Почти 90% центральных банков мира снижают процентные ставки, макроэкономические данные подтверждают, что бычий рынок криптовалют всё ещё находится на ранней стадии.

Текущая экономическая среда больше способствует дальнейшему расширению рынка, а не его сжатию.

Источник: cryptoslate

Перевод: Blockchain Knight

Директор по макроэкономическим исследованиям Global Macro Investor Жюльен Биттель заявил, что, исходя из комплексных экономических индикаторов, текущий бычий рынок криптовалют все еще находится на ранней стадии.

В анализе, опубликованном 8 сентября на платформе X, Биттель опроверг широко распространённые на криптовалютном рынке настроения о «пиковом цикле» и, анализируя традиционные экономические индикаторы, поставил под сомнение утверждения о «поздней фазе цикла».

Типичная экономика на поздней стадии цикла обычно характеризуется следующими признаками: чрезвычайно высокий уровень деловых настроений в производственном секторе (индекс ISM около 60), высокий уровень оптимизма в секторе услуг, сильная уверенность среди застройщиков жилья, высокая уверенность потребителей и работников, бычьи настроения инвесторов и ускорение роста заработной платы.

Однако Биттель отмечает, что текущие данные демонстрируют совершенно иную картину. Включив индикаторы ISM (Институт управления поставками США), NAHB (Национальная ассоциация строителей жилья США), NFIB (Национальная федерация независимого бизнеса США), BLS (Бюро трудовой статистики США), AAII (Американская ассоциация индивидуальных инвесторов) и The Conference Board (Совет по международному бизнесу) в комплексную систему оценки настроений, он обнаружил, что экономические настроения в США остаются «очень умеренными» и далеки от экстремального оптимизма, характерного для поздней стадии цикла.

Он отметил: «Текущая экономика не демонстрирует признаков поздней стадии цикла с уровнем выше тренда, скорее она напоминает экономику на ранней стадии цикла, которая только начинает набирать обороты».

Политика центральных банков дополнительно подтверждает эту точку зрения. Почти 90% центральных банков мира проводят политику снижения ставок, и, по словам Биттеля, это создает «нетипичную» среду и в долгосрочной перспективе «обеспечивает мощный импульс для делового цикла».

Динамика цен на нефть также подтверждает вывод о «ранней стадии цикла»: текущие цены на нефть почти на 20% ниже трендового уровня и продолжают снижаться. Это означает, что финансовая среда сейчас остается мягкой, а не ужесточённой, как это обычно бывает на поздней стадии цикла.

Исторические данные показывают, что с начала 1970-х годов, когда цены на нефть превышали трендовый уровень на 50%, это часто предвещало наступление экономической рецессии.

Данные по отрасли временных вспомогательных услуг (Temporary Help Services) демонстрируют «признаки ранней стадии цикла»: рост в этом секторе постепенно восстанавливается с очень низких уровней, что свидетельствует о фазе восстановления экономики, а не о спаде.

Биттель отмечает, что поздняя стадия цикла обычно проявляется как «замедление годового роста», что отражает потерю импульса перегретой экономики.

Он объясняет рост безработицы запаздыванием данных по занятости, называя это «ситуацией за последние шесть месяцев в зеркале заднего вида».

Перед тем как компании решаются нанимать «дорогостоящих штатных сотрудников с льготами и пенсионными выплатами», они обычно сначала увеличивают количество сверхурочных часов и нанимают временных работников.

Биттель также определяет текущую экономическую среду как «переход от ранней к средней стадии цикла» и описывает этот процесс как движение от «макроэкономической весны» (рост ускоряется, инфляция снижается) к «макроэкономическому лету» (рост ускоряется, инфляция растет).

В заключение он отмечает, что этот макроэкономический взгляд бросает вызов доминирующим настроениям на текущем криптовалютном рынке, где считается, что бычий цикл уже достиг пика. Напротив, текущая экономическая среда больше способствует дальнейшему расширению рынка, а не его сжатию.