Por que os Estados Unidos estão abraçando as criptomoedas? A resposta pode estar na dívida gigantesca de 37 trilhões de dólares

Autor |   Andrei Jikh

Tradução | Odaily (@OdailyChina)

Tradutor | Dingdang (

No recente Fórum Econômico Oriental realizado na Rússia, um dos conselheiros mais próximos de Putin fez uma declaração que chamou muita atenção. Ele afirmou que os Estados Unidos estão se preparando para usar criptomoedas e stablecoins, de uma forma quase imperceptível, para desvalorizar de forma sistêmica sua dívida nacional de 37 trilhões de dólares.

Segundo ele, os EUA estão tramando "migrar" essa dívida para um sistema cripto, realizando uma reinicialização sistêmica por meio do chamado "nuvem cripto", cujo resultado final seria fazer com que o resto do mundo pague a conta.

À primeira vista, isso pode soar como uma teoria maluca. Mas ideias semelhantes já surgiram antes. O fundador da MicroStrategy e bilionário Michael Saylor já sugeriu publicamente a Trump uma proposta polêmica: vender todo o ouro dos EUA e comprar apenas bitcoin. Liquidando as reservas de ouro, seria possível adquirir 5 milhões de bitcoins. Assim, a classe de ativos ouro seria desmonetizada. E os países rivais, que possuem grandes reservas de ouro, veriam seus ativos se aproximarem de zero, enquanto os ativos dos EUA cresceriam para 100 trilhões de dólares, colocando o país no controle tanto da rede global de capital de reserva quanto do sistema de moeda de reserva.

Mas a questão é: isso é realista? É realmente viável?

Um youtuber com 2,93 milhões de seguidores analisou em um vídeo: O que exatamente disse o conselheiro de Putin? E como os EUA poderiam desvalorizar sua dívida de 37 trilhões de dólares usando stablecoins e bitcoin? O Odaily compilou e traduziu o conteúdo do vídeo.

Primeira questão: Quem fez essa declaração?

O orador se chama Anton Kobyakov, conselheiro sênior do presidente russo Putin há mais de dez anos, responsável por transmitir a narrativa estratégica da Rússia em ocasiões importantes como o Fórum Econômico Oriental.

Em seu discurso, ele afirmou claramente: os EUA estão tentando reescrever as regras do mercado de ouro e cripto, com o objetivo final de empurrar o sistema econômico global para o que ele chama de "nuvem cripto". Uma vez que o sistema financeiro global migre para esse modelo, os EUA poderão embutir sua enorme dívida nacional em estruturas de ativos digitais como stablecoins e, por meio da desvalorização, efetivamente "zerar" a dívida.

Segunda questão: O que significa exatamente "desvalorizar a dívida"? Como isso funciona?

Vamos entender com um exemplo extremamente simplificado. Suponha que toda a riqueza do mundo valha apenas uma nota de 100 dólares. Eu pego emprestado esses 100 dólares, então devo toda a riqueza do mundo e preciso pagar de volta.

O problema é que, se eu pagar honestamente, preciso devolver exatamente os mesmos 100 dólares. Mas, felizmente, eu tenho um "superpoder" especial — eu controlo a emissão da moeda de reserva mundial.

Assim, ao invés de devolver a nota original de 100 dólares, eu simplesmente imprimo uma nova nota de 100 dólares do nada.

O resultado? A quantidade total de dinheiro em circulação no mundo passa de 100 para 200 dólares, mas a quantidade de bens, casas e recursos permanece a mesma.

O resultado é que tudo começa a ficar mais caro: imóveis, ações, ouro, especialmente aquilo que todos querem, tudo fica mais caro; o que antes custava 1 dólar agora custa 2. Tudo encarece, mas a oferta de bens não muda. Isso é inflação.

Agora, quando eu devolvo "aqueles 100 dólares" para você, aparentemente cumpri minha dívida integralmente, mas na prática, o poder de compra do dinheiro que você recebeu caiu pela metade. Eu não dei calote, mas desvalorizei a dívida diluindo a moeda.

Stablecoins estão replicando esse velho roteiro

No entanto, muitos não percebem: essa é uma das formas mais antigas e comuns de quitar dívidas na história da humanidade. É também o método que os EUA sempre usaram para pagar suas dívidas.

Desvalorizar a dívida não é o mesmo que dar calote, nem significa não pagar. É apenas reduzir o valor real da dívida por meio da inflação ou manipulação monetária.

