Анализ данных: Ландшафт локальных стейблкоинов Юго-Восточной Азии во втором квартале 2025 года

Оригинальное название: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Оригинальный автор: rafi, Crypto Researcher

Оригинальный перевод: Deep Tide TechFlow

Ключевые моменты

· Доминирование стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару: XSGD является единственным эмитентом стейблкоина, привязанного к сингапурскому доллару, и занимает доминирующее положение на рынке локальных стейблкоинов в Юго-Восточной Азии, используя партнерства с Grab и Alibaba.

· Рыночные показатели: Операции более чем на 8 EVM-цепочках, 8 эмитентов и поддержка 5 локальных валют. Во втором квартале 2025 года объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) достиг $136 миллионов (доминируют Avalanche и сингапурский доллар), что на 66% меньше по сравнению с $404 миллионами в первом квартале.

· Регуляторный прогресс: Монетарное управление Сингапура продвигает рамки регулирования стейблкоинов для сингапурского доллара и SCS, привязанных к валютам G10; Индонезия и Малайзия запускают регуляторные песочницы.

· Трансграничная торговля: В 2023 году только 22% торговли Юго-Восточной Азии происходило внутри региона, а чрезмерная зависимость от USD приводила к дорогим задержкам и комиссиям. Локальные стейблкоины могут упростить процессы расчетов, предлагая мгновенные и недорогие переводы, а также ускорить их благодаря региональной инициативе по QR-кодам для платежей от ASEAN Business Advisory Council.

· Финансовая инклюзия: Более 260 миллионов человек в Юго-Восточной Азии по-прежнему не имеют доступа к банковским услугам или не имеют банковского счета. После интеграции не-USD стейблкоинов в кошельки суперприложений, такие как GoPay или MoMo, они смогут расширить доступные финансовые сервисы для переводов, микротранзакций и ежедневных цифровых платежей.

ВВП Юго-Восточной Азии (SEA) составляет $3,8 триллиона, население — 671 миллион. Это пятая по величине экономика мира, конкурирующая с другими экономиками и насчитывающая 440 миллионов интернет-пользователей, что способствует цифровой трансформации.

На фоне экономической активности не-USD стейблкоины и цифровые валюты, привязанные к региональным или корзинным валютам, предоставили трансформирующие инструменты для финансовой экосистемы Юго-Восточной Азии. Снижая зависимость от USD, эти стейблкоины могут повысить эффективность трансграничной торговли, стабилизировать внутриграничные транзакции и способствовать финансовой инклюзии в различных экономиках.

В этой статье рассматривается, почему не-долларовые стейблкоины имеют решающее значение для финансовых институтов и политиков Юго-Восточной Азии, стремящихся сформировать устойчивое и интегрированное экономическое будущее.

Транзакции

Источник:

С января 2020 года внедрение не-долларовых стейблкоинов в Юго-Восточной Азии быстро увеличилось: с 2 проектов в начале до 8 проектов к 2025 году. Этот рост был обусловлен увеличением объема транзакций и использованием различных блокчейн-платформ.

Во втором квартале 2025 года объем транзакций не-долларовых стейблкоинов в Юго-Восточной Азии достиг 258 000 транзакций, при этом стейблкоины, привязанные к сингапурскому доллару (SGD), особенно XSGD, занимают 70,1% рынка, за ними следуют стейблкоины, привязанные к индонезийской рупии (IDR) (IDRT и IDRX) с долей 20,3%. Это отражает высокую экономическую активность региона и поддержку со стороны регуляторов, подчеркивая их ключевую роль в цифровой экономике Юго-Восточной Азии.

Источник:

За последние четыре года, начиная с 2020 года, объем транзакций не-долларовых стейблкоинов в Юго-Восточной Азии превысил 1 миллион транзакций, чему способствовало широкое внедрение и активное использование EVM-цепочек, что привело к постоянному росту рыночной доли по кварталам. Во втором квартале 2025 года Avalanche лидировал с долей рынка 39,4% (101 000 транзакций), за ним следуют Polygon (83 000 транзакций, 32,5%) и Binance Smart Chain (28 000 транзакций, 10,9%). Быстрый рост Avalanche в основном связан с проектом XSGD, который в настоящее время является единственным стейблкоином, работающим на Avalanche, и с момента запуска получил значительное распространение. XSGD — это стейблкоин, привязанный 1:1 к сингапурскому доллару, выпускаемый StraitsX. StraitsX — это крупная платежная организация, лицензированная Монетарным управлением Сингапура (MAS).

Активные адреса

Источник:

С начала второго квартала 2025 года не-долларовые стейблкоины в Юго-Восточной Азии получили широкое распространение, количество активных (торгующих) адресов значительно увеличилось и превысило 10 000, включая 4 558 повторно использованных адресов и 5 743 новых адреса, что демонстрирует стабильный рост числа пользователей стейблкоинов и повышение вовлеченности.

Источник:

В отличие от объема транзакций, который отражает общий уровень активности, активные (торгующие) адреса отражают вовлеченность пользователей и уровень внедрения. Во втором квартале 2025 года среди не-долларовых стейблкоинов Юго-Восточной Азии лидировал Polygon с долей 39,2%, за ним следуют Binance Smart Chain (BSC) с долей 23,1% и Avalanche с долей 10,1%.

