Замедление темпов покупок биткоина стратегией отражает сокращение премии и растущую конкуренцию корпоративных казначейств, сообщает K33

Strategy (ранее MicroStrategy) продолжает агрессивные приобретения биткоинов в последние недели, хотя и с более мягким темпом, чем в ноябре.

Это замедление можно объяснить снижением премии за обыкновенные акции класса A компании Strategy, MSTR, к ее биткоин-активам и увеличением конкуренции в гонке за накопление корпоративных казначейских средств, отметил глава отдела исследований K33 Ветле Лунде в отчете во вторник.

В понедельник Strategy объявила, что приобрела еще 4 020 биткоинов примерно за 427,1 миллиона долларов по средней цене 106 237 долларов за биткоин в период с 19 по 25 мая. Доходы от последней программы Strategy на 21 миллиард долларов MSTR ATM составили 348,7 миллиона долларов из капитала, привлеченного для приобретений — по сравнению с 705,7 миллиона долларов на предыдущей неделе и 1,31 миллиарда долларов в период с 5 по 11 мая, отметил Лунде.

"В целом, темп использования нового предложения на 21 миллиард долларов на рынке значительно медленнее, чем темп первого предложения на 21 миллиард долларов ATM," сказал он. "За семь недель с 4 ноября по 16 декабря MSTR в среднем привлекала 2,13 миллиарда долларов от ATM, по сравнению с средними еженедельными сборами через ATM в 788 миллионов долларов за последние три недели."

Больше конкуренции и снижение премии

Новые инициативы корпоративного казначейства, связанные с биткоином, кажутся возникающими каждую неделю. Сейчас более 70 компаний приняли какую-либо форму биткоин-казначейства, причем Twenty One и Nakamoto недавно присоединились к таким компаниям, как Metaplanet, Semler Scientific и KULR, приняв модель приобретения биткоинов, разработанную Strategy и ее соучредителем Майклом Сейлором. Во вторник Trump Media and Technology Group стала последней, кто запустил стратегию корпоративного биткоин-казначейства, поддержанную частным размещением на 2,5 миллиарда долларов от около 50 институциональных инвесторов.

"Это дает трейдерам больше возможностей при покупке акций в компаниях с биткоин-казначейством, что потенциально может ослабить некоторый спрос на MSTR," сказал Лунде.

Кроме того, по мере роста стоимости биткоин-активов Strategy, поддержание прежней 2-кратной премии к чистой стоимости активов требует все большего спроса со стороны инвесторов.

"На прошлой неделе, особенно в пятницу, произошло резкое сокращение рыночной премии MSTR к ее биткоин-активам, снизившись с 185% до 163%, с премиями, достигшими минимумов, не виданных с 8 апреля," добавил Лунде. "Агрессивное размывание ускоряет сокращение премий, потенциально вынуждая MSTR к более умеренным сборам через ATM, чем те, что наблюдались в ноябре, когда премии резко возросли, несмотря на агрессивное размывание."

Относительно небольшая ниша глобального рынка биткоинов

Strategy теперь владеет в общей сложности 580 250 BTC — стоимостью более 63,3 миллиарда долларов — купленных по средней цене 69 979 долларов за биткоин на общую сумму около 40,6 миллиарда долларов. Это эквивалентно более чем 2,75% от общего предложения биткоинов в 21 миллион и подразумевает около 23 миллиардов долларов бумажной прибыли, при том что BTC колеблется чуть ниже своих исторических максимумов около 109 000 долларов, согласно странице Bitcoin Price The Block. 

"Хотя биткоин торгуется на исторических максимумах, признаки эйфории остаются скромными на рынке деривативов и спотовом рынке и в настоящее время, возможно, проявляются только в компаниях с биткоин-казначейством, которые в настоящее время испытывают высокий спрос," отметил Лунде. "Тем не менее, помимо MSTR, большинство этих казначейских компаний представляют собой относительно небольшую нишу глобального рынка BTC и, по нашему мнению, не представляют собой большую угрозу для сильного импульса BTC."