Strategy lança painel de classificação de crédito para abordar preocupações dos investidores com dívidas

A Strategy lançou um novo painel de classificação de crédito na terça-feira para abordar as crescentes preocupações dos investidores sobre o balanço patrimonial da empresa. O maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo afirma que pode arcar com pagamentos de dívidas por 70 anos, mesmo que os preços do Bitcoin permaneçam estáveis. Segundo a Cointelegraph, o painel mostra que a empresa mantém uma razão de ativos para dívida conversível de 5,9x com base no seu custo médio de $74.000.

O anúncio ocorre enquanto as ações de tesouraria de ativos digitais sofreram quedas acentuadas durante a recente queda do mercado de Bitcoin. A Strategy afirmou que, mesmo com o Bitcoin a $25.000, a razão seria de 2,0x. A empresa enfatizou sua capacidade de pagar dividendos e o fluxo de caixa de software corporativo como proteção contra riscos de liquidação.

Dinâmica de Mercado por Trás do Lançamento do Painel

A ferramenta de classificação de crédito aborda temores generalizados de que a queda nos preços das criptomoedas possa forçar grandes empresas de tesouraria à liquidação. Essa pressão vendedora enfraqueceria ainda mais um mercado já em dificuldades. Lacie Zhang, analista de pesquisa da Bitget Wallet, disse à Cointelegraph que a afirmação da Strategy de conseguir pagar dividendos por 71 anos parece realista em um cenário de preço estável do Bitcoin. No entanto, ela observou que projeções de longo prazo dependem da volatilidade do mercado e de mudanças regulatórias.

O valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) da Strategy estava em 1,16 no momento do relatório. Um mNAV abaixo de 1,0 dificulta que as empresas levantem fundos por meio da emissão de ações. Isso limitaria futuras compras de criptomoedas. Reportamos que empresas de tesouraria de ativos digitais enfrentaram forte compressão do NAV, com 25% das empresas negociando abaixo do valor de suas participações em Bitcoin em setembro de 2025.

Implicações Mais Amplas para o Modelo de Tesouraria de Ativos Digitais

A posição financeira da Strategy pode influenciar os pisos de preço do Bitcoin em futuras quedas de mercado. Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, afirmou que a forte situação financeira da Strategy fornece um sinal positivo para o próximo mercado de baixa. A empresa provavelmente não venderá suas participações, o que pode impedir que o Bitcoin revisite seu preço realizado de $56.000.

O setor de tesouraria de ativos digitais cresceu para mais de 200 empresas desde que a Strategy iniciou o modelo em 2020. Segundo a CoinGecko, essas empresas investiram $42,7 bilhões apenas em 2025. A Strategy detém aproximadamente $70,7 bilhões em Bitcoin, representando quase 50% de todas as participações em criptomoedas de empresas de tesouraria.

Várias empresas líderes de tesouraria sofreram quedas recentes nas ações juntamente com a queda das razões mNAV. Empresas como Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming e Upexi todas registraram quedas. A razão mNAV compara o valor empresarial de uma empresa com o valor de suas participações em criptomoedas. Prêmios comprimidos reduzem a capacidade de emitir ações para compras adicionais de Bitcoin.

Alguns analistas permanecem céticos quanto à sustentabilidade do modelo de empresa de tesouraria. Jim Chanos encerrou anteriormente sua posição vendida na Strategy com lucro após prever a compressão do prêmio. O modelo depende da manutenção de prêmios no preço das ações acima das participações em Bitcoin para evitar diluição. Sem acumulação contínua a avaliações favoráveis, o argumento de investimento enfraquece para acionistas que poderiam comprar Bitcoin diretamente.

A Strategy diversificou seus métodos de captação de recursos além de ações e dívida conversível. A empresa emitiu ações preferenciais perpétuas com taxas de dividendos fixas no início de 2025. Essa expansão das fontes de capital demonstra as abordagens em evolução para acumulação de Bitcoin. No entanto, o aumento dos custos de dividendos preferenciais elevou a pressão sobre a estrutura de capital.

O lançamento do painel reflete uma mudança mais ampla em direção à transparência nas operações das empresas de tesouraria. À medida que o setor amadurece, as empresas enfrentam maior escrutínio sobre razões de alavancagem e posições de liquidez. A capacidade da Strategy de manter operações sem vendas forçadas pode estabelecer precedentes sobre como empresas de tesouraria gerenciam quedas de mercado.