АНАЛИЗ: Слабые притоки в биткойн-ETF в США в основном обусловлены уменьшением арбитражных возможностей

По данным Foresight News, притоки в спотовые биткойн-ETF в США остановились в 2025 году, не сумев продолжить сильный рост, наблюдавшийся в 2024 году, сообщает CoinDesk. Чистый отток средств за последние 30 дней достиг 180 миллионов долларов, что является одним из самых высоких показателей вывода средств с момента выхода ETF на рынок.

Слабость притоков в значительной степени была вызвана более слабой ценой биткойна и меньшим количеством арбитражных возможностей. Цены на биткойн были волатильными в этом году, достигнув нового максимума в 109 000 долларов в январе на ожиданиях, что администрация Трампа может проводить более дружественную к криптовалютам политику, но упав до 76 000 долларов в начале марта на фоне неопределенности в отношении тарифной политики. Увеличение волатильности на рынке привело к тому, что розничные инвесторы начали продавать, в то время как институциональные инвесторы закрывают сделки по стратегии кэш-энд-кэрри, которая включает в себя длинные позиции по ETF и короткие по фьючерсам на биткойн на CME .

В настоящее время доходность этой стратегии кэрри упала до около 2%, что является одним из самых низких уровней с момента запуска ETF, в то время как менее рискованные активы, такие как казначейские облигации США, предлагают более высокую доходность, что приводит к оттоку средств с биткойн-рынка. Исторические данные показывают, что когда оттоки из ETF усиливаются, это, как правило, сигнализирует о том, что цена биткойна приближается к нижней стадии, как это было, например, во время откатов в апреле и августе 2024 года.