Комиссия по ценным бумагам и биржам США отбросила серый альткоин ETF в сторону, ссылаясь на “серые зоны” в законодательстве

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (US SEC) дала зеленый свет долгожданному альткоиновому ETF компании Grayscale в начале этой недели, но спустя несколько часов поставила его на паузу.

Продукт, поданный под названием Grayscale Digital Large Cap Fund (GLDC), получил официальное разрешение на листинг и торговлю в соответствии с Правилом 8.500 NYSE Arca.

Но потом пришло письмо

Письмо, датированное 1 июля и подписанное сотрудником SEC Дж. Мэтью ДеЛесДернье, налагало немедленный запрет в соответствии с Правилом 431(e).

Это означает, что ранее делегированное одобрение заморожено до тех пор, пока Комиссия не рассмотрит его в полном составе. Эта неожиданная заморозка заставила аналитиков и инвесторов искать ясности.

Приказ об отсрочке одобрения – Источник: X

Что скрывается за ETF альткоинов Grayscale?

ETF был разработан для того, чтобы предложить пакетную экспозицию на ведущие альткоины. Согласно документам, в него вошли Ethereum (ETH), XRP, Solana (SOL), Avalanche (AVAX) и Cardano (ADA) – смесь, представляющая более широкий рынок не-биткоинов.

До сих пор эти токены были доступны только квалифицированным клиентам в рамках частных размещений.

Порядок утверждения с составляющими ETF – Источник X

Компания Grayscale планировала, что GLDC станет одним из первых публично торгуемых альткоиновых ETF в Соединенных Штатах. Его цель – сделать инвестирование в цифровые активы более простым и соответствующим требованиям американских учреждений.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США первоначально одобрила продукт как часть измененного правила NYSE Arca. Но спустя несколько часов она задействовала положение о пересмотре, заявив, что одобрение “приостановлено до тех пор, пока Комиссия не примет иного решения”.

Почему Комиссия по ценным бумагам и биржам США приостановила его?

Точная причина остается туманной. Но многие аналитики Bloomberg говорят, что это не отказ, а отсрочка.

Джеймс Сейффарт, аналитик по ETF в Bloomberg, выдвинул две теории. Во-первых, SEC США может тянуть время, пока Конгресс не завершит разработку правил классификации цифровых активов.

Поскольку альткоины все еще находятся в правовой “серой зоне” между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), продвижение ETF может оказаться слишком рискованным.

Теории Сейффарта – Источник: X

“Вероятно, Комиссия по ценным бумагам и биржам не хотела прямо отрицать это”, – написал Сейффарт на сайте X (бывший Twitter). “Но они явно не готовы двигаться дальше”.

Второй аспект связан с внутренней координацией. Одобрение 19b-4 было получено от Отдела торговли и рынков SEC. Но вполне возможно, что другой отдел, например, Отдел корпоративных финансов или Отдел правоприменения, еще не был готов. Это объяснило бы внезапную межведомственную паузу.

Теории Сейффарта – Источник: X

Что говорят аналитики вроде Балчунаса?

Эрик Балчунас, также работающий в Bloomberg, считает, что это может быть способом Комиссии избежать ответной реакции. Выдав отсрочку вместо отказа, SEC выиграет время для создания более единой системы цифровых активов.

Эрик считает – Источник: X

Он также отметил, что пауза может быть вызвана проблемами, связанными с конкретным продуктом. Например, то, как Grayscale планирует хранить и устанавливать цены на каждый альткоин в ETF , может оказаться под пристальным вниманием.

Официальных обвинений нет. Но, как сказал Балчунас: “Они не сказали “нет”. Они сказали “еще нет””.

На какой стадии находится правовая база?

В этом-то и заключается суть. Большинство альткоинов, включая те, что входят в ETF, не имеют определенного нормативного статуса. Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжает утверждать, что некоторые из них подпадают под ее юрисдикцию как незарегистрированные ценные бумаги.

Но без принятия Конгрессом всеобъемлющего законопроекта, подобного Закону Гения, это утверждение остается в подвешенном состоянии.

Пока не будет ясности в том, кто и что регулирует, будь то SEC или CFTC, запуск ETF альткоинов Grayscale может вызвать судебные иски, особенно если он будет запущен преждевременно.

Вероятно, именно поэтому Комиссия по ценным бумагам и биржам США сослалась на Правило 431(е), дав себе передышку для более тщательной юридической проверки.

Что будет дальше с Grayscale и другими претендентами?

Компания Grayscale не давала дальнейших публичных комментариев с тех пор, как было принято решение о приостановке. Внутренние источники говорят, что компания все еще готовится к запуску, как только разрешение будет возобновлено.

Другие претенденты на ETF внимательно наблюдают за происходящим. Комиссия по ценным бумагам и биржам США не закрыла дверь для альткоиновых ETF полностью, но этот эпизод показывает, что путь к листингу остается сложным; даже если одобрения приходят первыми.

Пока Комиссия не изменит свою позицию, альткоиновый ETF Grayscale остается в неопределенности.

В этом месяце рынок альткоиновых ETF почти открыл новые возможности. Но пока что временное решение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) ставит крест на этих сроках.

Продлится ли эта задержка несколько недель или месяцев, может зависеть только от одного: как быстро законодатели и регулирующие органы смогут определить правила использования цифровых активов в ETF. Теперь все внимание приковано к следующим действиям Комиссии.