Примечание: В режиме "Grouped by Chain" адреса, совершающие транзакции со стейблкоинами на нескольких цепочках (например, Polygon и BSC), учитываются отдельно на каждой цепочке, поэтому итоговое число больше, чем в режиме "Ungrouped" (обезличенные данные).

Объем торгов на DEX

Источник:

Во втором квартале 2025 года объем торгов на DEX снизился на 66% — с $404 миллионов в первом квартале до $136 миллионов. Avalanche лидировал с 51% ($69 миллионов), за ним следуют Polygon с 33% ($45 миллионов) и Ethereum с 9% ($12 миллионов). Это снижение подчеркивает тенденцию блокчейнов к масштабируемости, где Avalanche и Polygon занимают лидирующие позиции.

Источник:

Как уже упоминалось, во втором квартале 2025 года объем торгов на DEX, рассчитанный в местной валюте, достиг $132 миллионов, при этом стейблкоины, привязанные к сингапурскому доллару, лидировали и доминировали на рынке не-долларовых стейблкоинов Юго-Восточной Азии. Активы, номинированные в сингапурских долларах, составили 93,1% ($127 миллионов), за ними следуют филиппинское песо (PHP) — 3,9% ($5 миллионов) и индонезийская рупия (IDR) — 2,7% ($3,6 миллиона). Это подчеркивает доминирующее положение сингапурского доллара в региональной DEX-активности.

Стейблкоины Юго-Восточной Азии: возможности и вызовы

Возможности

· Повышение эффективности трансграничной торговли

В 2023 году внутриграничная торговля в Юго-Восточной Азии составляла 22% от общего объема торговли, однако транзакции часто проходили через корреспондентские банки на базе USD, что приводило к высоким комиссиям и задержкам до 2 дней. Стейблкоины, привязанные к валютам Юго-Восточной Азии, предлагают более эффективную альтернативу, обеспечивая практически мгновенные расчеты по более низкой стоимости. На этой основе ASEAN Business Advisory Council (BAC) внедрил трансграничные платежи по QR-коду с расчетом в местной валюте. Ожидается, что сотрудничество между BAC и эмитентами стейблкоинов Юго-Восточной Азии еще больше снизит стоимость переводов и улучшит обменные курсы.

· Содействие финансовой инклюзии

Поскольку 260 миллионов человек в Юго-Восточной Азии не имеют доступа к банковским услугам или банковских счетов, не-долларовые стейблкоины могут устранить этот разрыв в финансовых услугах. Мобильные кошельки на базе стейблкоинов, интегрированные с такими платформами, как индонезийский GoPay или вьетнамский MoMo, могут способствовать недорогим переводам и микротранзакциям.

Вызовы

· Регуляторная неопределенность и фрагментация

Разнообразие регуляторных подходов в Юго-Восточной Азии создало неопределенность для эмитентов и пользователей стейблкоинов. Между странами существуют значительные различия в политике: Сингапур относительно прогрессивен, тогда как другие страны придерживаются более строгих правил, что может привести к сложностям с соблюдением требований и неравномерному внедрению.

Рекомендация: Политикам Юго-Восточной Азии следует сотрудничать для создания единой регуляторной базы для стейблкоинов, предоставляя четкие руководства по лицензированию, защите потребителей и соблюдению требований по борьбе с отмыванием денег (AML) для укрепления доверия и последовательности.

· Волатильность рынка и риски привязки к валюте

Стейблкоины, привязанные к региональным валютам, подвержены влиянию колебаний местных валют, что может подорвать их стабильность и доверие пользователей. Недостаточное резервное обеспечение или плохое управление могут еще больше усилить риски.

Предложение: Эмитенты стейблкоинов должны поддерживать прозрачные, полностью обеспеченные резервы и регулярно проходить независимые аудиты третьих сторон. Диверсификация корзины привязанных валют также может помочь снизить риск волатильности.

Заключение

Ко второму кварталу 2025 года рынок не-долларовых стейблкоинов Юго-Восточной Азии продемонстрировал значительный рост благодаря сотрудничеству с Grab и Alibaba, а также под руководством эмитента XSGD, уникально привязанного к сингапурскому доллару. Операции ведутся более чем на 8 EVM-цепочках, насчитывается 8 эмитентов и поддерживается 5 локальных валют. Объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) достиг $136 миллионов, в основном сосредоточившись на Avalanche и сингапурском долларе, но снизился на 66% по сравнению с $404 миллионами в первом квартале. Монетарное управление Сингапура (MAS) продвинуло рамки регулирования стейблкоинов для сингапурского доллара и валют G10, а Индонезия и Малайзия внедрили регуляторные песочницы.

Этот рост подчеркивает потенциал не-долларовых стейблкоинов в Юго-Восточной Азии для повышения эффективности трансграничной торговли и финансовой инклюзии. Однако такие факторы, как фрагментация регулирования, валютная волатильность, киберриски и неравномерная цифровая инфраструктура, требуют тщательного управления для достижения устойчивого развития.