ФРС вызывает волнения, Трамп вмешивается, крипторынок страдает

Трамп наконец-то взялся за Федеральную резервную систему.

Вопрос снижения процентных ставок вызвал тревогу на рынке, и Трамп, не выдержав, обрушил свой "жезл" на ФРС. Вечером 25 августа Трамп объявил, что уволил члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук по подозрению в "ипотечном мошенничестве". Это первый случай за 111 лет существования ФРС, когда президент увольняет члена Совета. В ответ на обвинения Кук решительно заявила, что намерена подать в суд на решение об увольнении. Противостояние между президентом и ФРС вот-вот разгорится.

В условиях этой редкой за столетие масштабной схватки пострадал крипторынок. Вчера BTC на короткое время опустился ниже 109 000 долларов, достигнув минимума в 108 600 долларов, что на 12,7% ниже недавнего максимума. Ethereum после обновления максимума в 4954 доллара резко обвалился до 4311 долларов. По данным Coinglass, к полудню вчерашнего дня за 24 часа по всему рынку было ликвидировано позиций на сумму более 935 миллионов долларов, причем основная часть пришлась на длинные позиции — более 821 миллиона долларов, а общее число ликвидированных трейдеров составило 168 320 человек.

Может ли Трамп уволить Кук? И сможет ли он действительно контролировать ФРС? Спектакль, разыгранный Трампом, в итоге заставит весь рынок платить по счетам.

Давайте сначала вспомним главные криптособытия последних дней. На прошлой неделе председатель ФРС Пауэлл выступил на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, намекнув, что несмотря на существующие инфляционные риски в США, ФРС все же может снизить ставки в ближайшие месяцы. Он заявил: "В краткосрочной перспективе инфляционные риски в США склоняются к росту, а риски снижения занятости увеличиваются. В связи с изменением экономических перспектив и баланса рисков позиция денежно-кредитной политики ФРС может потребовать корректировки."

В целом, это был явный сигнал "смягчения", и можно считать, что снижение ставки в сентябре практически решено. Реакция рынка была незамедлительной: в тот же день три основных американских фондовых индекса закрылись ростом — Dow Jones вырос на 1,89%, S&P 500 на 1,52%, Nasdaq на 1,88%. Даже часто критикуемый китайский рынок акций прибавил более 3800 пунктов, и на рынке зазвучали "бычьи" настроения. Цепная реакция была очевидна и на крипторынке: BTC восстановился до 117 000 долларов, а ETH показал впечатляющие результаты, превысив 4800 долларов и 25 августа обновив исторический максимум в 4956 долларов.

Но хорошие времена не длятся долго. Вместе со снижением ставок пришли и страхи рецессии. 25 августа главный экономист Moody’s Занди предупредил, что риски снижения экономики США усиливаются. Почти треть штатов, на долю которых приходится треть ВВП США, уже находятся в рецессии или близки к ней, еще треть штатов демонстрирует стагнацию, а оставшаяся треть все еще расширяется. Затем международный инвестиционный банк Barclays опубликовал свежий прогноз, согласно которому вероятность рецессии в США при президентстве Трампа составляет 50%. Рынок быстро отошел от радости по поводу снижения ставок: американские акции начали корректироваться, BTC явно следовал за фондовым рынком, а ETH продолжал расти благодаря институциональным покупкам.

В то же время, утром 26 августа по пекинскому времени, еще одна важная новость привлекла внимание рынка. Трамп внезапно объявил о подписании документа об увольнении члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук по подозрению в ипотечном мошенничестве. Одновременно Трамп опубликовал в соцсетях открытое письмо Кук, заявив, что у него достаточно оснований для ее увольнения, и использовал довольно резкие выражения: "Учитывая ваше обманное и потенциально преступное поведение в финансовых делах... я больше не доверяю вашей честности."

