Восточноазиатское время, 30 октября (четверг) ранним утром, Федеральная резервная система США объявит решение по процентной ставке за октябрь. На этом заседании ФРС, скорее всего, понизит ставку на 25 базисных пунктов.
В то же время, отчет ADP, известный как «малый Nonfarm Payrolls», показал, что в сентябре этого года частный сектор США сократил 32 000 рабочих мест, что стало самым большим снижением с марта 2023 года. Индекс потребительских цен (CPI) в США в сентябре вырос на 3,0% в годовом выражении, что ниже ожиданий рынка. Эти экономические данные предоставляют основания для решения ФРС о снижении ставки.
1. Обзор событий
Предстоящее октябрьское заседание ФРС и последующее заявление по политике, а также выступление председателя, наполнены неопределенностью, что делает это событие ключевым для возможных потрясений на мировых финансовых рынках. Рынок затаил дыхание, пытаясь уловить четкие сигналы относительно будущего курса денежно-кредитной политики ФРС. Вероятность снижения ставки и основания
● Ожидания рынка по поводу снижения ставки ФРС крайне высоки. Согласно данным AiCoin, вероятность того, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в октябре, составляет 98,3%, вероятность сохранения ставки без изменений — лишь 1,7%.
● В исследовательском отчете Huatai Securities отмечается, что поскольку рынок труда США продолжает замедляться, а влияние тарифов на инфляцию относительно умеренное, ожидается, что ФРС с большой вероятностью снизит ставку на 25 базисных пунктов.
● Данные по CPI в США за сентябрь придали рынку уверенности. Согласно данным, общий индекс CPI в США в сентябре вырос на 3,0% в годовом выражении и на 0,3% в месячном. Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 3,0% в годовом и на 0,2% в месячном выражении, оба показателя оказались ниже ожиданий рынка.
Охлаждение рынка труда
● Из-за «шатдауна» правительства США данные по занятости вне сельского хозяйства за сентябрь не были опубликованы вовремя, что добавило неопределенности в будущие ожидания.
● «Бежевая книга» ФРС, опубликованная 15 октября, показала, что спрос на рабочую силу во всех регионах и отраслях США остается вялым.
● Большинство федеральных резервных округов сообщили, что из-за слабого спроса, усиления экономической неопределенности и увеличения инвестиций в технологии искусственного интеллекта, все больше работодателей сокращают численность персонала через увольнения и естественную убыль.
Возможность остановки сокращения баланса
Учитывая, что недавние показатели объема и цены указывают на то, что ФРС достигла порога, при котором можно остановить сокращение баланса. Ранее ФРС уже провела достаточные консультации с рынком — не исключено, что Пауэлл объявит о прекращении сокращения баланса уже на октябрьском FOMC.
2. Влияние на крипторынок
Решение ФРС о снижении ставки окажет многоуровневое влияние на рынок криптовалют, начиная от потоков капитала и заканчивая фундаментальной логикой, которые могут быть пересмотрены.
Цены и торговля
● Ожидания снижения ставки обычно приводят к ослаблению индекса доллара, что напрямую благоприятно для таких криптоактивов, как bitcoin, номинированных в долларах. Слабый доллар снижает издержки для глобальных инвесторов на покупку этих активов, что способствует росту спроса.
● Исторические данные показывают, что в периоды мягкой денежно-кредитной политики ФРС криптовалюты часто демонстрируют отличные результаты. Улучшение условий ликвидности снижает альтернативные издержки владения не приносящими доход активами, что делает инвесторов более склонными размещать средства в bitcoin и другие потенциально высокодоходные активы.
Ончейн-фундаментал
● Снижение ставки ФРС может изменить стратегии распределения активов крупных институциональных инвесторов. Снижение доходности на традиционных финансовых рынках делает потенциальную доходность криптовалют более привлекательной, что может привести к притоку институционального капитала в криптоэкосистему.
● Если ФРС продолжит снижать ставки, доходность корпоративных облигаций также снизится, что может подтолкнуть некоторые публичные компании включить bitcoin в свой баланс, продолжая тенденцию 2020–2021 годов.
Капитал и ликвидность
● Главный рыночный стратег Morgan Asset Management в Азиатско-Тихоокеанском регионе Чангтай Сюй отметил, что снижение ставки ФРС в целом благоприятно для рискованных активов. Такая среда также может быть выгодна крипторынку.
