«У него (Трампа) выше толерантность к риску, чем у меня.» Это откровенное признание министра финансов США Бессента не только раскрывает суть тарифной стратегии Трампа, но и заставляет Уолл-стрит пересматривать логику ценообразования рискованных активов. «Максимально продвигать ‘MAGA’, не раздражая рынок.» 63-летний министр финансов США Бессент в эксклюзивном интервью британской Financial Times впервые публично изложил свою основную рабочую концепцию по балансированию между рынком и политической повесткой.
Этот бывший хедж-фонд-менеджер, находящийся в должности всего девять месяцев, балансирует между радикальной повесткой Трампа и стабильностью рынка своим уникальным способом. По поводу рыночных потрясений, вызванных масштабным введением тарифов администрацией Трампа, Бессент раскрыл стратегию: тарифная «тактика» Трампа заключается в том, чтобы «сначала объявлять о высоких тарифах для создания рычага на переговорах, а затем их снижать».
1. Тарифные игры и рыночные потрясения: криптоактивы под давлением
В интервью Бессент впервые признал, что объявление Трампом в апреле о масштабном введении тарифов и вызванная этим массовая распродажа на мировых рынках на самом деле были важной частью «мастер-плана» Трампа. Такая стратегия «сначала давление, потом компромисс» намеренно создавала рыночную волатильность, чтобы получить рычаги в переговорах.
● «У него (Трампа) выше толерантность к риску, чем у меня.» Это признание Бессента объясняет, почему Трамп может терпеть резкие рыночные реакции после объявления тарифных новостей. Такая высокорисковая стратегия вызывает продолжительные потрясения на традиционных финансовых рынках.
● С момента вступления Бессента в должность 28 января курс доллара снизился примерно на 8%, что стало худшим показателем с аналогичного периода прошлого года. Демократы считают это проявлением утраты доверия рынка. Демократический конгрессмен из Иллинойса Шон Кастен сообщил: «Две недели назад я встречался с банкирами в Нью-Йорке, и один из них сказал, что впервые за свою карьеру слышит, как обсуждают хеджирование доллара. Это безумие.»
● На этом макроэкономическом фоне крипторынок проявил уникальную устойчивость. Несмотря на то, что торговая напряженность вызвала массовую распродажу рискованных активов по всему миру, bitcoin и основные криптовалюты после краткосрочной волатильности быстро вернулись к стабильному тренду. Такое поведение еще больше укрепило особый статус криптоактивов как одновременно защитного и рискованного актива.
Таблица: Сравнение ключевых политик и рыночных реакций с момента вступления Бессента в должность
Время | Политические шаги | Реакция традиционного рынка | Реакция крипторынка |
Апрель 2025 | Трамп объявил о введении глобальных базовых тарифов | Падение S&P 500 более чем на 3% за день, волатильность долларового индекса | BTC после кратковременного падения отскочил на 8% за неделю |
Май 2025 | Временное снижение тарифов на Китай до 10% | S&P 500 вырос на 5%, доходность гособлигаций повысилась | Общая капитализация крипторынка выросла на 12%, TVL DeFi достиг рекорда |
Август 2025 | Продление периода приостановки тарифов на Китай | Смягчение рыночных настроений, снижение волатильности | Корреляция между bitcoin и S&P 500 снизилась ниже 0,3 |
Октябрь 2025 | Отказ от идеи введения 100% тарифов на Китай | Рост всех рискованных активов, давление на доллар | Институциональные притоки на крипторынок росли две недели подряд |
Источник: анализ AiCoin
2. «Bessent put»: новый амулет крипторынка?
Такая роль закулисного «успокоителя» рынка заставила многих на Уолл-стрит рассматривать Бессента как «предохранительный клапан» для сдерживания импульсивности Трампа. На рынке даже появилось новое выражение — «Bessent put», что означает веру инвесторов в то, что Бессент знает пределы продвижения политики и не допустит настоящего хаоса на рынке.
● Один из лоббистов Уолл-стрит заявил: «В критический момент он — наш боец». Это мнение особенно ярко проявляется в сфере криптоактивов.
● Как бывший хедж-фонд-менеджер, Бессент прекрасно понимает рыночные механизмы, а его предыдущие шаги по смягчению регулирования криптовалют вызывают особые ожидания в криптосообществе. Конкретное проявление «Bessent put» в криптосфере заключается в том, что инвесторы считают: в случае экстремальной волатильности рынка Бессент вмешается для стабилизации ситуации и предотвращения системных рисков.
Однако не является ли эта уверенность чрезмерной?
● Бывший сотрудник Минфина Стивен Майро предупреждает: «В отличие от своего предшественника Мнучина, который пытался играть роль ‘ограждения’, Бессент совершенно не стесняется политизации, что в итоге может создать риски для рынка».
● Аналитик крипторынка Чжан Вэй отмечает: «Суть ‘Bessent put’ — это ожидание рациональных решений со стороны рынка. На фоне все большей интеграции крипторынка с традиционными финансами такие ожидания естественно распространяются и на цифровые активы. Но проблема в том, что политическая позиция Бессента может ограничить его возможности для действий».
3. Слабый доллар и движение капитала: новые возможности для криптоактивов?
