Pesquisa da Matrixport: Bitcoin entra em zona de extremo medo; pode haver uma recuperação de curto prazo, mas a pressão de médio prazo continua se acumulando

Recentemente, o sentimento em relação ao Bitcoin caiu para uma faixa de extremo medo raramente vista nos últimos dez anos. Superficialmente, esse pessimismo extremo costuma ser interpretado como um sinal de fundo de ciclo, mas dados mais profundos mostram que a estrutura de baixa atual ainda não terminou. Em especial, as mudanças nas posições dos ETFs, a postura hawkish do Federal Reserve e o comportamento de rebalanceamento e redução de posições, quase mecânico e passivo, das instituições sob pressão de prejuízos, tornaram-se os principais fatores que reprimem o mercado. Embora haja condições para um repique de curto prazo, os riscos de médio prazo continuam significativos.

Condições para repique de curto prazo se formam, mas riscos profundos persistem

Modelos de sentimento on-chain e indicadores técnicos já caíram para níveis extremos. O índice próprio de ganância e medo recuou para perto do limite inferior da faixa de medição, e a média móvel de 20 dias está próxima dos 10% mais baixos; historicamente, tais leituras costumam ser acompanhadas por janelas de repique que duram de alguns dias a algumas semanas.

No entanto, diferentemente do último repique, os fatores que desencadearam a queda atual ainda persistem. Os indicadores-chave que emitiram alertas em outubro não se inverteram de fato, e alguns sinais até divergiram do preço, indicando que os problemas estruturais do mercado ainda não foram resolvidos. O sentimento pode atingir o fundo, mas uma reversão efetiva da tendência exige um suporte macroeconômico mais forte, o que ainda não foi observado no momento.

ETF é o principal fator da queda atual, postura hawkish do Federal Reserve reforça pressão de médio prazo

Comparado ao sentimento, as mudanças nas posições dos ETFs são o fator decisivo para o mercado recente. Desde a última reunião do FOMC, os ETFs de Bitcoin e Ethereum registraram saídas de aproximadamente 4.1 bilhões de dólares e 2.1 bilhões de dólares, respectivamente. As alocações pesadas feitas pelas instituições desde o início do ano já colocaram a maioria delas em território de prejuízo. Como o comportamento de rebalanceamento dessas instituições é altamente “mecânico”, a continuidade da redução de posições durante períodos de incerteza política é um resultado previsível, prolongando a pressão estrutural de venda no mercado.

O ambiente macroeconômico também é desfavorável. O Federal Reserve, em sua ata mais recente, sinalizou uma inclinação hawkish mais clara: a expectativa de corte de juros em dezembro caiu rapidamente de 90% para 30%, e os dirigentes, em geral, acreditam que não há necessidade de flexibilizar a política tão cedo, além de expressarem preocupação com um possível superaquecimento do mercado impulsionado pela IA. Com o mercado de trabalho ainda robusto, não há base realista para flexibilização no curto prazo. Mesmo que haja uma melhora marginal na política no futuro, isso provavelmente só ocorrerá antes do início de 2026, e não neste momento.

No geral, o Bitcoin já entrou em uma faixa de extremo medo, com possibilidade de repique de curto prazo impulsionado por sentimento e fatores técnicos, mas a pressão de médio prazo ainda vem de estruturas mais profundas: saídas de ETFs, incerteza na política do Federal Reserve e o contínuo rebalanceamento das instituições sob prejuízo. Traders de curto prazo podem buscar oportunidades durante a janela de repique, mas uma tendência de alta sustentável ainda depende de uma melhora no ambiente macroeconômico. Fatores catalisadores realmente decisivos provavelmente só começarão a aparecer gradualmente no início de 2026.

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