- Instituições absorveram um fornecimento recorde de BTC, substituindo o varejo como a principal força do mercado.
- Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA cresceram rapidamente, com o IBIT da BlackRock atingindo US$ 50 bilhões em AUM em 2025.
- Tesourarias corporativas detinham 1,686 milhão de BTC globalmente, mostrando tendências estruturais de acumulação.
Em 2025, os mercados globais de cripto registraram o desempenho anual de preços mais fraco durante um período de forte acumulação institucional. Essa acumulação ocorreu nos mercados dos EUA e globais ao longo do ano, após aprovações de ETFs e mudanças de políticas. O Bitcoin caiu cerca de cinco por cento, mas as instituições continuam absorvendo um fornecimento recorde por meio de produtos regulados.
Instituições substituem o varejo
O desempenho de preço definiu as perspectivas para 2025; no entanto, os dados de propriedade contaram uma história diferente. O Bitcoin caiu cerca de 5,4 por cento, enquanto o Ether caiu quase 12 por cento. As principais altcoins caíram entre 35 e 60 por cento. Enquanto isso, ativos tradicionais registraram fortes ganhos em ações e commodities dos EUA.
Apesar dos preços fracos, o Bitcoin atingiu uma máxima intranual próxima de US$ 126.080. Mais importante ainda, o comportamento do capital divergiu fortemente. De acordo com divulgações de ETFs, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram cerca de US$ 25 bilhões em entradas líquidas em 2025. O total de ativos sob gestão atingiu entre US$ 114 bilhões e US$ 120 bilhões.
O IBIT da BlackRock tornou-se o ETF de crescimento mais rápido já registrado, atingindo US$ 50 bilhões em AUM em 228 dias. No final de 2025, o IBIT detinha cerca de 780.000 a 800.000 BTC. Esse número superou os 671.268 BTC relatados pela Strategy. Fidelity e Grayscale juntaram-se à BlackRock no controle de quase 89 por cento dos ativos dos ETFs.
Os registros institucionais apoiam essa mudança. Os registros 13-F revelaram que, até o terceiro trimestre, as instituições representavam cerca de 24% do total de ativos dos ETFs. Quase toda essa exposição, cerca de 98%, veio de gestores de ativos e fundos de hedge. Enquanto isso, dados da River estimaram que investidores de varejo venderam cerca de 247.000 BTC durante 2025.
Os dados de transações confirmaram esse padrão. As transferências de pequeno valor caíram mais de 66 por cento, enquanto as transações acima de US$ 10 milhões aumentaram quase 59 por cento. Endereços ativos diminuíram, e as buscas no Google por “bitcoin” atingiram o menor nível em onze meses. O controle passou gradualmente dos participantes de varejo para os alocadores profissionais.
Absorção de oferta e ciclo tradicional de cripto
Mudanças na propriedade mostraram uma mudança estrutural mais profunda. Detentores de longo prazo de Bitcoin liberaram cerca de 1,4 milhão de BTC entre março de 2024 e novembro de 2025. Dados on-chain avaliaram essa distribuição em cerca de US$ 121 bilhões. Diferente dos ciclos anteriores, os preços não colapsaram durante a venda sustentada.
Três fases de distribuição definiram o período. A primeira ocorreu após a aprovação dos ETFs, impulsionando o Bitcoin de US$ 25.000 para US$ 73.000. A segunda veio após a eleição dos EUA em 2024, elevando os preços para perto de US$ 100.000. A terceira ocorreu em 2025, com consolidação acima de seis dígitos.
Empresas públicas também aumentaram suas participações. Dados mostraram que 134 empresas listadas detinham cerca de 1,686 milhão de BTC em todo o mundo. As tesourarias corporativas agora tratam o Bitcoin como uma alocação estratégica, em vez de uma aposta especulativa de curto prazo, uma grande mudança em relação aos ciclos anteriores impulsionados pelo varejo.
Projeções de preços institucionais apoiam esse cenário. A VanEck citou US$ 180.000, enquanto o Standard Chartered projetou entre US$ 175.000 e US$ 250.000. Tom Lee apontou para US$ 150.000. A Grayscale esperava novas máximas no início de 2026, com base nos fluxos dos ETFs e na redução da oferta circulante.
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Clareza regulatória e infraestrutura amadurecem juntas
Desenvolvimentos regulatórios reforçaram a transição. Em janeiro de 2025, o governo Trump assinou uma ordem executiva sobre cripto e apoiou uma reserva estratégica de Bitcoin de cerca de 200.000 BTC. O GENIUS Act avançou na regulação de stablecoins, enquanto Paul Atkins substituiu o presidente da SEC.
De acordo com rastreadores legislativos, um projeto de lei sobre estrutura de mercado tinha 77 por cento de probabilidade de aprovação antes de 2027. Emissores de stablecoins também ampliaram as compras de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Analistas projetaram que essas participações poderiam crescer dez vezes em três anos.
Globalmente, reguladores seguiram na mesma direção. Richard Teng, da Binance, destacou casos de uso para inclusão financeira à medida que as instituições voltaram a se envolver. MoonPay e Mastercard lançaram cartões de pagamento vinculados diretamente a carteiras de stablecoin. Eric Piscini, da Hashgraph, disse que os projetos da Hedera avançaram além dos testes e passaram para o uso no mundo real.
A desaceleração do cripto em 2025 ocorreu juntamente com compras institucionais recordes, regulamentações mais claras e infraestrutura mais madura. ETFs, tesourarias corporativas e políticas de apoio substituíram a especulação de varejo como principais motores do mercado. 2025 destacou-se como um ano de mudança estrutural, e não como um pico típico de mercado.
