, приносящее потребителям множество выгод, включая снижение транзакционных издержек и расширение выбора.

Грамотный дизайн может снизить регуляторные риски. Аркадные токены не обязательно должны быть ограничены закрытой сетью. Такие механизмы, как верхняя граница цены, модель «кран — слив» и механизмы выкупа, привязанные к объёму использования, позволяют эмитенту программно сдерживать спекуляцию. Потребители также выигрывают от совместимости, поскольку она улучшает пользовательский опыт, стимулирует конкуренцию и создаёт более широкие сетевые эффекты — в конечном итоге способствуя инновациям и принося большую ценность без опоры на финансовые спекуляции.

Хотя аркадные токены подходят не для всех случаев, они являются важной частью эволюции криптосетей. Как стейблкоины открыли новые бизнес-модели, а сетевые токены реализовали децентрализованное распределение ценности и управление, так и аркадные токены могут масштабно продвинуть цифровую экономику вперёд. 

По мере того как регуляторная политика становится всё более прозрачной, мы ожидаем, что всё больше разработчиков и пользователей оценят преимущества аркадных токенов, поскольку всё больше проектов (включая не крипто-нативные) будут исследовать их применение.