E esse método se repetiu várias vezes na história. Foi assim após a Segunda Guerra Mundial, na grande inflação dos anos 1970, e também após a pandemia, com a grande injeção de liquidez.

Portanto, quando o conselheiro russo diz que "os EUA podem usar criptomoedas para desvalorizar a dívida", ele não está revelando um novo mecanismo, mas descrevendo um método que os EUA já dominam há muito tempo.

A verdadeira mudança é: as stablecoins podem espalhar esse mecanismo para o mundo inteiro.

É importante esclarecer: não se trata de "trocar diretamente 37 trilhões de dólares por stablecoins", mas sim de usar stablecoins lastreadas em títulos do Tesouro dos EUA para dispersar a estrutura da dívida americana entre detentores globais. Quando o dólar é diluído pela inflação, a perda é compartilhada por todos que possuem essas stablecoins.

Quero destacar algo extremamente importante, um fato econômico fundamental que muitos ignoram, e que também é a visão de Jeff Booth: o estado natural da economia é a deflação. Ou seja, se o mundo tivesse uma quantidade fixa de dinheiro, com o tempo, o avanço tecnológico e o aumento da produtividade fariam os bens ficarem cada vez mais baratos. A queda de preços seria a regra natural. Mas não é assim que funciona na prática. E há um único motivo: os governos podem criar dinheiro infinitamente.

Quando novo dinheiro entra no sistema, essa liquidez precisa "encontrar um destino" para não perder valor. Assim, é investida em imóveis, ações, ouro, bitcoin. Por isso, a longo prazo, esses ativos parecem sempre subir. Mas, na verdade, eles apenas mantêm seu poder de compra, enquanto a moeda que sustenta tudo fica cada vez mais fraca. Não são os ativos que sobem, mas sim o dólar que desvaloriza.

O verdadeiro valor das stablecoins: distribuição + controle

Mas e se você pudesse expandir esse superpoder? E se pudesse aplicar o mesmo truque fora dos EUA? É aí que entram as stablecoins.

Se os EUA já conseguem desvalorizar a dívida via inflação convencional, o que as stablecoins podem acrescentar? A resposta são duas palavras: distribuição + controle.

Quando há inflação nos EUA, o impacto econômico é imediato: vemos contas de supermercado mais altas, imóveis mais caros, aumento nos custos de energia e possivelmente taxas de juros mais altas para esfriar a economia, além de índices como CPI subindo, o que gera insatisfação entre os americanos.

Mas com as stablecoins é diferente. Como elas normalmente mantêm reservas em títulos do Tesouro americano de curto prazo, a demanda por dólar e títulos dos EUA pode aumentar à medida que as stablecoins se popularizam, tornando o sistema auto-reforçador. Quando USDT e USDC são amplamente usados globalmente, eles basicamente representam um recibo digital lastreado por títulos do Tesouro dos EUA. Isso significa que o financiamento da dívida americana é "terceirizado" de forma invisível para usuários do mundo inteiro.

Assim, se os EUA desvalorizarem sua dívida via inflação, o peso não recai apenas sobre os cidadãos americanos, mas também é "exportado" globalmente pelo sistema de stablecoins. A inflação se torna um imposto que todos os detentores globais de stablecoins são obrigados a pagar. Afinal, seus dólares digitais também perdem poder de compra. Tecnicamente, o sistema atual já funciona assim. O dólar está em todo o mundo, mas as stablecoins vão criar um mercado ainda maior, acessível diretamente pelo smartphone das pessoas.

Outra peça do quebra-cabeça é que as stablecoins podem parecer neutras, pois podem ser criadas por empresas privadas, não apenas pelo governo. Isso significa que elas não carregam o peso político associado ao Federal Reserve ou ao Tesouro. Segundo a Lei dos Gênios, apenas emissores aprovados, como bancos, empresas fiduciárias ou empresas não bancárias com aprovação especial, podem emitir stablecoins reguladas e lastreadas em dólar nos EUA.

Se a Apple ou a Meta quiserem, teoricamente podem emitir sua própria moeda, como a chamada "Metacoin". O que realmente importa não é uma inovação tecnológica, mas sim a permissão política. Em outras palavras, basta agradar o núcleo do poder e investir capital suficiente para obter o passe livre.

Por isso, as stablecoins desempenham papel tão importante no processo de diluição da dívida americana. Elas oferecem, essencialmente, um nível de controle próximo ao de uma moeda digital de banco central (CBDC), mas sem carregar o rótulo altamente sensível das CBDCs no cenário global.

