Полное руководство по предстоящему заседанию ФРС: ожидания снижения ставки и потенциальный план покупки облигаций на $45 млрд

Приближается следующее заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы (ФРС), и мировые финансовые рынки внимательно следят за сигналами о денежно-кредитной политике. Это заседание приобрело еще большее значение из-за растущих ожиданий возможного снижения процентной ставки и спекуляций вокруг возможной программы ежемесячной покупки облигаций на $45 млрд для решения надвигающихся проблем с ликвидностью в финансовой системе США.

Когда состоится следующее заседание ФРС?

FOMC соберется на свое долгожданное заседание по вопросам политики в среду, 10 декабря 2025 года. Рынки и аналитики будут ожидать от председателя ФРС Джерома Пауэлла четких сигналов относительно прогноза политики на оставшуюся часть года, поскольку инфляция продолжает замедляться, рынок труда подает смешанные сигналы, а ликвидность в финансовом секторе меняется.

Ожидания снижения ставки: рыночные и институциональные прогнозы

Растущая вероятность снижения ставки

По данным WallstreetCN, последние данные по рынку труда и отчеты по инфляции усилили предположения о том, что ФРС может снизить процентные ставки скорее раньше, чем позже. Подразумеваемые рынком вероятности, отраженные в инструменте FedWatch от CME, указывают на растущую уверенность в снижении ставки уже в июне 2025 года, при этом к концу 2025 года ожидается до трех снижений.

Мнение Уолл-стрит

Крупные институты Уолл-стрит, такие как Nomura, Morgan Stanley и Goldman Sachs, обновили свои прогнозы, чтобы отразить возможность снижения ставки в первой половине года. Goldman Sachs теперь прогнозирует, что первое снижение ставки может произойти уже в июне, что соответствует общему консенсусу о том, что эра агрессивного ужесточения подходит к концу.

Осторожные заявления представителей ФРС

Однако недавние комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла и других членов FOMC сохраняют осторожный тон. Пауэлл подтвердил, что подход ФРС зависит от данных, подчеркнув, что, хотя инфляция снижается, центральный банк еще не убежден, что ценовое давление полностью укрощено. Пауэлл заявил, что «нецелесообразно смягчать политику до тех пор, пока [ФРС] не будет уверена, что инфляция устойчиво движется к 2%».

Пауэлл может объявить о плане покупки казначейских векселей на $45 млрд

Решение проблемы дефицита ликвидности

Ключевая дискуссия, разворачивающаяся в преддверии этого заседания, сосредоточена на управлении ФРС ликвидностью финансовой системы. Согласно последнему анализу WallstreetCN (см. статью 3760864), резервы банковского сектора приближаются к критическому порогу, за которым могут произойти сбои на финансовом рынке, подобно тому, как это было в сентябре 2019 года.

Чтобы предотвратить резкий рост ставок по краткосрочным займам и обеспечить плавную трансмиссию политики, ФРС рассматривает запуск программы ежемесячной покупки казначейских векселей на $45 млрд. Эксперты, включая Марка Кабану из Bank of America, отмечают, что по мере продолжения сокращения баланса ФРС (количественного ужесточения, QT) резервы в финансовой системе приближаются к уровням, которые могут потребовать новых покупок облигаций раньше, чем предполагалось.

Справочная информация о количественном ужесточении и уровнях резервов

С середины 2022 года ФРС сокращает свой баланс, позволяя казначейским и ипотечным ценным бумагам погашаться без реинвестирования. Темпы сокращения резервов ускорились, и участники рынка внимательно следят за признаками напряженности на рынках фондирования. WallstreetCN ссылается на исследовательскую записку Bank of America, в которой прогнозируется, что ФРС может объявить о своем новом плане покупки облигаций уже в марте или мае 2025 года, в зависимости от динамики уровней резервов.

Влияние на ставки репо и стабильность рынка

Этот шаг направлен на то, чтобы избежать повторения кризиса ликвидности 2019 года, когда дефицит банк��вских резервов привел к резкому росту ставок репо. Предлагаемая программа покупки облигаций будет в основном нацелена на краткосрочные казначейские векселя с целью пополнения резервов и поддержания стабильности на рынках фондирования, не вмешиваясь в траекторию основной ставки ФРС.

Чего ожидать от мартовского заседания ФРС?

• Немедленное снижение ставки маловероятно: хотя рынки и надеются, последние официальные заявления предполагают, что ФРС будет сохранять текущие ставки до тех пор, пока не появится больше доказательств того, что инфляция остается низкой.

• Внимание к операциям с ликвидностью: инвесторы будут внимательно следить за любыми сигналами или объявлениями о запуске плана покупки казначейских векселей или изменениях в темпах сокращения баланса ФРС.

• Обновленные экономические прогнозы: на мартовском заседании будет опубликована последняя Сводка экономических прогнозов (dot plot), которая даст представление о взглядах политиков на рост, инфляцию и вероятную траекторию снижения ставок на 2025 и 2026 годы.

Как снижение ставки ФРС и план покупки облигаций повлияют на рынки?

Акции

«Голубиный» сдвиг в политике ФРС обычно повышает аппетит к риску, поддерживая фондовые рынки, поскольку более низкие затраты на заимствования и повышенная ликвидность делают акции более привлекательными по сравнению с облигациями.

Казначейские обязательства и инструменты с фиксированным доходом

Покупки казначейских векселей поддержат цены на краткосрочный государственный долг, снижая его доходность. Более широкие рынки с фиксированным доходом могут вырасти на перспективах смягчения денежно-кредитных условий.

Доллар США и криптовалюты

Доллар США может ослабнуть на ожиданиях снижения ставок и увеличения ликвидности — эта тенденция часто поддерживает рисковые активы, включая такие криптовалюты, как Биткоин. Как известно аудитории биржи Bitget, развороты политики ФРС исторически стимулировали ралли на крипторынке, что делает заседания ФРС ключевыми событиями для цен на цифровые активы.

Заключение: на что следует обратить внимание инвесторам

По мере приближения декабрьского заседания ФРС 2025 года инвесторам следует внимательно следить за официальными заявлениями, обновленными прогнозами и решениями по управлению ликвидностью. Хотя до снижения ставки может оставаться еще несколько месяцев, Пауэлл и его коллеги-политики сигнализируют о готовности действовать, если тенденции инфляции продолжат снижаться или если напряженность с ликвидностью потребует вмешательства. Внедрение плана ежемесячной покупки облигаций на $45 млрд станет важной вехой, сигнализирующей о сдвиге в политике в отношении баланса, направленной на стабилизацию финансовых условий по мере развития постпандемической денежно-кредитной эры.