● Периоды снижения ставок обычно сопровождаются ростом склонности к риску на рынке, и инвесторы становятся более готовы размещать средства в криптовалюты и другие высокорискованные активы. Улучшение глобальной ликвидности также принесет на крипторынок больше нового капитала.
Индустрия и настроение
Снижение ставки ФРС будет воспринято криптосообществом как сигнал о хрупкости традиционной финансовой системы, усиливая логику bitcoin как альтернативного инструмента хранения стоимости. Низкая корреляция криптовалют с традиционными активами в условиях снижения ставки может стать еще более привлекательной, особенно в условиях неопределенности экономических перспектив.
3. Рыночные взгляды и анализ
По поводу влияния снижения ставки ФРС на крипторынок аналитики рынка высказывают различные мнения.
● Точка зрения «Связь с традиционными финансами» — главный аналитик Coin Policy Consulting Чжан Хао
«Снижение ставки ФРС сократит разрыв между доходностью традиционных и криптоактивов, что подтолкнет больше капитала к поиску более высокой доходности. Приток средств в bitcoin ETF уже увеличился за последние две недели, и снижение ставки может ускорить эту тенденцию.
«Криптовалюты, особенно bitcoin, становятся новым выбором для размещения капитала».
● Точка зрения «Макроразворот» — исследователь Onchain Capital Ли Мэнци
«В настоящее время крипторынок еще не полностью учел влияние снижения ставки. Ключевым моментом является повторное открытие шлюзов ликвидности, а рост предложения стейблкоинов — следующий важный индикатор.
«Если ФРС не только снизит ставку, но и прекратит сокращение баланса, двойное вливание ликвидности может повторить бум крипторынка конца 2020 года».
● Точка зрения «Крипто-натив» — основатель Crypto Consensus Мэйсон Томпсон
«Настоящее изменение правил игры — это не само снижение ставки, а подтверждение смены политики. Переход ФРС от борьбы с инфляцией к поддержке роста означает, что за этим могут последовать новые меры фискального стимулирования.
«Наратив монетизации долга усилит позиционирование bitcoin как средства сбережения. Умные деньги уже начинают размещаться».
4. Предупреждение о рисках и динамическое отслеживание
Несмотря на оптимистичные ожидания рынка по поводу снижения ставки ФРС, инвесторам следует быть внимательными к потенциальным рискам и внимательно следить за ключевыми событиями.
Потенциальные риски
● Во-первых, стоит остерегаться рыночной реакции по принципу «покупай на ожиданиях, продавай на фактах». Даже если ФРС снизит ставку, как ожидается, на крипторынке может произойти краткосрочная коррекция из-за фиксации прибыли. Рынок уже частично учел ожидания снижения ставки.
● Во-вторых, будущее направление политики ФРС остается неопределенным. По мнению глобальной команды по управлению фиксированным доходом Morgan Stanley Investment Management, формулировка ФРС относительно темпов последующего снижения ставок может оказаться важнее самого снижения ставки.
● Наконец, нельзя игнорировать структурные риски внутри крипторынка. Чрезмерное кредитное плечо, безопасность резервов бирж и другие вопросы могут проявиться при усилении волатильности рынка.
Ключевые события для отслеживания
В ближайшие дни инвесторам следует обратить особое внимание на два ключевых события:
● Во-первых, заявление по политике после заседания ФРС и выступление Пауэлла на пресс-конференции. Рынок будет искать в них подсказки о возможности повторного снижения ставки в декабре. Следует отметить, что внутри ФРС по-прежнему существуют разногласия относительно будущего пути снижения ставки.
● Во-вторых, план заимствований Министерства финансов США и динамика доходности долгосрочных гособлигаций. Если доходность 10-летних казначейских облигаций США останется высокой после снижения ставки, это может ограничить рост крипторынка.
Рынок в целом ожидает, что ФРС объявит о снижении ставки на 25 базисных пунктов ранним утром в четверг, но настоящий фокус крипторынка — на том, как Пауэлл прокомментирует будущий путь снижения ставки. Если будут даны «голубиные» сигналы, bitcoin, скорее всего, преодолеет недавний боковой диапазон и начнет новый рост; если заявления будут осторожными, рынок может столкнуться с фиксацией прибыли по принципу «покупай на ожиданиях, продавай на фактах».
