В мире криптовалют, где волатильность становится обоюдоострым мечом, недавнее предложение сооснователя Polkadot Gavin Wood вызвало бурные дискуссии в сообществе о будущем стейблкоинов. План по запуску собственного стейблкоина под названием PUSD нацелен на то, чтобы заменить DOT как вознаграждение за создание блоков, выплачивая валидаторам стабильную монету, привязанную к доллару США, и тем самым снизить неопределённость доходов, вызванную резкими колебаниями цены DOT.
1. Предпосылки предложения: проблема вознаграждений на фоне высокой волатильности
Как ключевая инфраструктура мультичейн-архитектуры, безопасность сети Polkadot во многом зависит от валидаторов, которые участвуют в производстве блоков и межсетевых транзакциях через стейкинг DOT. Однако высокая волатильность цены DOT давно беспокоит сообщество валидаторов. Например, в 2024 году цена DOT выросла с примерно 7 долларов до 15 долларов, а затем упала ниже 3 долларов. Такие резкие колебания напрямую приводят к крайне нестабильным доходам валидаторов — при одинаковом количестве застейканных DOT месячный доход может снизиться с нескольких сотен долларов до менее сотни.
Gavin Wood в своём предложении отметил, что текущая система вознаграждений, основанная на DOT, делает бюджет безопасности сети зависимым от рыночных настроений. В случае падения рынка валидаторы могут быть вынуждены продавать DOT, что дополнительно усиливает давление на сеть. Введение PUSD направлено на «развязку» механизма вознаграждений от волатильности DOT и обеспечение предсказуемого стабильного дохода для валидаторов.
2. Механизм работы PUSD: эксклюзивное обеспечение DOT и система ликвидаций
Согласно опубликованным деталям предложения, PUSD будет использовать исключительно DOT в качестве залога. Пользователи смогут брать в долг PUSD под залог DOT с коэффициентом обеспечения в диапазоне 150%-200%. Например, заложив DOT на сумму 150 долларов, можно получить 100 PUSD. В системе предусмотрен автоматический механизм ликвидации: если стоимость залога опускается ниже порогового значения, система выставляет DOT на аукцион для поддержания привязки PUSD к доллару США.
Что касается распределения вознаграждений, доходы от создания блоков будут напрямую поступать в казну в виде PUSD и распределяться между валидаторами, что позволяет избежать дополнительной волатильности DOT. Такой «локализованный» дизайн использует только DOT в качестве залога, чтобы максимально задействовать ликвидность внутри экосистемы Polkadot. На данный момент общий заблокированный объём (TVL) Polkadot превышает 10 миллиардов долларов. Если PUSD будет реализован, он может стать «кровеносной системой» для межпараллельного обмена внутри экосистемы.
3. Разногласия в сообществе: поддержка и сомнения
После вынесения предложения на обсуждение реакция сообщества оказалась полярной. Сторонники считают, что PUSD повысит стабильность доходов валидаторов, привлечёт институциональных участников и поможет экосистеме перейти от «высоких рисков и высоких доходов» к «устойчивому развитию». Как отмечают такие медиа, как PolkaWorld, если объём обращения PUSD достигнет 1 миллиарда долларов, годовая доходность валидаторов может стабилизироваться на уровне 8%-10%, что значительно выше текущих показателей в условиях волатильности.
Однако критики также высказывают серьёзные опасения. Противники считают, что использование только DOT в качестве залога может увеличить системные риски. В случае резкого падения цены DOT массовые ликвидации могут ударить по всей сети. Кроме того, высокий порог для голосования по управлению (необходимо более 50% поддержки) и склонность мелких держателей к консервативным стратегиям создают неопределённость относительно принятия предложения.
4. Риски и перспективы: волатильность в цифрах
Потенциал и риски PUSD тесно связаны с волатильностью цены DOT. Ниже приведены данные о колебаниях цены DOT с августа по сентябрь 2025 года:
Дата | Цена открытия (USD) | Цена закрытия (USD) | Дневная волатильность (%) |
2025-08-29 | 3.9804 | 3.9909 | +0.26 |
2025-08-30 | 3.7768 | 3.8215 | +1.19 |
2025-08-31 | 3.8102 | 3.8695 | +1.54 |
2025-09-01 | 3.7420 | 3.8809 | +3.67 |
2025-09-27 | 3.5000 | 3.6200 | +3.43 |
Несмотря на значительную краткосрочную волатильность, успешная реализация PUSD может привести к тому, что TVL Polkadot в 2025 году превысит 15 миллиардов долларов и усилит его позиции в области межсетевых платежей и DAO-управления. Однако для достижения этой цели необходимо сбалансировать риски, например, внедрить буферные механизмы ликвидации или в будущем расширить список залоговых активов, чтобы избежать «складывания всех яиц в одну корзину».
5. Заключение
Предложение PUSD — это попытка Polkadot сделать ключевой шаг в сторону устойчивых стимулов. Несмотря на разногласия в сообществе по поводу технической реализуемости и экономической модели, сама дискуссия уже способствует развитию экосистемы. Следующим этапом станет голосование по управлению в сети, которое определит, сможет ли этот стейблкоин перейти от концепции к реальности. Возможно, именно этот выбор определит будущее Polkadot.
