Рыночные настроения и дисбалансы в позиционировании на рынке Bitcoin: контртрендовая стратегия

Долгосрочное/короткое соотношение BTC давно служит контр-трендовым барометром для ценовых циклов Bitcoin. В августе 2025 года этот показатель вырос с экстремально медвежьего минимума 0,44 в июле до 1,55 в начале августа, а затем стабилизировался на уровне 1,03, сигнализируя о переходе от доминирования коротких позиций к сбалансированному спекулятивному позиционированию [1]. Эта нормализация соответствует историческим паттернам, наблюдавшимся во время институциональной фазы принятия Bitcoin в 2021 году и бычьего ралли, вызванного халвингом в 2024 году, когда аналогичные развороты предшествовали устойчивому восстановлению цены [1].

Движение этого соотношения тесно связано с динамикой рынка деривативов. Финансовые ставки, которые упали до экстремально медвежьего уровня 0,0027 в июле 2025 года, выросли на 211% до 0,0084 к августу, отражая ослабление медвежьего давления и изменение спекулятивного позиционирования [1]. Одновременно индекс Derivative Market Power (DMP) стабилизировался, что указывает на снижение медвежьего доминирования. Эти метрики отражают восстановление после пандемии в 2020 году и ралли, вызванное ETF в 2024 году, когда развороты настроений на рынке деривативов служили ранними предупреждениями о рыночных переломах [1].

Корреляция Bitcoin с традиционными активами дополнительно подчеркивает его роль в качестве глобального барометра ликвидности. С 2020 по 2025 год Bitcoin демонстрировал 30-дневную скользящую корреляцию более 70% с S&P 500 в периоды макроэкономической неопределенности, такие как пандемия, но резко декоррелировал в 2019 году во время бычьего ралли [2]. По состоянию на 2025 год корреляция Bitcoin с технологическими акциями составляет +0,52, а с долларом США — -0,29, что подчеркивает его меняющиеся отношения с традиционными рынками [2]. Эта двойственность — синхронизация с акциями во время кризисов и расхождение во время бычьих фаз — позиционирует Bitcoin как актив с риском и одновременно макро-хедж.

Данные on-chain усиливают аргументы в пользу контр-трендового входа. В третьем квартале 2025 года показатель MVRV Z-Score снизился до 1,43 — уровня, исторически связанного с локальными минимумами в бычьих циклах [1]. Институциональное накопление в когорте держателей с 1 до 2 лет достигло 23,23% от предложения, что свидетельствует о стратегических покупках на просадках [1]. Тем временем стабилизированный открытый интерес и нейтральные финансовые ставки указывают на активность по закрытию коротких позиций — исторически предвестник разворота бычьего рынка [1].

Для инвесторов данные за август 2025 года представляют убедительный аргумент в пользу контр-трендового входа. Нормализация соотношения длинных и коротких позиций, наряду с восстановлением финансовых ставок и on-chain метрик, указывает на циклическую коррекцию, а не на медвежий рынок. Исторические прецеденты, такие как институциональная фаза принятия в 2021 году и ралли после халвинга в 2024 году, показывают, что сигналы деривативов и on-chain Bitcoin часто опережают ценовое движение на недели или месяцы [1].

Тем не менее, необходима осторожность. Волатильность Bitcoin, хотя и снижается по мере созревания рынка, остается выше, чем у традиционных активов [3]. Диверсифицированный подход — использование соотношения длинных и коротких позиций BTC как контр-трендового сигнала при одновременном хеджировании макроэкономических рисков — предлагает сбалансированную стратегию для навигации по следующей фазе Bitcoin.

Источник:
[1] Bitcoin's Derivatives Sentiment Reversal: A Contrarian Buy Signal Emerging
[2] Bitcoin vs US Equities Correlation
[3] A Closer Look at Bitcoin's Volatility