Азиатский праздничный спад и возможная остановка работы правительства США создают неопределённую ситуацию для bitcoin в октябре: K33

Bitcoin начинает октябрь в условиях неопределённости: в Китае стартует ежегодная праздничная неделя Golden Week, а в Вашингтоне, округ Колумбия, начинается частичная приостановка работы правительства.

Обычно низкая ликвидность в Азии в этот период указывает на вялое начало месяца для крупнейшей в мире криптовалюты, однако задержки в публикации экономических данных США из-за шатдауна могут нарушить этот шаблон и вызвать волатильность, согласно исследованию аналитической и брокерской компании K33.

Китайские праздничные выходные начинаются 1 октября и совпадают с закрытием южнокорейских рынков с 3 по 9 октября, а также с другими региональными перерывами. Этот ежегодный спад активности в Азии исторически оказывал давление на bitcoin: данные K33 обычно показывают нулевую или отрицательную доходность в первую неделю октября — хотя ралли 2021 года стало важным исключением. «BTC обычно ведёт себя стабильно в начале октября во время азиатских праздников», — написал глава исследовательского отдела K33 Vetle Lunde в новом отчёте, добавив, что волатильность в этот период, как правило, сжимается до локальных минимумов.

Хотя Golden Week может частично объяснить вялую торговлю, аналитик отметил, что с августа по середину октября исторически наблюдается более спокойная динамика цен по сравнению с остальной частью года.

Однако неопределённость на макроуровне усиливается: федеральное правительство США вступило в частичный шатдаун в 12:01 ночи по восточному времени в среду после того, как Конгресс не принял закон о финансировании. Многие несущественные федеральные службы теперь приостановлены, сотрудники отправлены в вынужденные отпуска, а публикация важных данных, таких как отчёты о занятости и инфляции, задерживается. В сочетании с потенциально низкой активностью из Азии, Lunde предупреждает, что книги ордеров могут стать менее ликвидными, а трейдеры — подверженными «хаотичным движениям цен» во время пересекающихся торговых сессий, особенно в начале октября.

Давление со стороны Азии — не новость. Совокупная доходность за год в азиатскую торговую сессию составляет –9,7%, и этот регион уступает как Европе, так и США каждый год с 2021 года, за исключением кратковременного периода в 2022 году, отмечает K33. Большая часть значительного роста bitcoin в последние годы приходилась на американские торговые часы, особенно после запуска спотовых ETF. «Фиксация прибыли и возврат к среднему в азиатские часы на фоне низкой ликвидности могут объяснить явное отставание азиатской сессии», — говорит Lunde.

На данный момент bitcoin остаётся в фазе консолидации. После восстановления с минимумов конца сентября он закрыл месяц с ростом на 4,7% примерно на уровне $114,120, согласно странице цен BTC на The Block, и в настоящее время торгуется с ростом на 2% в среду на уровне $116,412.

Метрики деривативов также продолжают сигнализировать о осторожности, отмечает Lunde: открытый интерес на CME упал до пятимесячных минимумов, ставки финансирования остаются ниже нейтральных, а опционные трейдеры по-прежнему отдают предпочтение пут-опционам. Высокое кредитное плечо на бессрочных свопах делает рынок уязвимым к всплескам волатильности в случае резкого изменения позиций, предупреждает он.

«Long SOL, short LTC» на фоне давления Grayscale для ETF на альткоины

После введения новых стандартов листинга от Securities and Exchange Commission ожидается, что спотовые биржевые фонды на такие альткоины, как Solana и Litecoin, появятся в течение нескольких недель, хотя шатдаун в США может отложить эти сроки.

Lunde выделил ключевую асимметрию «давления Grayscale» в различных альткоинах, отметив, что как для ETF на Bitcoin, так и на Ethereum, конвертация из трастов Grayscale привела к тому, что 50% их номинального объёма активов под управлением вышли на рынок в первые 200 торговых дней. «В случае с меньшими альткоинами, тонкие, но принципиально важные различия в доле Grayscale во вращающемся предложении создают интересные возможности для лонг-шорт стратегий», — сказал он.

Solana и Litecoin — наиболее корректные для сравнения, поскольку они торговались публично в последние годы, в отличие от частной структуры продуктов Grayscale на XRP и Dogecoin, объяснил аналитик.

Траст Grayscale на Solana владеет всего 0,1% циркулирующего предложения SOL и никогда не торговался с дисконтом, что означает низкий риск вынужденных продаж после конвертации, отметил Lunde. Кроме того, спрос на Solana поддерживается несколькими другими заявками на ETF на SOL и значительными стратегиями цифровых активов в казначействах.

Однако ситуация резко отличается для Litecoin: Grayscale уже контролирует 2,65% свободного обращения LTC, а его траст неоднократно торговался с существенным дисконтом — гораздо более сопоставимо с предыдущими конвертациями GBTC и ETHE. В сочетании с тем, что только несколько эмитентов подают заявки на ETF на LTC, Lunde считает, что стратегия «long SOL, short LTC» может быть привлекательной, если ETF будут запущены одновременно.