Ethereum ETF обгоняют Bitcoin по институциональным притокам: стратегический сдвиг в сторону криптоактивов с утилитарной ценностью

Перераспределение институционального капитала в 2025 году выявило заметное расхождение на крипторынке: Ethereum ETF опережают Bitcoin по привлечению крупных инвестиций, чему способствуют их утилитарные преимущества и благоприятная регуляторная среда. Этот сдвиг отражает более широкую перекалибровку профилей риск-доходности, поскольку инвесторы отдают приоритет активам, которые предлагают не только спекулятивный потенциал, но и функциональную ценность в развивающихся финансовых и технологических экосистемах.

Институциональная привлекательность Ethereum основана на трех столпах: дефляционная динамика предложения, генерация доходности и инфраструктурные инновации. Переход сети на proof-of-stake (PoS) открыл доходность от стейкинга на уровне 3–6%, что является привлекательной альтернативой традиционным инструментам с фиксированным доходом в условиях низких процентных ставок [1]. Эти доходности привлекли более 3 миллиардов долларов корпоративных казначейских аллокаций только во втором квартале 2025 года, поскольку такие компании, как BitMine Immersion и SharpLink Gaming, стратегически увеличили свои запасы ETH [3]. В то время как модель Bitcoin с нулевой доходностью испытывает трудности с обоснованием своей ценности в мире, где эффективность капитала имеет первостепенное значение.

Регуляторная определенность еще больше усилила институциональное принятие Ethereum. Переклассификация Ethereum как утилитарного токена в соответствии с американским законом CLARITY Act во втором квартале 2025 года открыла приток в ETF на сумму 33 миллиарда долларов, что позволило ETF на базе Ethereum превзойти Bitcoin ETF в июле [1]. Эта правовая база, подкрепленная положениями GENIUS Act о стейкинге, соответствующими требованиям SEC, вселила уверенность в институциональных инвесторов: к третьему кварталу 2025 года Ethereum ETF управляли активами на сумму 27,66 миллиарда долларов [4]. В то же время Bitcoin ETF столкнулись с периодическими оттоками, что подчеркивает их уязвимость к макроэкономической волатильности [3].

Технологические обновления Ethereum также сделали его фундаментальным активом. Хардфорки Dencun и Pectra снизили комиссии за газ на 53%, что привело к 53% доле рынка токенизированных реальных активов (RWA) и увеличило общий объем заблокированной стоимости (TVL) DeFi до 223 миллиардов долларов [4]. Эти улучшения, в сочетании с дефляционной моделью предложения Ethereum — где вознаграждения за стейкинг и механизмы сжигания создают дефицит — сделали его краеугольным камнем гибридных финансовых систем [1].

Последствия этого перераспределения значительны. Доминирование Ethereum по сборам в блокчейне и TVL указывает на потенциальное обгон Bitcoin по рыночной капитализации к 2025 году [5], а его роль в приложениях AI и web3 обеспечивает долгосрочную утилитарность. Для институциональных инвесторов этот сдвиг подчеркивает предпочтение активов, соответствующих циклам инноваций, регуляторному прогрессу и генерации доходности.

В заключение, криптовалютный цикл 2025 года определяется стратегическим поворотом в сторону активов, ориентированных на утилитарность. Ethereum ETF, сочетающие регуляторную прозрачность, возможности получения доходности и технологическую устойчивость, воплощают эту тенденцию. По мере дальнейшего перераспределения капитала различие между спекулятивными и функциональными криптоактивами будет становиться все более явным, формируя ландшафт на годы вперед.

Источник:
[1] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios
[2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ...
[3] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation
[4] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation