Отчет PCE подтверждает отсутствие сюрпризов, спрос в США остается высоким

Данные по инфляции PCE за август, опубликованные в пятницу, 27 сентября, подтверждают видимую стабильность и соответствие ожиданиям. Являясь ключевым индикатором для Федеральной резервной системы, индекс PCE остается выше целевого уровня, в то время как американское потребление продолжает удивлять своей устойчивостью. В условиях монетарного напряжения эти данные сохраняют неопределенность относительно будущей траектории процентных ставок.

Инфляция под контролем: цифры подтверждают курс

Пока ФРС колеблется в выборе дальнейшего пути, отчет Министерства торговли за август подтверждает, что экономика США продолжает движение к нормализации цен без резких потрясений.

Инфляция остается умеренной, рынки спокойны, и Федеральная резервная система может придерживаться своей стратегии без преждевременных корректировок. Таким образом, все данные соответствуют консенсус-прогнозам Dow Jones, избегая каких-либо серьезных сюрпризов.

Вот основные моменты этого релиза:

• Общий индекс PCE (ежемесячно): +0,3 % в августе;
• Общий индекс PCE (годовой): +2,7 %, по сравнению с 2,6 % в июле;
• Базовый индекс PCE (без учета продуктов питания и энергии): +0,2 % в месяц / +2,9 % в год;
• Динамика цен по секторам: по секторам цены выросли на 0,8 % в энергетике, на 0,5 % на продукты питания, на 0,4 % на жилье, на 0,3 % на услуги и на 0,1 % на товары.

Эти данные показывают, что несмотря на отдельные повышения в секторах энергетики, продуктов питания и жилья, в целом ситуация остается под контролем, а базовая инфляция по-прежнему ниже символического порога в 3 %.

ФРС, использующая индекс PCE в качестве основного ориентира вместо CPI, продолжает считать этот уровень подходящим для своей среднесрочной цели по инфляции в 2 %. Отсутствие резкого ускорения поддерживает прогнозы двух новых снижений ставок до конца года.

Сильное потребление

Помимо самих данных по инфляции, отчет демонстрирует особенно устойчивую динамику потребления. В августе расходы американских домохозяйств выросли на 0,6 %, а личные доходы увеличились на 0,4 % — оба показателя превзошли ожидания, что свидетельствует о силе внутреннего спроса.

По мнению Криса Рупки, главного экономиста Fwdbonds, эта тенденция иллюстрирует настоящее возвращение потребителя : “очевидно, что потребители действительно заявили о себе […] Лето стало временем для всплеска мстительных трат”, — прокомментировал он.

Кроме того, уровень личных сбережений вырос до 4,6 %, что свидетельствует о том, что домохозяйства не расходуют средства в ущерб своей финансовой устойчивости.

Экономисты также отмечают, что тарифы, введенные администрацией Трампа, оказали ограниченное влияние на потребительские цены. Многие компании заранее подготовились к этим мерам, нарастив запасы или взяв на себя часть издержек. Такой проактивный подход помог избежать немедленной передачи роста цен на домохозяйства.

В условиях монетарной неопределенности bitcoin вновь рассматривается некоторыми инвесторами как потенциальный защитный актив. Пока стабильность фиатных валют остается зависимой от решений центральных банков, программируемый дефицит BTC и децентрализованная монетарная политика предлагают альтернативу, которую считают более предсказуемой.

Таким образом, Федеральная резервная система может продолжать, не спеша, курс на снижение ставок, начатый на прошлой неделе, с первым снижением на 25 базисных пунктов. Рынки ожидают еще одного снижения уже в октябре, хотя возможность второго шага в декабре остается неопределенной. Текущая стабильность базовой инфляции дает ФРС необходимое пространство для маневра, не сталкиваясь с сигналами о неконтролируемом росте цен.