С момента вступления Бессента в должность продолжающееся ослабление доллара стало в центре внимания рынка. Падение долларового индекса примерно на 8% традиционные аналитики рассматривают как проявление опасений по поводу фискальной надежности США, но для крипторынка это может означать новые возможности. Бессент оправдывает девальвацию доллара тем, что с сокращением торгового дефицита доллар восстановится. Однако это мнение вызвало разные трактовки в криптосообществе.
Основатель децентрализированного финансового протокола Oxygen Чжан Хайтао отмечает:
● «Слабый доллар подталкивает глобальный капитал к поиску альтернативных резервных активов», и криптовалюта, безусловно, является одним из вариантов, который нельзя игнорировать.
● По данным AiCoin, за последние три месяца глобальное предложение стейблкоинов выросло на 15%, причем особенно заметен рост в азиатскую торговую сессию.
● В то же время количество адресов, владеющих более чем 1000 BTC, увеличилось на 5%, что свидетельствует о том, что институциональные инвесторы используют рыночную волатильность для накопления позиций.
Аналитик криптовалютного маркет-мейкера Folkvang Trading Ли Мин считает:
● «Хотя кризис доверия к доллару вряд ли в краткосрочной перспективе подорвет существующую валютную систему, он действительно создает беспрецедентное окно возможностей для криптоактивов. Мы видим, что все больше традиционных финансовых институтов начинают рассматривать криптоактивы как часть своих инвестиционных портфелей».
Стоит отметить, что Минфин под руководством Бессента демонстрирует относительно открытую позицию в отношении регулирования криптовалют, что резко контрастирует с его жесткой позицией по тарифам. Такой дифференцированный подход еще больше укрепляет уникальное положение крипторынка в условиях неопределенной макроэкономической среды.
4. Риски политизации и институциональная репутация: обоюдоострый меч для крипторынка
Ряд политик, проводимых Бессентом, хотя и завоевали доверие Трампа, вызвали критику за политизацию Минфина и подрыв институциональной репутации.
● Один из бывших сотрудников Минфина предупреждает, что Бессент «быстро растрачивает» репутацию Минфина, накопленную годами и приравниваемую к золоту: «Если Минфин будет рассматриваться как чрезмерно политизированная структура, он утратит доверие рынка, что приведет к серьезным и реальным последствиям».
Для крипторынка такой риск политизации — это обоюдоострый меч. С одной стороны, ослабление доверия к традиционным финансовым институтам может подтолкнуть капитал к децентрализованным финансовым системам; с другой стороны, рост политической неопределенности может сдерживать институциональное участие в крипторынке.
● Бессент же отвечает рыночными данными. С момента его вступления в должность 28 января индекс S&P 500 вырос примерно на 12%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США, являющихся бенчмарком долгосрочных заимствований, снизилась более чем на 0,5 процентного пункта до 4%. «Где же рыночные риски?» — жестко парирует Бессент, — «Они ошибаются».
Тем не менее, участники крипторынка имеют свою точку зрения на этот вопрос. Криптофонд Pantera Capital в своем последнем инвестиционном отчете отмечает: «Риск политизации традиционных финансовых рынков становится катализатором для децентрализованных систем. Мы наблюдаем, что в периоды роста политической неопределенности активность и TVL DeFi-протоколов часто растут вопреки тренду».
Таблица: Корреляция между рисками политизации Минфина США и динамикой крипторынка
Индикатор риска | Влияние на традиционный рынок | Влияние на крипторынок | Средне- и долгосрочный тренд |
Падение доверия к доллару | Отток капитала, рост стоимости заимствований | Рост спроса на BTC как альтернативный инструмент хранения стоимости | Может ускорить мейнстримизацию криптоактивов |
Рост политической неопределенности | Рост волатильности рискованных активов | Ослабление корреляции между крипторынком и традиционными активами | Расширение сценариев использования DeFi и стейблкоинов |
Сомнения в институциональной независимости | Снижение эффективности рыночного ценообразования | Рост активности децентрализованных бирж | Может ускорить миграцию традиционных финансов в криптоэкосистему |
Геополитическая напряженность | Поток средств в гособлигации и золото | Криптоактивы демонстрируют уникальные характеристики риска и доходности | Укрепление позиции криптоактивов как самостоятельного класса активов |
5. Крипторынок ищет свою нишу в условиях политической неопределенности
Для Бессента настоящим испытанием станет его способность помочь Трампу выполнить обещание о «золотой эре» экономики.
● Несмотря на ожидания, что рост производительности благодаря искусственному интеллекту приведет к экономическому подъему, с 2025 года в США сохраняются проблемы с замедлением роста занятости и устойчивой инфляцией. Опросы показывают, что рейтинг поддержки Трампа по экономическим вопросам неутешителен.
На этом макроэкономическом фоне крипторынок сталкивается одновременно с возможностями и вызовами.
● С одной стороны, смягчение торговой напряженности, слабый доллар и политизация традиционных финансовых рынков создают благоприятную среду для криптоактивов;
● С другой стороны, политическая неопределенность и потенциальная рыночная волатильность остаются значимыми рисками.
По мере приближения решения Верховного суда США по законности тарифов в ноябре и неопределенности окончательных решений Трампа крипторынок может столкнуться с новой волной волатильности. Однако благодаря особенностям блокчейн-технологий и зрелости децентрализованной финансовой экосистемы криптоактивы демонстрируют устойчивость и независимую динамику, отличную от традиционных рискованных активов.