Что касается обоснованности этих обвинений, стоит вернуться к событиям прошлой недели. Тогда директор Федерального агентства по жилищному финансированию США Билл Пулт в соцсетях обвинил Кук в том, что она дважды заявляла разные объекты недвижимости в качестве основного места жительства для получения льготных ипотечных ставок, и сообщил, что передал эти обвинения в Министерство юстиции. На первый взгляд, это мелкое нарушение, но благодаря усилиям Трампа оно стало громким делом. После этого Трамп сразу же перепостил новость и прямо заявил: "Кук должна немедленно уйти в отставку". В ответ Кук в соцсетях написала, что не уйдет из-за травли.

Если разобрать ситуацию, то всего лишь ради небольшой экономии на ипотеке члена Совета ФРС обвиняют в "отсутствии честности" и даже увольняют — независимо от истинности обвинений, это выглядит абсурдно. После безрезультатной перепалки в соцсетях ситуация обострилась, и 25 числа Трамп подписал указ об увольнении — впервые за 111 лет президент использовал административный ресурс для увольнения члена Совета ФРС.

Сама Кук заняла жесткую позицию: она не только публично заявила, что Трамп не имеет права ее увольнять, но и наняла известного адвоката Аббе Лоуэлла для судебного разбирательства с Трампом. Можно ожидать, что это будет затяжная юридическая битва.

Возникает вопрос: почему именно Кук? Имеет ли Трамп право ее уволить? С точки зрения законодательства, чтобы обеспечить независимость ФРС, президенту сложно уволить члена Совета, но такая возможность действительно существует. "Закон о Федеральном резерве" предусматривает длительный фиксированный срок полномочий членов Совета, и президент может уволить их только "по уважительной причине". Однако понятие уважительной причины довольно размыто, и за многие годы никто не пытался этого сделать. Рационально можно предположить, что серьезные нарушения или этические проблемы могут быть основанием для увольнения.

Что касается выбора Кук, сигнал очевиден: в противостоянии с ФРС у Трампа заканчиваются козыри. Совет управляющих ФРС состоит из 7 членов и 5 президентов региональных резервных банков, которые вместе формируют Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) и определяют ставку федеральных фондов. Таким образом, Совет управляющих — это ключевой орган принятия решений ФРС. Все 7 мест в Совете назначаются президентом США и утверждаются Сенатом. За исключением председателя и заместителя председателя (срок — 4 года), каждый член Совета назначается на 14 лет, что может охватить до 4 президентских сроков. Такая система призвана снизить влияние смены президентов и обеспечить стабильность и независимость ФРС.

Члены Совета управляющих ФРС на данный момент, источник: oanda

Судя по текущему составу Совета, кроме председателя Пауэлла, только двое из шести остальных членов были назначены Трампом в его первый срок. Остальные четверо были назначены бывшим президентом Байденом. Кук — первая чернокожая женщина-член Совета ФРС, назначенная в мае 2022 года на срок до 2038 года. Ранее она была профессором экономики в Университете штата Мичиган и работала в Совете экономических советников при президенте-демократе Обаме. Кук также заявляла, что торговая политика нынешнего президента может сдерживать производительность США.

Это показывает, что структура ФРС очень стабильна, но у такой стабильности есть недостатки — недостаточная гибкость и адаптивность, все решения принимаются на основе данных. Эта черта, сохраняющаяся в ФРС много лет, крайне не устраивает Трампа, однако длительные сроки полномочий мешают ему быстро вмешаться, и он оказывается в затруднительном положении между своими политическими взглядами и необходимостью балансировать инфляцию. Ранее Трамп неоднократно критиковал Пауэлла за медленное снижение ставок, а после неудачных попыток повлиять на ситуацию переключил внимание на членов Совета. Кук, не относящаяся к его "лагерю" и попавшаяся на нарушении, стала идеальной мишенью для политического давления, чтобы запугать других членов Совета. На самом деле "ипотечное мошенничество" — не новость, и многие демократы уже подвергались расследованиям со стороны администрации Трампа.