O problema fatal das stablecoins: confiança não pode ser totalmente verificada

O problema é que outros países não compram essa ideia. Já vemos isso pelo fato de bancos centrais ao redor do mundo estarem comprando ouro em grande escala.

As stablecoins afirmam ser lastreadas 1:1 em dólar ou títulos do Tesouro dos EUA. Em teoria, cada stablecoin em circulação deveria corresponder a 1 dólar em caixa ou título equivalente. Mas, na prática, nem indivíduos nem governos estrangeiros podem auditar essas reservas de forma 100% independente.

Tether e Circle publicam relatórios de reservas, mas você precisa confiar no próprio emissor e também nas empresas de auditoria, que quase sempre estão dentro do sistema americano. Quando se trata de confiança em escala de trilhões de dólares, isso já é uma barreira enorme entre países.

Mesmo que no futuro a tecnologia blockchain permita auditoria transparente e em tempo real das reservas das stablecoins, isso não resolve o problema mais profundo — os EUA sempre terão o poder de mudar as regras.

A história já deu um alerta claro. O governo dos EUA prometeu que o dólar poderia ser trocado por ouro a qualquer momento, mas em 1971, o governo Nixon cortou unilateralmente essa conversão. Do ponto de vista global, foi uma "virada de regras" completa: a promessa continuou, mas o cumprimento foi encerrado com um simples "era brincadeira".

Portanto, um sistema de tokens digitais baseado em "confie em nós" dificilmente conquistará a confiança do mundo. Tecnicamente, nada impede que os EUA tomem no futuro uma decisão sobre stablecoins semelhante ao rompimento do dólar com o ouro. É por isso que há tanta cautela global em relação à nova geração de sistemas de moedas digitais.

Então, a próxima questão é: os EUA realmente farão isso?

Na minha opinião, essa possibilidade não só existe, como é praticamente inevitável. Os EUA já estão testando essa ideia, só não da forma como ouvimos falar.

Por exemplo, Michael Saylor já sugeriu publicamente a Trump e sua família que os EUA criem uma reserva estratégica de bitcoin. Sua ideia: se os EUA venderem ouro e comprarem bitcoin em grande escala, não só podem derrubar o preço do ouro e enfraquecer rivais como China e Rússia, mas também valorizar o bitcoin e remodelar o balanço patrimonial americano.

Mas, no fim, isso não aconteceu. Durante o governo Trump, a ideia de uma reserva de bitcoin americana foi apenas mencionada, nunca se tornou realidade. O governo americano declarou claramente que não usaria dinheiro dos contribuintes para comprar bitcoin e, pelo menos oficialmente, não houve nenhuma ação nesse sentido. Portanto, não acredito que isso vá acontecer da forma sugerida por Michael Saylor.

No entanto, isso não significa que a história acabou. Porque, o governo não precisa agir diretamente para estar envolvido. O verdadeiro "caminho dos fundos" está no setor privado.

A MicroStrategy já se tornou, de fato, uma "empresa listada de bitcoin", acumulando cada vez mais bitcoins sob a liderança de Michael Saylor, atualmente com centenas de milhares de moedas. Então surge a questão: se uma empresa listada acumular bitcoin em grande escala primeiro, isso não seria mais seguro e discreto do que o governo comprar diretamente?

Assim, não seria visto como uma ação de banco central, nem causaria pânico imediato nos mercados globais. E quando o bitcoin for realmente estabelecido como ativo estratégico, o governo americano poderá obter exposição ao bitcoin indiretamente, por meio de participação acionária — como já fez com empresas como a Intel, um precedente já existente.

Em vez de vender ouro publicamente, apostar bilhões em bitcoin ou forçar um sistema de stablecoins, a abordagem mais inteligente e típica dos EUA é deixar as empresas privadas testarem primeiro. Quando um modelo se mostrar eficaz e importante demais para ser ignorado, o Estado o absorve e institucionaliza.

Esse método é mais discreto, gradual e "negável", até que um dia tudo venha à tona oficialmente.

Portanto, o ponto central que quero expressar é: existem várias formas de isso acontecer, e é muito provável que aconteça. O julgamento do conselheiro russo não é infundado — se os EUA realmente quiserem resolver sua dívida nacional de forma estrutural, alguma forma de estratégia com ativos digitais é praticamente inevitável.