VanEck: Apesar da volatilidade do bitcoin em dezembro, sinais de alta estão surgindo

Esta fase de ajuste pode estabelecer as bases para uma forte valorização no primeiro trimestre do próximo ano.

Autor: Micah Zimmerman

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

No quarto trimestre de 2025, o Bitcoin passou por uma volatilidade intensa. Especialmente em dezembro, o preço caiu quase 9%, e a volatilidade atingiu o maior nível desde abril de 2025. No entanto, a VanEck destacou em seu relatório “ChainCheck” publicado em meados de dezembro que a liquidez do mercado está melhorando e o alavancamento especulativo parece estar sendo reajustado, o que traz motivos para um otimismo cauteloso entre os detentores de longo prazo.

Os analistas de ativos digitais da VanEck desenharam um cenário complexo no relatório: apesar da atividade on-chain ainda estar fraca, o ambiente de liquidez está melhorando e o alavancamento especulativo está sendo gradualmente eliminado, o que traz esperança para investidores de longo prazo.

O relatório destaca especialmente as diferenças de comportamento entre diferentes grupos de investidores. As empresas de tesouraria de ativos digitais continuaram comprando na baixa, adquirindo 42.000 BTC em dezembro, o maior aumento mensal desde julho, elevando seu total para mais de 1 milhão de BTC.

Em contraste, os investidores de produtos negociados em bolsa de Bitcoin reduziram suas posições. Isso destaca que o mercado está migrando de uma especulação dominada por investidores de varejo para uma acumulação de ativos em nível corporativo.

Os analistas da VanEck também mencionaram que algumas empresas de tesouraria de ativos digitais estão explorando novas formas de financiamento, como a emissão de ações preferenciais em vez de ações ordinárias para levantar fundos destinados à compra de Bitcoin e manutenção das operações, refletindo uma abordagem estratégica de longo prazo.

Os dados on-chain também revelam uma diferenciação entre detentores de médio e longo prazo. Tokens mantidos por 1 a 5 anos apresentaram movimentos significativos, possivelmente devido à realização de lucros ou ajuste de posições; enquanto tokens mantidos por mais de 5 anos permanecem praticamente “adormecidos”.

A VanEck interpreta isso como: participantes cíclicos ou de curto prazo estão vendendo ativos, enquanto os detentores mais antigos continuam confiantes no futuro do Bitcoin.

Mineradores de Bitcoin enfrentam desafios com queda de hashrate

Os mineradores, por sua vez, estão em uma situação difícil. Dados da VanEck mostram que, em dezembro, o hashrate total da rede caiu 4%, a maior queda desde abril de 2024. Isso ocorreu devido à redução da produção em regiões de alto hashrate como Xinjiang, sob pressão regulatória. Ao mesmo tempo, o custo de eletricidade para o ponto de equilíbrio das principais máquinas de mineração também está caindo, refletindo a compressão das margens de lucro dos mineradores.

No entanto, a VanEck aponta que, historicamente, a queda do hashrate pode ser um indicador de alta: após cada período de queda contínua do hashrate, o Bitcoin geralmente apresenta valorização nos 90 a 180 dias seguintes.

A análise da VanEck é baseada em seu próprio framework GEO, que avalia a saúde estrutural do Bitcoin a partir de três dimensões: liquidez global, alavancagem do ecossistema e atividade on-chain, em vez de focar apenas nas flutuações de preço de curto prazo.

Do ponto de vista do GEO, a melhora da liquidez e o aumento das compras por empresas de tesouraria de ativos digitais compensam, em certa medida, sinais fracos como o crescimento estagnado de endereços ativos on-chain e a queda nas taxas de transação.

No âmbito macroeconômico, a perspectiva para o Bitcoin também se torna mais complexa. O índice do dólar americano caiu para o menor nível em quase três meses, impulsionando os preços dos metais preciosos, mas ativos cripto como o Bitcoin continuam sob pressão.

No entanto, a evolução do ecossistema financeiro pode trazer novo suporte. Observadores do mercado notaram o surgimento das chamadas “exchanges de tudo”, plataformas que buscam integrar ações, criptomoedas e mercados de previsão, utilizando sistemas de negociação e liquidação impulsionados por IA.

Na semana passada, a Coinbase lançou uma funcionalidade de expansão semelhante a uma “exchange de tudo”, adicionando negociação de ações, mercados de previsão, futuros e outros produtos. A VanEck acredita que, desde corretoras tradicionais até empresas nativas de cripto, diversas instituições estão entrando nesse segmento para disputar participação de mercado, o que pode aumentar a liquidez e o valor de uso do Bitcoin no longo prazo.

A volatilidade do preço do Bitcoin permanece significativa

Ainda assim, a alta volatilidade continua sendo uma característica típica do Bitcoin. Apesar de o Bitcoin ter dobrado de valor nos últimos dois anos e quase triplicado em três anos, como não houve os extremos de altas e quedas vistas em ciclos anteriores, as expectativas do mercado se tornaram mais racionais. No futuro, o desempenho do Bitcoin pode ser mais estável, e investidores de médio prazo podem enfrentar ciclos de volatilidade menores, ao contrário das grandes oscilações do passado.

A VanEck resume que o mercado como um todo está atualmente em uma fase de ajuste: a especulação de curto e médio prazo está diminuindo, os detentores de longo prazo mantêm suas posições firmes e a acumulação institucional continua aumentando. Com a redução da escala dos mineradores, a convergência da volatilidade e as dinâmicas macroeconômicas, o mercado está passando por um período de reequilíbrio estrutural.

À medida que 2025 se aproxima do fim, a VanEck acredita que o Bitcoin pode entrar em um período de consolidação, refletindo a maturidade crescente do mercado. Esta fase de ajuste pode estabelecer as bases para uma forte valorização no primeiro trimestre do próximo ano.