В целом, благодаря юридическим гарантиям, независимость ФРС в ближайшее время не окажется под угрозой, а действия Трампа носят скорее демонстративный характер — давление на ФРС с целью заставить ее следовать его политике и попытка провести масштабную замену членов Совета для усиления своего влияния. В начале месяца Трамп уже выдвинул своего доверенного лица Стивена Милана на замену уходящего в январе члена Совета Куглера, а если увольнение Кук пройдет успешно, он сможет назначить еще больше "своих людей" в ФРС. По данным осведомленных источников, Трамп рассматривает Милана или бывшего президента Всемирного банка Малпасса в качестве кандидатов на место Кук. Вчера Трамп также заявил в соцсетях: "Скоро у нас будет большинство в ФРС, возможно, мы переведем Милана на другую, более долгосрочную должность в ФРС. Необходимо снизить ставки, чтобы облегчить давление на стоимость жилья."

Именно в условиях борьбы между снижением ставок, рецессией и противостоянием Трампа и ФРС рынок вчера пережил резкое падение. BTC пробил поддержку в 112 000 долларов, опустившись до 108 000, ETH также упал до 4311 долларов, что на 12,97% ниже максимума. Панические настроения действительно присутствовали: после пробоя 112 000 долларов оборот BTC резко вырос, даже мелкие держатели начали выходить с рынка. Однако в целом, несмотря на снижение до 108 000 долларов, поддержка на дне остается сильной, а ETH показал еще лучшие результаты. Согласно данным по ETF, 26 августа по восточному времени чистый приток средств в спотовый Ethereum ETF составил 455 миллионов долларов, что стало четвертым подряд днем чистого притока, а объем за сутки в 5 раз превысил приток в BTC.

С точки зрения движения капитала, кажется, что все больше средств перетекает из BTC в ETH: в день резкого падения около 2 миллиардов долларов из биткоина было перераспределено в Ethereum, что говорит о более позитивных ожиданиях капитала в отношении ETH. Институциональные покупки также продолжаются: за последние 12 часов лидер среди публичных компаний по ETH, BitMine, получил 131 736 ETH с адресов BitGo, Galaxy Digital, FalconX и других платформ.

На данный момент динамика американских акций не свидетельствует о системных рисках, паника на рынке также ослабла: BTC вернулся выше 111 000 долларов, а ETH — выше 4600 долларов. SOL на фоне новостей о казначействе вырос до 202 долларов, BNB также вернулся к 859 долларам.

С другой стороны, помимо влияния на макроэкономику, у Трампа есть еще одно крупное криптособытие. 23 августа семейный криптопроект Трампа World Liberty Financial (WLFI) объявил, что 1 сентября откроет первый раунд получения и торговли токеном WLFI, что означает скорый листинг токена.

С точки зрения разблокировки, чтобы поддерживать стабильность цены, ранние сторонники смогут разблокировать только 20%, остальные 80% будут разблокированы по результатам голосования сообщества. Важно отметить, что токены команды, консультантов и партнеров не будут разблокированы при листинге. По текущим предконтрактам, WIFI после роста до 0,55 доллара уже упал до 0,26 доллара. Хотя это все еще выше ранних цен покупки в 0,015 и 0,05 доллара, полностью разводненная оценка WIFI составляет всего 26 миллиардов долларов, что нельзя назвать выдающимся результатом. Несмотря на то, что команда не будет разблокировать токены сразу после листинга, хеджирование через контракты и преждевременное получение прибыли — не новость.

Можно предположить, что 1 сентября не обойдется без новых заявлений и рекламы со стороны Трампа, но будет ли это очередной "слив ликвидности" или рост цен на благо широкой публики — пока неизвестно. Скорее всего, ради этого "криптовалютного заднего двора", который можно обналичить в любой момент, Трамп 1 сентября выпустит новые позитивные новости.

Если смотреть только на крипторынок, то с одной стороны его поддерживают американские акции, с другой — политика, и независимая динамика крипторынка постепенно уходит в прошлое. Но как ни крути, все связано с Трампом. В конце концов, по мере усиления политизации крипторынка, Трамп и криптоиндустрия уже давно стали "двумя кузнечиками на одной веревке".